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| 2007-04-18 陳象榮 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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銀華基金日前發(fā)布了二季度投資策略報(bào)告，認(rèn)為A股市場已經(jīng)進(jìn)入高估值時代，二三季度將是股市建立高估值時代新秩序的開始，隨著市場波動的加大，股價(jià)驅(qū)動將讓位于盈利增長，市場將準(zhǔn)備回歸對于主流成長股的偏好。
銀華基金在報(bào)告中認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)良好的增長勢頭正在延續(xù)。盡管人民銀行不斷調(diào)升存貸款利率，但是二月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是顯示了很多樂觀的地方，固定資產(chǎn)投資高位保持平穩(wěn)增長，出口景氣繼續(xù)提升，規(guī)模以上企業(yè)利潤增速加速，基建投資和裝備需求增速的景氣長度超越市場預(yù)期，社會消費(fèi)品零售總額增速略有提高，居民金融資產(chǎn)出現(xiàn)多元化傾向。
同時，銀華基金在二季度投資策略報(bào)告中也認(rèn)為，2005年秋天以來的A股，在經(jīng)歷了價(jià)值糾錯和盈利推動后，進(jìn)一步在資金推動下，完成了對于一線、二線、三線股票以及成長和價(jià)值股票的分別重估，市場已經(jīng)進(jìn)入高估值時代。
銀華基金在報(bào)告中預(yù)測，A股指數(shù)將有可能在二季度適當(dāng)回落。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，由于經(jīng)濟(jì)的基本趨勢沒有改變，A股市場的牛市不會就此結(jié)束。報(bào)告同時指出，高估值時代，市場呈現(xiàn)出回報(bào)預(yù)期下調(diào)、市場波動加大、股價(jià)驅(qū)動重新讓位于盈利增長，市場情緒對股價(jià)的擾動大大增強(qiáng)等特點(diǎn)。這種局面下，機(jī)構(gòu)投資者的盈利難度將有所提高，勢必調(diào)整選股方向。
值得注意的是，由于基金核心股票，特別是主流成長股經(jīng)歷了一個季度的資金洗滌，持有人心態(tài)更加穩(wěn)定，對回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期更合理，因此在資金面上占有優(yōu)勢。相對于其他二三線股票以及概念類，無論相對價(jià)值，還是調(diào)整幅度，都已經(jīng)具備了足夠的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
最后，銀華基金在報(bào)告中倡導(dǎo)投資人應(yīng)該增強(qiáng)對投資的信心和耐心，現(xiàn)時的中國，至少應(yīng)該是世界投資史上最適宜投資的幾個階段之一，投資者幸運(yùn)地身處這個階段，最佳的投資方式就是選擇并堅(jiān)持持有適合自己的投資品種。基金持有人應(yīng)該保持更為穩(wěn)定的心態(tài)，樹立更加理性的對回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，保持耐心和信心，充分享受經(jīng)濟(jì)增長以及時間復(fù)利所帶來的長期回報(bào)。 |
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