|
暴漲暴跌的10月份行情讓不少基民在震蕩市中品嘗了買(mǎi)基金也會(huì)虧錢(qián)的經(jīng)歷，而接下來(lái)的年底時(shí)間如何“投基”也成為基民們關(guān)注的焦點(diǎn)�！ �
多數(shù)專(zhuān)家和市場(chǎng)人士在接受記者采訪時(shí)都表示，由于年底前市場(chǎng)不確定性加大成為共識(shí)，這段時(shí)間里基金投資應(yīng)采取積極防御、把握長(zhǎng)期趨勢(shì)的策略。相比之下，一些“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金在轉(zhuǎn)型后可望為投資者提供較好的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，高折價(jià)、高分紅預(yù)期的封閉式基金去年的年度分紅行情也有望在近期再次上演，投資者在做基金投資配置時(shí)可適當(dāng)對(duì)其選擇增持。
“封轉(zhuǎn)開(kāi)”熱浪再度來(lái)襲
隨著基金三季報(bào)的披露完畢，基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”也進(jìn)入了新的高峰期。對(duì)于大批成立于2002年的封閉式基金來(lái)說(shuō)，今年是它們的開(kāi)放之年。
操作第一只“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金——基金興業(yè)的華夏基金公司目前通過(guò)了基金興安“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的議案，成為今年十余只封轉(zhuǎn)開(kāi)基金當(dāng)中的一只。
據(jù)了解，四季度還將有四只封閉式基金陸續(xù)到期，另外在明年年初還將有一只封閉式基金實(shí)行“封轉(zhuǎn)開(kāi)”。這意味著，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)上還將有五只封閉式基金轉(zhuǎn)型。而整個(gè)2007年成為基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的大年頭，“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的基金達(dá)十幾只。
值得關(guān)注的是，目前基金“封轉(zhuǎn)開(kāi)”正處于新基金發(fā)行的空當(dāng)，除了前期QDII基金發(fā)行外，新基金發(fā)行長(zhǎng)期處于停滯階段。而“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金在轉(zhuǎn)型后開(kāi)展集中申購(gòu)活動(dòng)，將為投資者提供新的投資機(jī)會(huì)。
此前，“封轉(zhuǎn)開(kāi)”的成功嘗試以及取得的較好成績(jī)，為市場(chǎng)提供了示范效應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)首只“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金——基金興業(yè)轉(zhuǎn)型后成績(jī)突出。根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，即便遭遇了近期市場(chǎng)下跌，截至10月24日，該基金今年以來(lái)的投資收益率仍高達(dá)161.75%，在平衡型基金中排名第一。
與此同時(shí)，“封轉(zhuǎn)開(kāi)”消除了封閉式基金到期的不確定性，成功的“封轉(zhuǎn)開(kāi)”可以避免持有人因“到期清盤(pán)”而遭受損失，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。而由于封閉式基金一直以來(lái)都存在折價(jià)現(xiàn)象，因此“封轉(zhuǎn)開(kāi)”理論上存在較大的套利空間。
千億元紅利迎接最大分紅潮
市場(chǎng)人士表示，封閉式基金板塊最近的逐漸走強(qiáng)，與越來(lái)越近的年度分紅潮不無(wú)關(guān)系。
根據(jù)基金契約，封閉式基金年度分紅不得低于凈收益的90%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，封基可分配凈收益總額超過(guò)887億元，加上近期凈值增長(zhǎng)因素，該板塊未分配紅利已逾千億元。
由于第三季度A股市場(chǎng)表現(xiàn)好于二季度，封閉式基金凈收益在三季度創(chuàng)出季度新高。近期公布完畢的基金三季報(bào)顯示，37只老封閉式基金第三季度凈收益總額高達(dá)369.24億元，比二季度的367.02億元多出2.22億元。
封閉式基金取得豐厚收益，使得可供分配收益大幅增加。天相投資的統(tǒng)計(jì)顯示，37只封基今年中期可供分配收益總額為666億元，去掉封基在第三季度的收益分配總額148.075億元，加上第三季度實(shí)現(xiàn)的凈收益369.24億元，到三季度末，37只封基可供分配凈收益總額超過(guò)了887億元。
