|
| [一釘看市]期待五月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)亮點(diǎn) |
|
|
|
|
|
|
| 2008-06-02 作者:民族證券 徐一釘 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
|
|
預(yù)期中的紅五月沒(méi)有出現(xiàn)，但A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出“上漲難、下跌也不易”的情況。
出現(xiàn)這種情況的原因主要是：1、國(guó)內(nèi)宏觀層面缺乏亮點(diǎn)；2、A股市場(chǎng)處在估值合理的區(qū)域；3、擔(dān)心A股上市公司業(yè)績(jī)下滑；4、受大小非等解禁股減持的壓力影響；5、投資者多數(shù)處于觀望中。
日前證監(jiān)會(huì)要求“基金公司樹(shù)立大局意識(shí)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定”，以及監(jiān)管層嚴(yán)令券商控制大小非減持等，都表明管理層希望維持A股市場(chǎng)的穩(wěn)定。而是否有新的政策性利多出臺(tái)，對(duì)增量資金重新回流A股市場(chǎng)將起到非常關(guān)鍵的作用。
上周，美國(guó)道瓊斯指數(shù)上漲158.37點(diǎn)或1.27%，香港H股指數(shù)上漲134.10點(diǎn)或0.98%，上證綜指卻下跌39.74點(diǎn)或1.14%，A股對(duì)H股溢價(jià)率下降2.98個(gè)百分點(diǎn)至36.46%。兩市每日成交量萎縮至1000億元上下，一方面反映出多數(shù)投資者處于觀望之中，但另一方面也透視出主動(dòng)性拋盤(pán)在減輕。近期，A股市場(chǎng)板塊間出現(xiàn)輪動(dòng)的跡象，即當(dāng)某板塊的估值低于市場(chǎng)平均水平時(shí)，會(huì)受到一些資金的短線關(guān)注，比如保險(xiǎn)股等。同時(shí)，消息面也給短線資金提供了機(jī)會(huì)，比如券商股、期貨概念股的活躍就與股指期貨、融資融券相關(guān)。再如電信重組的明朗也刺激了與3G相關(guān)的個(gè)股走強(qiáng)。雖然不少機(jī)構(gòu)目前較為謹(jǐn)慎，但A股市場(chǎng)中也有一股做多力量在涌動(dòng)。目前資金面不足制約著A股反彈空間，如果A股市場(chǎng)增量資金沒(méi)有跳躍性的增加，上證綜指很難創(chuàng)出2990點(diǎn)反彈以來(lái)的新高。
國(guó)內(nèi)宏觀面缺乏亮點(diǎn)、CPI高企一直抑制大家的投資熱情，5月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否出現(xiàn)亮點(diǎn)決定了A股市場(chǎng)6月份的走勢(shì)。最近多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，5月份CPI同比增長(zhǎng)回落到7.9%、甚至7.5%，而國(guó)際原油價(jià)格從135美元/桶回落到127美元/桶，從一定程度上降低了投資者對(duì)通脹的擔(dān)憂。國(guó)資委數(shù)據(jù)顯示，2008年1至4月石油、石化和電力行業(yè)效益大幅下降，兩個(gè)行業(yè)合計(jì)減利663.4億元。雖然成品油價(jià)格、電價(jià)等在短期內(nèi)上調(diào)的概率很低，但大家預(yù)期CPI在6月份、7月份、8月份出現(xiàn)回落，如此將給成品油、電價(jià)等受價(jià)格管制產(chǎn)品的調(diào)價(jià)提供機(jī)會(huì)。盡管產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)的時(shí)間具有不確定性，但上調(diào)預(yù)期也使機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)石油、中國(guó)石化、電力股等公司的價(jià)值重新估值。近期中國(guó)石油、中國(guó)石化、電力股走勢(shì)漸強(qiáng)，與投資者對(duì)上述行業(yè)潛在的利好預(yù)期關(guān)系很大。
2008年4月份以后，偏股型基金進(jìn)入發(fā)行密集期，但偏股型基金首發(fā)募集規(guī)模都不大。比如：博時(shí)特許價(jià)值募集規(guī)模4.77億份；銀河競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)募集規(guī)模3.69億份；富國(guó)天成紅利靈活配置募集規(guī)模3.41億份，與2007年100億規(guī)模的偏股型基金一日結(jié)束發(fā)行形成鮮明的對(duì)照。但隨著規(guī)范大小非的減持，大小非減倉(cāng)的壓力相對(duì)于前期有所減輕，而基金總體上申購(gòu)、贖回處于平衡。同時(shí)，6月份上市公司解禁規(guī)模不足千億，較5月份下降了65%，是今年大小非解禁壓力最小的一個(gè)月。隨著新成立的偏股型基金的陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，應(yīng)該說(shuō)6月份A股市場(chǎng)的主動(dòng)性減倉(cāng)壓力弱于前5個(gè)月。
截止到5月30日，全部A股2008年動(dòng)態(tài)市盈利率24.07倍。目前A股處在合理估值的中軸下方，沒(méi)有預(yù)期之外的利空因素，上證綜指很難跌破3250點(diǎn)合理估值的下限。奧運(yùn)會(huì)之前A股市場(chǎng)要保持穩(wěn)定，故此6月份A股市場(chǎng)的主基調(diào)依然是維持3250點(diǎn)至3800點(diǎn)區(qū)域整理。隨著大家對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀面預(yù)期向好的方向轉(zhuǎn)變，A股的估值將向3550點(diǎn)的合理估值中軸回復(fù)，并嘗試重新回到合理估值上箱體3550點(diǎn)至3850點(diǎn)。值得關(guān)注的是，盡管尚在觀望機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)的熱情不高，但不少減倉(cāng)的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)已經(jīng)接近合約的持倉(cāng)下限。一旦5月份國(guó)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)亮點(diǎn)，這些機(jī)構(gòu)或許將成為潛在的做多力量。 |
|
|
|
|