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在高通脹陰影下，加息可能性越來(lái)越大。在這種預(yù)期下，不少投資者把目光投向短期理財(cái)產(chǎn)品。與以往動(dòng)輒1年、3年甚至5年的理財(cái)周期相比，現(xiàn)在期限3個(gè)月以?xún)?nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始大舉占領(lǐng)市場(chǎng)。
央行加息或不期而遇
人民銀行行長(zhǎng)周小川日前在美國(guó)紐約表示，為了對(duì)付上調(diào)燃油價(jià)格可能會(huì)加劇通貨膨脹的局面，央行可能會(huì)制定“更有力”的政策。但他并未透露將會(huì)具體動(dòng)用何種政策工具。但是這一表態(tài)加劇了市場(chǎng)對(duì)再度加息的預(yù)期。
中歐國(guó)際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授許小年表示，央行早就應(yīng)該加息，即使不調(diào)資源產(chǎn)品價(jià)格也應(yīng)該加息，調(diào)價(jià)后更應(yīng)該加息。5月份CPI數(shù)據(jù)下降并不能代表CPI出現(xiàn)下降拐點(diǎn)，原因在于PPI還在迭創(chuàng)新高，而一般來(lái)說(shuō)，在平均兩個(gè)季度之后，PPI上漲將會(huì)傳導(dǎo)到CPI上。目前通脹壓力嚴(yán)峻，未來(lái)不容樂(lè)觀，政府必須要采取果斷堅(jiān)決措施控制通脹�？梢圆扇〉膶�(duì)策是“放開(kāi)價(jià)格，收緊銀根”，這也是亞洲周邊國(guó)家一邊在提高成品油價(jià)格一邊采取緊縮性政策的原因，用收緊銀根來(lái)抵消放開(kāi)價(jià)格所產(chǎn)生的通脹壓力。
對(duì)此，齊魯證券的研究報(bào)告表示，從周小川的表述來(lái)看，下半年加息的概率很大；雖然4月份以后CPI逐月回落，6月份的CPI預(yù)計(jì)在7.3左右，但是央行著眼于穩(wěn)定長(zhǎng)期通貨膨脹預(yù)期，即使CPI出現(xiàn)季節(jié)性回落，但是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)央行仍會(huì)加息。
齊魯證券認(rèn)為，從發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，央行用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)代替加息，18%可能不是存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的上限。但是，央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以部分替代加息的緊縮政策已經(jīng)使用到了極限。今后幾個(gè)月，即使CPI出現(xiàn)下降，為了從源頭上遏制通脹，央行還要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候選擇加息。加息不但可提高資金的使用效率，消滅負(fù)利率，而且還是防止投資、消費(fèi)總需求過(guò)度膨脹造成的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹的最有力武器。
超短期產(chǎn)品期限僅11天
目前，銀行發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品委托期限日趨縮短，其中北京銀行多款產(chǎn)品委托期限僅僅11天，招商銀行的短期理財(cái)產(chǎn)品期限也僅為17天。
北京銀行推出的“‘心喜’系列2008211號(hào)信托貸款理財(cái)產(chǎn)品”，理財(cái)期限僅有11天，其投資方向?yàn)榕c信托公司簽訂資金信托協(xié)議，理財(cái)資金通過(guò)北京國(guó)際信托有限公司向北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司發(fā)放信托貸款。收益方面，如果借款人按期償還貸款本息，投資者獲得的年收益率為4.45%；但如果借款人未能按期償還貸款本息，則投資者的本金及收益可能遭受損失。
建設(shè)銀行的“‘利得盈’信托貸款型(定)2008年第64期20天理財(cái)產(chǎn)品”是非保本浮動(dòng)收益型信托類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，委托管理期20天，產(chǎn)品預(yù)期最高年收益率為3.33%。理財(cái)資金將通過(guò)信托公司向石家莊鋼鐵有限責(zé)任公司發(fā)放貸款。
招商銀行發(fā)售的“‘金葵花’安心回報(bào)人民幣24號(hào)理財(cái)計(jì)劃”期限為17天，這期理財(cái)計(jì)劃的資金由招商銀行投資于銀行間債券市場(chǎng)信用級(jí)別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，到期年化收益率為2.90%。民生銀行期限1個(gè)月的“非凡理財(cái)”T103理財(cái)計(jì)劃是一款資產(chǎn)管理類(lèi)人民幣理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年收益率為3.2%。
理財(cái)期限為60天的“工行‘穩(wěn)得利’人民幣理財(cái)產(chǎn)品”，則將募集資金投資于國(guó)債、央行票據(jù)、金融債、企業(yè)短期融資券等銀行間市場(chǎng)固定收益品種，以及新股申購(gòu)鏈?zhǔn)叫磐杏?jì)劃、企業(yè)信托融資項(xiàng)目、票據(jù)類(lèi)信托計(jì)劃等。預(yù)計(jì)所投資的銀行間市場(chǎng)短期債券平均年化收益率為3.4%-4.5%，新股申購(gòu)年化收益率為3%-5%，扣除工行理財(cái)銷(xiāo)售及托管費(fèi)用后，客戶(hù)預(yù)期年化收益率最高可達(dá)到3.3%。
短期產(chǎn)品不保本 注意風(fēng)險(xiǎn)
與那些期限較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品不同，這些短期銀行理財(cái)產(chǎn)品多是信托貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，而且這些產(chǎn)品大多不承諾保本。據(jù)了解，目前市場(chǎng)上的短期信托貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品主要有兩種，一種是銀行信托聯(lián)合發(fā)行、銀行主導(dǎo)，另一種是信托主導(dǎo)。銀信合作的信托貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品中的“霸主”。
西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員陳巍分析，從2008年3月開(kāi)始，貸款類(lèi)銀信產(chǎn)品與投資于信貸資產(chǎn)的權(quán)益類(lèi)銀信產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅增加，4月貸款類(lèi)銀信產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量達(dá)到了信托類(lèi)產(chǎn)品的50%。5月份這一數(shù)據(jù)進(jìn)一步攀升。
信托貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品之所以在今年中期成為理財(cái)市場(chǎng)的主導(dǎo)產(chǎn)品，主要是由于緊縮貨幣調(diào)控政策下，企業(yè)資金需求加劇但銀行信貸總量控制嚴(yán)格，這導(dǎo)致了市場(chǎng)創(chuàng)新需求，銀行實(shí)現(xiàn)了表內(nèi)業(yè)務(wù)向表外轉(zhuǎn)移。不難發(fā)現(xiàn)，這一類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品即是緊縮調(diào)控政策下出現(xiàn)的投資機(jī)遇，但也與緊縮調(diào)控政策精神背道而馳。
不容樂(lè)觀的是，目前已經(jīng)傳出了監(jiān)管層將規(guī)范信托貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的消息，叫停銀行對(duì)融資產(chǎn)品的擔(dān)保就是其一。沒(méi)有了銀行擔(dān)保的信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品仍然可以繼續(xù)發(fā)行，但對(duì)投資者來(lái)講，顯然將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。 |