近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局北京監(jiān)管局與北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記工作的通知（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。隨著《通知》的正式實(shí)施，困擾行業(yè)的非上市公司股權(quán)信托登記難題終于得以破解。
記者了解到，新政落地首月，包括中國(guó)外貿(mào)信托、中信信托等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)，在北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局及昌平、通州、朝陽(yáng)等區(qū)市監(jiān)局的協(xié)助下，推動(dòng)多單創(chuàng)新項(xiàng)目落地，項(xiàng)目分別覆蓋家族傳承、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、破產(chǎn)重整三大場(chǎng)景。業(yè)內(nèi)專家表示，北京股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記試點(diǎn)擴(kuò)容，是進(jìn)一步盤活我國(guó)信托資產(chǎn)邁出的重要一步，相關(guān)案例陸續(xù)落地有利于促進(jìn)以家族信托為代表的財(cái)富管理服務(wù)信托的發(fā)展，推動(dòng)信托行業(yè)回歸本源。
潘悅 制圖
外貿(mào)信托一個(gè)月三單落地
所謂股權(quán)信托，是指委托人依法將其股權(quán)轉(zhuǎn)移給信托機(jī)構(gòu)或者委托信托機(jī)構(gòu)出資入股，由信托機(jī)構(gòu)按照委托人的意愿以受托人名義對(duì)該股權(quán)進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的信托業(yè)務(wù)。股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記，是指委托人將其合法持有的股權(quán)轉(zhuǎn)移給信托機(jī)構(gòu)或者委托信托機(jī)構(gòu)出資入股，依法向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)股東變更登記或公司設(shè)立登記并對(duì)信托財(cái)產(chǎn)權(quán)利進(jìn)行公示的行為。
4月16日，中國(guó)外貿(mào)信托為生物醫(yī)藥企業(yè)家徐先生量身定制的股權(quán)信托在北京市昌平區(qū)完成財(cái)產(chǎn)登記，這也是《通知》發(fā)布后全國(guó)首批新設(shè)立的股權(quán)信托之一。記者了解到，上述信托項(xiàng)目委托人徐先生正處于家族企業(yè)傳承的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。年邁的“創(chuàng)一代”父母希望將多年打拼的成果平穩(wěn)交接給下一代，但父母明白，徐先生還需要積累更多經(jīng)驗(yàn)，才能承擔(dān)起這份重任。因此，通過(guò)股權(quán)信托架構(gòu)，徐先生以增資形式逐步參與公司決策，積累經(jīng)驗(yàn)，而父母保留對(duì)公司的絕對(duì)控制權(quán)，保障企業(yè)平穩(wěn)過(guò)渡。
中國(guó)外貿(mào)信托家族財(cái)富事業(yè)部總經(jīng)理李珊表示：“我們不僅要防止股權(quán)分散導(dǎo)致家族內(nèi)耗，更要用制度守護(hù)企業(yè)家精神。方案特別約定第三代繼承人需完成公益實(shí)踐等‘通關(guān)任務(wù)’后方可解鎖受益權(quán)，將財(cái)富傳承從‘被動(dòng)分配’升級(jí)為‘主動(dòng)培育’。此單生物醫(yī)藥企業(yè)股權(quán)信托的落地，不僅是中國(guó)外貿(mào)信托支持專精特新企業(yè)的有益實(shí)踐，更為非上市公司股權(quán)的納入提供‘信托樣本’?！?/p>
首單落地僅是開端。據(jù)悉，中國(guó)外貿(mào)信托憑借對(duì)政策導(dǎo)向與市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)把握，在隨后三周內(nèi)再度完成兩單標(biāo)志性項(xiàng)目。在北京通州區(qū)，針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資難題，中國(guó)外貿(mào)信托通過(guò)設(shè)立服務(wù)信托為企業(yè)提供股權(quán)管理、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等綜合服務(wù)，吸引社會(huì)資本投入新能源領(lǐng)域?！拔覀?cè)谥袊?guó)信托登記有限責(zé)任公司辦理信托產(chǎn)品預(yù)登記，取得產(chǎn)品編碼及預(yù)登記完成通知書，并與委托人簽訂了信托文件，明確將其持有的標(biāo)的企業(yè)95%的股權(quán)設(shè)立信托?！蓖赓Q(mào)信托相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，在完成上述流程后，標(biāo)的企業(yè)向通州區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局提交股東變更登記申請(qǐng)及相關(guān)證明材料，經(jīng)審核材料齊全且符合法定形式，通州區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局依法為其辦理了股東變更登記，并在營(yíng)業(yè)執(zhí)照上標(biāo)注了信托產(chǎn)品信息，確保了信托財(cái)產(chǎn)的規(guī)范登記和公示。
“這不僅強(qiáng)化了信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性，保障了受益人權(quán)益，更為信托服務(wù)科技創(chuàng)新、企業(yè)發(fā)展等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域開辟了新路徑?！鄙鲜鱿嚓P(guān)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人透露，該模式將在后續(xù)系列項(xiàng)目中得到更多復(fù)制。
另外，在北京朝陽(yáng)區(qū)，中國(guó)外貿(mào)信托與中信信托作為雙受托人設(shè)立的系列風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托，則開創(chuàng)了司法重整與金融服務(wù)融合的新范式。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)專家表示，北京股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記試點(diǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托意義非凡，一方面，工商信息明示股東信托公司代表信托產(chǎn)品，有利于準(zhǔn)確披露股東信息，避免誤導(dǎo)；另一方面，進(jìn)一步保障信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，有利于信托財(cái)產(chǎn)管理及受托人履職。
