近期，伴隨降準、降息政策落地，商業(yè)銀行“存款搬家”效應增強，銀行理財規(guī)模迎來回升。
普益標準最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日，全市場存續(xù)理財產品合計規(guī)模31.28萬億元，較年初29.86萬億元增長4.76%，環(huán)比4月末增長了0.18萬億元。與此同時，不少理財機構紛紛打出“降費牌”攬客，監(jiān)管部門也在不斷推出規(guī)范理財產品的信披新規(guī)。對此，專家表示，銀行理財市場迎來調整期，建議投資者根據(jù)風險承受能力，通過多元配置，把握投資機遇。
銀行理財規(guī)模重回高位
今年以來，我國理財產品市場存續(xù)數(shù)量及規(guī)模迎來上揚。具體來看，今年1月，理財市場存續(xù)產品總量為40871款，隨后逐月遞增，2月達到41068款，3月為41249款，4月進一步攀升至41895款。
潘悅制圖
存續(xù)規(guī)模方面，1月為29.86萬億元，2月增長至29.98萬億元，逼近30萬億元大關。3月存續(xù)規(guī)模出現(xiàn)一次明顯下滑，降至28.9萬億元，但4月存續(xù)規(guī)模則突破30萬億元，達到31.1萬億元。
對此，普益標準報告稱，4月理財產品存續(xù)數(shù)量增長主要受三重因素驅動：一是多家銀行存款利率普遍降至2%以下，與銀行理財收益形成顯著利差，觸發(fā)存款資金向理財市場遷移；二是貨幣政策寬松預期強化（二季度或迎降準降息窗口），提振市場信心；三是債市利率階段性修復，封閉式固收類產品近一個月年化收益率環(huán)比上漲1.94個百分點至3.69%，吸引力增強。
值得一提的是，在經(jīng)歷4月存續(xù)規(guī)模反彈后，記者發(fā)現(xiàn)，5月作為季中月，理財市場環(huán)比增量仍較今年一季度要快。普益標準數(shù)據(jù)顯示，5月至今新增存續(xù)產品214只合計規(guī)模0.18萬億元，高于2月份197只合計0.12萬億元的增量規(guī)模。細分來看，固收類產品仍是理財規(guī)模反彈的最核心資產，較4月環(huán)比增加0.2萬億元。截至5月23日，存續(xù)固收類資產規(guī)模占比首次達到75%關口，理財產品風險偏好進一步集中。
對理財產品存續(xù)規(guī)模上升明顯的原因，業(yè)內分析稱，一方面，理財規(guī)模歷來呈現(xiàn)“季末回落、季初回升”特征。3月季末，銀行出于考核等因素導致資金回表，使得理財規(guī)模短暫收縮；4月季末考核結束，資金重新回流理財市場，推動規(guī)?？焖傩迯?；另一方面，在一季度“開門紅”結束后，多家中小銀行自4月起密集下調存款利率，各類型掛牌3年期或5年期定期存款利率多數(shù)已跌至2%以下，而理財收益有所回升，二者利差擴大引發(fā)“存款搬家”效應，居民將存款轉移至理財產品，為理財市場帶來增量資金，進而推動理財規(guī)模上升。
多家機構下調業(yè)績比較基準
一方面是“存款搬家”帶來的增量，另一方面，理財市場自身也面臨部分產品收益下調的挑戰(zhàn)。普益標準數(shù)據(jù)顯示，從全市場來看，理財產品近1年平均年化收益率從年初的3.21%下行至目前的2.57%，已連續(xù)四個月出現(xiàn)下行。截至5月23日，固收類產品年化收益率較年初下行54bp至2.73%，現(xiàn)金管理類產品也下行超17bp。在5月降準降息落地后，多家理財公司紛紛下調業(yè)績比較基準，對理財產品未來收益進行重估。
興銀理財發(fā)布的公告稱，日前已對“興業(yè)銀行天天萬利寶穩(wěn)利6號X款凈值型”理財產品業(yè)績比較基準進行調整，其中9個月B型產品下調前的業(yè)績比較基準為年化2%至3.2%，調整后的水平為年化1.6%至2.6%，自5月29日生效。從該產品近1年凈值走勢來看，累計收益率為2.59%。
