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“自中國(guó)外匯投資公司今年9月29日成立以來(lái)已經(jīng)過(guò)去兩個(gè)月，這期間市場(chǎng)上有種種猜測(cè)和疑惑，國(guó)內(nèi)外對(duì)其投資方式、運(yùn)作透明度等問(wèn)題都十分關(guān)注�！�29日，在以“實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)---融資和投資機(jī)遇”為主題的中國(guó)論壇上，中國(guó)投資有限公司(CIC)董事長(zhǎng)樓繼偉對(duì)公司資產(chǎn)規(guī)模、運(yùn)作模式、人才招募、充當(dāng)角色等各方面進(jìn)行了具體介紹，撥開(kāi)了一直圍繞著CIC的種種疑問(wèn)，也道出了CIC目前面臨著的規(guī)模壓力、盈利壓力和發(fā)展壓力。
2000億美元的規(guī)模壓力——規(guī)模巨大是總需求管理需要
CIC于9月29日在北京舉行掛牌儀式，資本金為2000億美元。為實(shí)現(xiàn)對(duì)籌備中的CIC資本金注入，財(cái)政部獲準(zhǔn)發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債。
“比起其他國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金來(lái)說(shuō)，中投的資本金規(guī)模巨大，且來(lái)自財(cái)政發(fā)行的特別國(guó)債，這引起了各方的猜測(cè)，如認(rèn)為中投的成立是非商業(yè)目的等。其實(shí)，這是中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)層面上總需求管理的需要�！睒抢^偉說(shuō)。
他表示，如何吸收過(guò)度流動(dòng)性，對(duì)于貨幣政策和財(cái)政政策來(lái)說(shuō)都是一個(gè)挑戰(zhàn)。財(cái)政在預(yù)算平衡之外可以向市場(chǎng)發(fā)債來(lái)協(xié)助央行吸收過(guò)度流動(dòng)性，這種發(fā)債方式應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)央行和財(cái)政之間的互換資產(chǎn)。因此，最后決定由財(cái)政部向市場(chǎng)發(fā)行特別國(guó)債用于購(gòu)買(mǎi)央行的外匯，協(xié)助央行吸收流動(dòng)性。
“既然每年有5%的利息成本，為何不成立一個(gè)機(jī)構(gòu)，聘用專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化、市場(chǎng)化的投資，控制風(fēng)險(xiǎn)提高收益呢？因此產(chǎn)生了設(shè)立中投公司的提議�！睒抢^偉說(shuō)。他表示，我國(guó)這一主權(quán)財(cái)富基金與其他國(guó)家均不相同，資金來(lái)源并非財(cái)政盈余、養(yǎng)老金賬戶(hù)或者實(shí)行私有化的額外收入，而由于通過(guò)財(cái)政發(fā)債籌備注資使其在設(shè)立之初就有大規(guī)模資本金。
每天3億元的盈利壓力——投資以國(guó)際金融產(chǎn)品組合投資為主
樓繼偉說(shuō)：“目前中投公司資本金正在逐步到位，預(yù)計(jì)今年年內(nèi)1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債發(fā)完后資本金將全部到位。在操作平臺(tái)完全搭建好之前，我們不能作大規(guī)模的投資。”
他坦言，如此大規(guī)模的資本金使CIC“壓力很大”，“1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債的年利率5%，也就是說(shuō)，我們每天要賺近3億元人民幣�！�
樓繼偉表示，這筆基金主要將以國(guó)際金融產(chǎn)品組合投資為主，大部分投資于公開(kāi)市場(chǎng)產(chǎn)品，小部分投資于另類(lèi)產(chǎn)品。該基金不可能投向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，因?yàn)椤斑@樣的投資5至10年才能回收收益”。
對(duì)CIC面臨的盈利壓力，專(zhuān)家認(rèn)為，其成本不僅包括年利率5%的利息成本；還包括人民幣升值導(dǎo)致的匯兌損失，至少應(yīng)每年升值3%，才能避免匯兌損失；以及公司運(yùn)營(yíng)成本。三項(xiàng)成本加起來(lái)應(yīng)該在10%左右。這對(duì)于一家2000億美元資本金的巨型投資公司而言實(shí)屬不易。
樓繼偉表示，中央?yún)R金公司作為全資子公司整體并入CIC，在一定程度上緩解了盈利壓力。“鑒于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)近年來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)很快，中央?yún)R金公司享受了較好的分紅，其并入將改善CIC資產(chǎn)配置約束條件，使其能有更積極的資產(chǎn)配置組合�！�
他同時(shí)表示，雖然能夠把中央?yún)R金公司的收益并入CIC，但是不能因把中央?yún)R金公司的資產(chǎn)直接并入CIC統(tǒng)一操作，因?yàn)橹醒雲(yún)R金公司更大程度上是一個(gè)管理平臺(tái)，而非市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)作的機(jī)構(gòu)。
發(fā)展壓力--招募人才、樹(shù)立形象、穩(wěn)定市場(chǎng)、提高透明度等方面均需努力
樓繼偉說(shuō)，將來(lái)該基金將逐步在投資組合中增加市場(chǎng)中性產(chǎn)品的成分，從初期的委托外部基金管理人進(jìn)行管理到逐步提高自營(yíng)比重，從主要在北京發(fā)展到逐步將分支機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到國(guó)際金融中心城市。
要實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，CIC還面臨著來(lái)自多方面的挑戰(zhàn)。樓繼偉表示，首先，雖然以盈利最大化為目標(biāo)，但CIC也應(yīng)注意樹(shù)立良好的公眾形象和公共關(guān)系，在環(huán)境等問(wèn)題上積極履行企業(yè)的社會(huì)責(zé)任；其次，以各國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，CIC不得以擾亂市場(chǎng)為代價(jià)換取盈利，而應(yīng)扮演市場(chǎng)穩(wěn)定的角色。對(duì)于有人提出的提高CIC運(yùn)作透明度的問(wèn)題，他表示，將在不影響商業(yè)利益的條件下提高透明度；最后，目前CIC發(fā)展中最關(guān)鍵的是人才，目前他們正在全球范圍內(nèi)招募員工，包括通過(guò)公開(kāi)招聘和聘請(qǐng)獵頭公司等方式，尋求有大規(guī)�；疬\(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的人才。 |