東方園林重整項(xiàng)目“嘗鮮”
記者獲悉，上述中國(guó)外貿(mào)信托與中信信托作為雙受托人設(shè)立的系列風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托案例，即為4月16日中信信托成功在北京市朝陽(yáng)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局完成的“中信信托-東方園林破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托”的股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記項(xiàng)目。
為落實(shí)《支持北京深化國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)建設(shè)工作方案》的相關(guān)要求，2025年4月10日，北京金融監(jiān)管局與北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局聯(lián)合印發(fā)股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記試點(diǎn)政策，通知轄內(nèi)各單位做好北京市股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記工作。中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司也于4月15日發(fā)布了配套的通知。
在接到監(jiān)管機(jī)構(gòu)通知后，上述兩家信托公司積極響應(yīng)號(hào)召，充分發(fā)揮金融國(guó)企帶頭作用，迅速部署推進(jìn)，并以“東方園林破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托”項(xiàng)下的股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記作為試點(diǎn)項(xiàng)目，僅用2天即完成全國(guó)首單試點(diǎn)項(xiàng)目落地，率先在全行業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記，將所持股權(quán)在標(biāo)的公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照上明確標(biāo)注股權(quán)為信托財(cái)產(chǎn)。
在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，股權(quán)信托財(cái)產(chǎn)登記的成功落地，切實(shí)解決了行業(yè)痛點(diǎn)，強(qiáng)化了信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，為信托公司開展股權(quán)信托業(yè)務(wù)提供了清晰的操作指引和堅(jiān)實(shí)的制度保障。這一創(chuàng)新實(shí)踐不僅標(biāo)志著股權(quán)信托登記政策從“制度設(shè)計(jì)”邁向了“實(shí)踐落地”，也為我國(guó)信托財(cái)產(chǎn)登記制度的完善和信托行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
信托財(cái)產(chǎn)登記制度日趨完善
中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第二季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為27萬(wàn)億元，信托行業(yè)已成為我國(guó)重要的金融子行業(yè)之一。值得注意的是，目前信托業(yè)尚未建立完善的信托登記制度，這既不利于規(guī)范信托產(chǎn)品的信息披露，也不利于信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系的認(rèn)定和信托產(chǎn)品的市場(chǎng)化流轉(zhuǎn)。
以股權(quán)信托為例，該類產(chǎn)品長(zhǎng)期面臨“登記無(wú)門”的困境。盡管《信托法》賦予信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性，但非上市公司股權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)時(shí)，因缺乏明確登記規(guī)則，始終存在權(quán)屬認(rèn)定模糊、流轉(zhuǎn)程序復(fù)雜等問(wèn)題?！锻ㄖ肥状蚊鞔_股權(quán)信托的工商登記與金融監(jiān)管備案細(xì)則，打通了制度落地“最后一公里”。
公開數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)非上市公司股權(quán)類資產(chǎn)規(guī)模超300萬(wàn)億元，而股權(quán)信托存量占比不足1%。外貿(mào)信托認(rèn)為，隨著登記流程標(biāo)準(zhǔn)化、確權(quán)效力明確化、試點(diǎn)城市的擴(kuò)大，股權(quán)信托有望成為企業(yè)家財(cái)富傳承的“標(biāo)配”工具。
需要說(shuō)明的是，雖然我國(guó)信托財(cái)產(chǎn)登記制度已落地，但在具體操作層面仍面臨挑戰(zhàn)。有信托公司研究人士直言，目前《通知》的適用范圍僅限于北京市轄內(nèi)登記的有限責(zé)任公司。地域限制尚可接受，但采用有限公司形式作為持股平臺(tái)，特別是由信托持有有限公司的控股權(quán)，將引起信托公司風(fēng)險(xiǎn)偏好、合規(guī)風(fēng)控、決策管理等方面的重大變化，信托公司需調(diào)整傳統(tǒng)架構(gòu)設(shè)計(jì)。另外，如何合理解決股權(quán)信托過(guò)程中的稅收負(fù)擔(dān)也是亟待解決的重要問(wèn)題。
“建議從立法層面完善信托財(cái)產(chǎn)登記制度，明確信托登記的具體操作規(guī)則、程序和要求，使其與現(xiàn)行的不動(dòng)產(chǎn)登記制度有效銜接。同時(shí)，修訂信托法和不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例等相關(guān)法律法規(guī)，為不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記提供更加明確的法律依據(jù)。針對(duì)信托財(cái)產(chǎn)登記環(huán)節(jié)的重復(fù)征稅問(wèn)題，建議出臺(tái)專門的信托稅收政策，明確信托財(cái)產(chǎn)在設(shè)立、存續(xù)和終止階段的稅收處理規(guī)則，避免重復(fù)征稅?！敝行判磐酗L(fēng)險(xiǎn)管理部周萍博士表示。
