4月2日，會稽山（601579.SH）發(fā)布2024年年度報告，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入16.31億元，同比增長15.60%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.96億元，同比增長17.74%，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤同比增長14.83%。在黃酒行業(yè)整體面臨區(qū)域局限與品類競爭壓力的背景下，會稽山通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、渠道創(chuàng)新及品牌高端化策略，實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)健增長。
業(yè)績穩(wěn)增長
中高檔產(chǎn)品與線上渠道成營收增長雙引擎。年報顯示，會稽山主營業(yè)務(wù)高度聚焦黃酒，占比達92.15%，其中中高檔黃酒成為核心增長極。2024年，中高檔黃酒營收達10.6億元，同比增長31.29%，毛利率高達61.57%，較上年提升6.8個百分點，顯著高于普通黃酒34.62%的毛利率。相比之下，普通黃酒及其他酒營收5.18億元，同比下降7.94%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端化傾斜的趨勢明顯。從渠道來看，傳統(tǒng)經(jīng)銷商批發(fā)模式仍占主導(dǎo)，營收12.7億元，同比增長10%，而以專賣店、直營店、團購為主的直銷業(yè)務(wù)增速達43.9%，營收突破3億元。線上渠道表現(xiàn)尤為亮眼，中高端黃酒線上銷售1.7億元，同比增幅近90%，占總營收比例提升至10.4%。
公司通過電商平臺升級、直播帶貨等年輕化營銷手段，有效觸達消費者，推動線上業(yè)務(wù)高速增長。財務(wù)指標方面，公司毛利率提升至52.08%，同比增加5.14個百分點，資產(chǎn)負債率維持在18.04%的低位，顯示出較強的盈利能力與財務(wù)穩(wěn)健性。盡管銷售費用因線上推廣與品牌建設(shè)投入增加而同比增長60.25%至3.32億元，但收入增速快于費用增速，帶動凈利潤實現(xiàn)同步提升。
雙品牌戰(zhàn)略與全渠道協(xié)同賦能會稽山業(yè)績增長的核心動力，源于“會稽山+蘭亭”雙品牌雙事業(yè)部戰(zhàn)略的深化實施。公司針對不同市場定位，會稽山品牌聚焦大眾及區(qū)域市場，蘭亭品牌則瞄準高端消費場景，通過“國宴的選擇”等核心價值傳播，提升品牌溢價能力。同時，公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出高端新品并升級包裝設(shè)計，增強產(chǎn)品與渠道適配性，例如針對年輕消費者推出的氣泡黃酒、低度米酒等創(chuàng)新品類，在2024年“618”期間實現(xiàn)單品銷售額破千萬元。在渠道策略上，公司打破傳統(tǒng)黃酒依賴線下批發(fā)的模式，構(gòu)建“線上線下聯(lián)動、新興渠道與傳統(tǒng)渠道協(xié)同”的立體網(wǎng)絡(luò)。線下加強全國經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，非江浙滬地區(qū)營收增速達57.38%（2024年上半年數(shù)據(jù)），逐步突破區(qū)域局限；線上則加大電商團隊投入，治理線上價格體系，2024年線上銷售占比較上年提升4個百分點，成為增長最快的渠道。內(nèi)部管理方面，公司通過預(yù)算管控與流程優(yōu)化，提升運營效率，研發(fā)投入同比增長124.53%至6955.67萬元，占營收4.26%，聚焦酒體研究與工藝創(chuàng)新，為產(chǎn)品高端化提供技術(shù)支撐。
黃酒的行業(yè)地位及未來發(fā)展
相較于白酒、啤酒的千億級市場規(guī)模，黃酒行業(yè)整體規(guī)模較小，2023年全國銷售收入約210億元，僅為白酒市場的1/20、啤酒市場的1/10。消費區(qū)域集中于江浙滬，占全國銷量的70%以上，全國化程度低、品類認知度不足是主要痛點。然而，黃酒以“低度、健康、文化”為標簽，具備差異化競爭優(yōu)勢：其酒精度多在10%-15%，富含氨基酸等營養(yǎng)成分，契合當下健康飲酒趨勢；作為擁有2500年歷史的“國粹”，紹興黃酒被列入國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，文化賦能空間廣闊。與白酒、啤酒的競爭格局相比，黃酒行業(yè)集中度較高，頭部企業(yè)（古越龍山、會稽山、金楓酒業(yè)）占據(jù)近半市場份額，但整體盈利能力較弱。2024年會稽山毛利率52.08%，雖高于啤酒行業(yè)（約35%），但低于高端白酒（普遍超70%），主要因黃酒主流價格帶集中在中低端，高端產(chǎn)品尚未形成規(guī)模效應(yīng)。此外，白酒依賴商務(wù)宴請、啤酒占據(jù)大眾消費場景，黃酒則需在家庭聚餐、養(yǎng)生飲酒等細分場景中開拓空間。
展望未來，高端化、年輕化與全國化破局面對行業(yè)挑戰(zhàn)，會稽山在年報中明確提出“兩端突破”戰(zhàn)略：一方面，持續(xù)深耕高端市場，通過蘭亭品牌的圈層營銷（如高端品鑒會、國宴場景植入）提升溢價能力，目標將高端產(chǎn)品占比提升至60%以上；另一方面，加碼年輕化布局，開發(fā)氣泡黃酒、果味米酒等低酒精飲品，通過短視頻營銷、聯(lián)名潮牌等方式觸達年輕群體，計劃未來三年線上銷售占比突破20%。區(qū)域拓展上，公司將在鞏固江浙滬基本盤（占營收90%）的同時，重點開拓華東以外的一線及新一線城市，2024年非傳統(tǒng)區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量凈增57家，外埠市場營收增速達57.38%，顯示出全國化戰(zhàn)略初見成效。政策層面，浙江省“黃酒產(chǎn)業(yè)振興綱要”及紹興市系列扶持政策，為會稽山等龍頭企業(yè)提供了產(chǎn)能擴張、品牌推廣的政策紅利，助力行業(yè)集中度提升。值得關(guān)注的是，黃酒行業(yè)的長期增長仍需突破品類認知瓶頸。相較于白酒的社交屬性與啤酒的即時消費場景，黃酒需在消費場景創(chuàng)新（如佐餐文化、養(yǎng)生場景）、跨品類營銷（如黃酒雞尾酒、黃酒冰淇淋）等方面持續(xù)發(fā)力，才能在與白酒、啤酒的競爭中打開更大市場空間。