無獨有偶，因當前市場各類資產收益水平變化等原因，交銀理財將“博享量化多策略私銀尊享（365天持有期）”理財產品業(yè)績比較基準調整為1.4%至3.7%，5月26日生效。
另外，民生理財近日發(fā)布的一則公告表示，根據(jù)“民生理財貴竹固收增強一年定開3號”理財產品的理財合同約定及當前市場情況，該公司決定自下一投資周期（5月13日開放日后）起，將這款理財產品的業(yè)績比較基準，從之前的3.1%至4%下調為2.6%至3.1%。據(jù)悉，該產品計劃投資于固定收益類資產的比例不低于80%，其中非標準化債權類資產的比例不超過40%；投資于權益類資產的比例不超過20%；投資于固收類衍生品資產的比例不超過5%。
事實上，招銀理財、廣銀理財、杭銀理財、平安理財、東莞農商行、唐山銀行等機構的近30只理財產品均于近期調整了業(yè)績比較基準。對此，業(yè)內認為，一季度，銀行理財規(guī)模主要受債市震蕩調整等因素擾動出現(xiàn)縮水，二季度以來，債市已開啟震蕩走強趨勢，或帶動銀行理財產品收益整體回暖，推動規(guī)模回升。未來，在低利率市場環(huán)境下，銀行理財業(yè)績比較基準走低或為大趨勢，機構可通過加強投資者教育，引導投資者理性建立收益預期，客觀看待產品業(yè)績比較基準下滑。
“銀行理財產品下調業(yè)績比較基準，其實是快速響應了市場利率的變化?！敝袊]政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，面對市場利率下調，銀行理財產品及時下調業(yè)績比較基準，既是為了順應外部環(huán)境變化，真實反映理財業(yè)績，也是為了更好引導投資者理性開展投資。
多因素助力打開理財新空間
5月初，中國人民銀行行長潘功勝宣布，降低存款準備金率0.5個百分點，預計將向市場提供長期流動性約1萬億元；下調政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%，預計將帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約0.1個百分點。
隨著降準降息政策落地，市場對后續(xù)貨幣政策調整預期升溫。有券商機構研判，新一輪存款降息周期或加速開啟，這將進一步削弱存款吸引力，促使資金向理財市場加速遷移。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明分析認為，新一輪存款降息落地，有利于銀行控制利息成本，但同時也會加大攬儲難度，銀行理財?shù)鹊惋L險資管產品將迎來增量資金。對于債市而言，存款利率下調可能會推動包括國債利率在內的廣譜利率進一步下行。同時，也將進一步推動“存款搬家”，年內理財規(guī)?？赡芡黄?3萬億元的歷史高點。
值得一提的是，在下調業(yè)績比較基準之后，不少銀行理財機構掀起一輪“降費潮”。近日，交銀理財、招銀理財、民生理財、光大理財、華夏理財?shù)榷嗉依碡敼鞠嗬^發(fā)布費率優(yōu)惠公告，對旗下多款產品進行階段性降費。例如，5月12日，交銀理財宣布，自5月20日起，旗下交銀理財穩(wěn)享智選日開14號（90天持有期）理財產品銷售手續(xù)費率從0.20%/年調整為0.10%/年，為期3個月。
另外，為規(guī)范理財產品的信息披露行為，國家金融監(jiān)管總局5月23日起草了《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法（征求意見稿）》，欲通過強制說明測算邏輯、強化風險提示等規(guī)則，讓理財收益從“霧里看花”變?yōu)椤翱吹们逦薄?/p>
業(yè)內人士認為，無論是理財機構為吸引投資者而采取的降費措施，還是監(jiān)管部門推出規(guī)范理財產品信息披露等行為，都為未來銀行理財行業(yè)打開了新的更大空間，建議投資者可根據(jù)風險承受能力，通過多元配置，在新的市場環(huán)境中平衡風險與收益，把握投資機遇。
