5月24日，易方達(dá)、華夏、南方、富國(guó)、廣發(fā)、嘉實(shí)、匯添富基金等16家基金公司集體公告，旗下浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品發(fā)行定檔，均將于5月27日開(kāi)啟發(fā)行，多數(shù)產(chǎn)品將于6月中下旬結(jié)束認(rèn)購(gòu)。此前，首批共26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金已獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，在一周左右時(shí)間內(nèi)完成了申報(bào)流程。
據(jù)了解，首批產(chǎn)品均設(shè)置了1.2%（基準(zhǔn)檔）、1.5%（升檔）、0.6%（降檔）三檔費(fèi)率水平。投資者持有一年以后贖回產(chǎn)品時(shí)，基金管理人將會(huì)根據(jù)產(chǎn)品年化收益水平與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的對(duì)比情況，來(lái)計(jì)提不同檔次的管理費(fèi)。
若年化收益水平基本符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；年化收益水平跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3%的，適用低檔費(fèi)率；取得正收益且年化收益水平跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)6%的，適用升檔管理費(fèi)率。若投資者在一年以?xún)?nèi)贖回產(chǎn)品，則不適用分檔安排，一律按基準(zhǔn)檔費(fèi)率收取管理費(fèi)。
總體來(lái)看，盡管此前市場(chǎng)已有部分浮動(dòng)費(fèi)率類(lèi)基金產(chǎn)品，費(fèi)率與基金規(guī)模、持有時(shí)長(zhǎng)或收益掛鉤。但此次新上報(bào)的產(chǎn)品與過(guò)往浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品明顯不同，在費(fèi)率機(jī)制上做了重大革新：
一是管理費(fèi)率掛鉤投資者持有一定時(shí)間后的實(shí)際收益情況以及相較業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的表現(xiàn)，更強(qiáng)調(diào)投資者最佳利益導(dǎo)向，并首次將費(fèi)率細(xì)化至“單客戶(hù)、單份額”維度，真正實(shí)現(xiàn)“千人千面”差異化。二是明確錨定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，激勵(lì)基金管理人不斷提升投資能力、完善投研體系，強(qiáng)化對(duì)長(zhǎng)期超額收益的挖掘。三是采用開(kāi)放式運(yùn)作模式，兼顧投資者長(zhǎng)期投資與流動(dòng)性管理的需求。新機(jī)制下的“新基金”對(duì)各家基金公司的綜合運(yùn)營(yíng)能力也提出了更高要求。
2025年5月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》），提出25條具體舉措，其底層邏輯始終錨定“投資者利益至上”的核心價(jià)值，聚焦投資者回報(bào)與行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。其中，對(duì)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金收費(fèi)機(jī)制的改革受到行業(yè)高度關(guān)注?！缎袆?dòng)方案》提出，對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，對(duì)符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。明顯低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率。
“強(qiáng)化投資者利益綁定能夠重塑基金公司盈利模式。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，未來(lái)，浮動(dòng)管理費(fèi)機(jī)制有望在公募行業(yè)持續(xù)推廣。對(duì)業(yè)績(jī)差的基金降低管理費(fèi)，通過(guò)“浮動(dòng)費(fèi)率”機(jī)制打破“旱澇保收”，倒逼基金公司重視投資者回報(bào)。進(jìn)而，基金公司有望實(shí)現(xiàn)從“重規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“重長(zhǎng)期回報(bào)”的轉(zhuǎn)型過(guò)程，不斷提升投資者獲得感。而推進(jìn)高管與基金經(jīng)理“跟投+鎖定期”的機(jī)制，能夠減少短期套利行為，約束基金經(jīng)理為追求短期排名而“追漲殺跌”的現(xiàn)象，推動(dòng)“受人之托、代客理財(cái)”的本源回歸。
招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)記者表示，《行動(dòng)方案》推動(dòng)基金管理費(fèi)從固定收費(fèi)模式向與業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)機(jī)制轉(zhuǎn)變，強(qiáng)化了基金管理人與投資者之間的利益聯(lián)結(jié)。特別是對(duì)主動(dòng)管理型權(quán)益基金，管理費(fèi)率將根據(jù)基金在持有期內(nèi)的業(yè)績(jī)相對(duì)表現(xiàn)進(jìn)行分檔收取，行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)率先推進(jìn)，為投資者提供更具性?xún)r(jià)比的選擇。
《行動(dòng)方案》發(fā)布后，多家基金公司積極響應(yīng)。5月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，易方達(dá)、招商、中歐、富國(guó)、華夏、嘉實(shí)、景順長(zhǎng)城等26家基金管理人申報(bào)了一批主動(dòng)管理權(quán)益類(lèi)基金，包含易方達(dá)成長(zhǎng)進(jìn)取混合、富國(guó)均衡配置混合、中歐大盤(pán)智選混合、招商價(jià)值嚴(yán)選混合等。該批產(chǎn)品5月19日獲得受理，5月23日正式獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文，在一周時(shí)間內(nèi)完成了“通關(guān)”流程。
隨后的5月24日，16家基金公司集體公告，旗下浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品發(fā)行定檔，均將于5月27日開(kāi)啟發(fā)行，多數(shù)產(chǎn)品將于6月中下旬結(jié)束認(rèn)購(gòu)。
從基金合同來(lái)看，以華夏瑞享回報(bào)混合為例，若投資者贖回基金份額時(shí)持有期限不足一年，按1.20%年費(fèi)率收取管理費(fèi)。若持有期限達(dá)到一年及以上，則根據(jù)持有期間年化收益率確定對(duì)應(yīng)的管理費(fèi)率檔位：若持有期間相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的年化超額收益率在-3%及以下，僅收取0.60%年費(fèi)率；若持有期間相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的年化超額收益率（扣除超額管理費(fèi)后）超過(guò)6%且持有收益率為正，適用1.50%年費(fèi)率；其他情形適用1.20%年費(fèi)率。
中歐基金表示，為了督促引導(dǎo)基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)矯正發(fā)展地位、更好地發(fā)揮市場(chǎng)功能，助推資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，公募基金行業(yè)改革勢(shì)在必行。此次浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的創(chuàng)新，不僅是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)生需求，更是行業(yè)深化金融工作政治性、人民性的關(guān)鍵一步。
據(jù)了解，除了首批獲批注冊(cè)產(chǎn)品的管理人外，還有其他眾多管理人對(duì)開(kāi)發(fā)新模式產(chǎn)品表達(dá)出興趣并積極籌備，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多此類(lèi)產(chǎn)品獲批問(wèn)世，新模式浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)常態(tài)化供給。