數(shù)據(jù)顯示，37只老封閉式基金最新管理規(guī)模為717億份，887億元巨額可分配收益分?jǐn)傁聛?lái)，每只基金平均可分配收益達(dá)到23.97億元，平均每10份已經(jīng)具備了12.37元的分紅潛力。從單位可分配凈收益來(lái)看，有多達(dá)27只基金每10份可分10元以上，有15只可分15元以上。
由于封閉式基金在今年取得了巨額凈收益，而基金契約規(guī)定封基必須將年度凈收益的至少90%用于收益分配，這就意味著封閉式基金將迎來(lái)有史以來(lái)最大規(guī)模的年度分紅浪潮。
高折價(jià)壓縮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)空間
截至10月底，封閉式基金加權(quán)平均折價(jià)率達(dá)25.69%，而在9月大盤(pán)封基折價(jià)率一度高達(dá)32%。
中投證券研究所分析師表示，性?xún)r(jià)比是普通消費(fèi)者在日常消費(fèi)購(gòu)物時(shí)重點(diǎn)考慮的因素。在投資品中，封閉式基金就是屬于折價(jià)交易的典型品種，具有明顯的高性?xún)r(jià)比特征。
由于我國(guó)封閉式基金的持有人結(jié)構(gòu)與大多數(shù)股票的持有人結(jié)構(gòu)有所差異，大部分封閉式基金被保險(xiǎn)資金、社�；鸬葯C(jī)構(gòu)投資者所持有，普通投資者參與封閉式基金投資的比例較小，因此，封閉式基金的定價(jià)權(quán)主要掌握在上述機(jī)構(gòu)投資者手中，封閉式基金的價(jià)格主要反映了這些機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。而這些機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好特征大多較為保守，屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，因此，他們對(duì)于封閉式基金的定價(jià)也較為保守，從而導(dǎo)致封閉式基金出現(xiàn)明顯的折價(jià)。
正是這種高折價(jià)使得當(dāng)前的封閉式基金具有較高的投資價(jià)值。目前全部封閉式基金的加權(quán)平均折價(jià)率約為26%，而大盤(pán)封閉式基金的折價(jià)率高達(dá)29%左右，這樣高的折價(jià)率難以維系。從長(zhǎng)期來(lái)看，折價(jià)率逐步縮小是必然趨勢(shì)。折價(jià)率的縮小將給持有人帶來(lái)超過(guò)市場(chǎng)平均水平的額外收益。
三大指標(biāo)選定強(qiáng)勢(shì)封基
分析人士提醒，近期基礎(chǔ)市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較大的環(huán)境下，投資者應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，明確封閉式基金是長(zhǎng)期投資品種，可在基金組合中適當(dāng)配置。
數(shù)據(jù)表明，眾多的封閉式基金積累了大量的可分配收益，其中的90%以上將用于年度分紅。據(jù)估計(jì)，很多封閉式基金的年度分紅金額將達(dá)到1元以上，少數(shù)封閉式基金的年度分紅金額甚至可能達(dá)到2元左右。如此高額的現(xiàn)金分紅將促使封閉式基金的分紅前折價(jià)率明顯降低，從而給投資者帶來(lái)合理回報(bào)。
綜合專(zhuān)家的觀點(diǎn)，在封閉式基金品種的選擇上，主要應(yīng)當(dāng)考慮三個(gè)具體指標(biāo)：一是折價(jià)率高，二是潛在分紅金額較大，三是凈值走勢(shì)較為強(qiáng)勁。其中潛在分紅收益較大的基金有基金金盛、基金科匯、基金久嘉，其2007年年度分紅有望達(dá)到2元左右。基金凈值走勢(shì)較為強(qiáng)勁的有基金泰和、基金裕隆，另外，還有基金豐和、基金金泰、基金金鑫都是屬于分紅對(duì)其折價(jià)率影響比較大的。
國(guó)泰君安基金分析師吳天宇則提醒投資者，盡管存在套利空間，但和其他基金種類(lèi)相比，“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金并不存在過(guò)大的投資優(yōu)勢(shì)，盡管由于高企的折價(jià)率和可觀的可分配收益，為其在季度和年度分紅時(shí)提供了足夠的行情爆發(fā)條件，且其爆發(fā)力度往往比小盤(pán)封閉式基金來(lái)得大，但是這類(lèi)“封轉(zhuǎn)開(kāi)”只是為對(duì)市場(chǎng)比較謹(jǐn)慎的投資者提供一個(gè)相對(duì)安全的投資思路。
銀河證券基金研究中心分析師魏慧君也建議，封閉式基金屬于長(zhǎng)期投資品種，可以在投資組合中適當(dāng)配置，“組合中不要都買(mǎi)封閉式基金，40%是上限”。 |