受債市調(diào)整等因素影響，今年以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動(dòng)，整體收益呈下降態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)持續(xù)下行，其中部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限跌破2%。
潘悅 制圖
業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是指商業(yè)銀行或理財(cái)公司綜合考量產(chǎn)品所持有的“底層資產(chǎn)構(gòu)成”“過(guò)往業(yè)績(jī)記錄”“同類(lèi)產(chǎn)品的歷史表現(xiàn)”以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)的預(yù)判等多維度信息后，所估算出的該產(chǎn)品投資目標(biāo)。
對(duì)于上述銀行理財(cái)公司集體下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的行為，專(zhuān)家稱，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品回撤壓力相對(duì)可控，投資者可多元化配置。
多家銀行下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)
近日，多家銀行理財(cái)子公司宣布下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
3月24日，建信理財(cái)發(fā)布公告稱，基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境變化，建信理財(cái)“嘉鑫”（13個(gè)月）定期開(kāi)放固收類(lèi)凈值型人民幣理財(cái)產(chǎn)品第2期的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由2.3%-3.6%下調(diào)至1.0%-3.0%，這意味著，該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限下調(diào)了60個(gè)基點(diǎn)，下限下調(diào)了130個(gè)基點(diǎn)，調(diào)整幅度明顯。
中銀理財(cái)3月13日一連發(fā)布十余條公告，對(duì)旗下“穩(wěn)富”“穩(wěn)富增強(qiáng)”“悅享”等多個(gè)系列理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。其中，自3月20日起，“中銀理財(cái)-悅享天添2號(hào)”業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)將從此前的2.00%-3.00%調(diào)整至1.20%-2.20%，下調(diào)幅度高達(dá)80個(gè)基點(diǎn)。
3月18日，浦銀理財(cái)發(fā)布公告稱，將調(diào)整“浦銀理財(cái)季季鑫定開(kāi)6號(hào)理財(cái)產(chǎn)品”業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。調(diào)整后，8類(lèi)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限均跌破“2”字頭。
事實(shí)上，除上述銀行理財(cái)子公司外，今年以來(lái)，招銀理財(cái)、光大理財(cái)、杭銀理財(cái)?shù)茹y行理財(cái)公司均調(diào)整了部分理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，流動(dòng)性充裕資金利率下降，包括國(guó)債在內(nèi)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下降等因素影響。在監(jiān)管引導(dǎo)理財(cái)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)更充分反映理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的情況下，理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)更客觀真實(shí)地披露業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，從而更好地做好客戶服務(wù)。“這也是理財(cái)公司在提醒投資者，面對(duì)外部環(huán)境變化需要調(diào)整投資收益預(yù)期，根據(jù)投資資金規(guī)模做好資產(chǎn)配置多元化，理性開(kāi)展理財(cái)投資。”婁飛鵬稱。
理財(cái)產(chǎn)品含權(quán)量上升
銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)低是近期理財(cái)產(chǎn)品收益普遍下行的真實(shí)寫(xiě)照。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025年2月，銀行理財(cái)產(chǎn)品短期收益跌幅較為明顯，開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率降至2.27%左右，封閉式固收類(lèi)產(chǎn)品近一月年化收益率降至2.29%。
普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，固收類(lèi)理財(cái)收益率下滑與近期債券市場(chǎng)回調(diào)具有一定的關(guān)系。近期，在資金面處于緊平衡、權(quán)益市場(chǎng)回暖以及經(jīng)濟(jì)利好政策預(yù)期等因素的影響下，債市交易情緒受到一定壓制，使得債市整體持續(xù)調(diào)整并進(jìn)入下行區(qū)間。受此影響，以債券為主要持倉(cāng)資產(chǎn)的固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率也同步出現(xiàn)下降。
為豐富投資者的選擇，各大理財(cái)機(jī)構(gòu)加大了權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年1月新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品中，“固收+”類(lèi)、混合類(lèi)與權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行占比超過(guò)76%，為2024年下半年以來(lái)最高。3月以來(lái)，興銀理財(cái)富利興成阿爾法一個(gè)月持有期2號(hào)混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品、陽(yáng)光橙安盈增強(qiáng)5期（封閉式）、農(nóng)銀理財(cái)農(nóng)銀同心·靈瓏優(yōu)選配置第143期理財(cái)產(chǎn)品（優(yōu)享）等多只含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品密集上架。
中國(guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)表示，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)布局權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)能夠在短時(shí)間內(nèi)有效分散風(fēng)險(xiǎn)，利用股市上漲機(jī)會(huì)為客戶創(chuàng)造更多收益，平衡整體收益率水平，減少債券市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的負(fù)面影響。
值得一提的是，近期一批掛鉤被動(dòng)指數(shù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入募集或待售階段，指數(shù)化投資的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量顯著增多。記者初步統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)以“指數(shù)”為關(guān)鍵詞的銀行理財(cái)公司產(chǎn)品，處于待售期、募集期和存續(xù)期的數(shù)量多達(dá)92只，其中尚未募集完畢的數(shù)量占比超過(guò)四成。
分析人士認(rèn)為，指數(shù)產(chǎn)品正逐漸成為權(quán)益市場(chǎng)的主要力量，基于指數(shù)型權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品投資策略清晰透明、布局靈活、分散性好、管理費(fèi)用低等特點(diǎn)，理財(cái)公司發(fā)展相關(guān)產(chǎn)品具有投資范圍廣、風(fēng)險(xiǎn)分散程度高、收益機(jī)會(huì)多等優(yōu)勢(shì)。
投資者可多元配置穩(wěn)定收益
開(kāi)年后，隨著DeepSeek概念等熱點(diǎn)爆發(fā)，股市活躍度大幅提升，“股債蹺蹺板”效應(yīng)顯著。在這種情況下，債券市場(chǎng)的資金被分流，債券需求下降，價(jià)格面臨下行壓力，進(jìn)而影響銀行固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益率。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，投資者擔(dān)憂基金、理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)負(fù)債端的贖回情況，會(huì)進(jìn)一步加劇利率調(diào)整的幅度，結(jié)合中信證券統(tǒng)計(jì)跟蹤的各類(lèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，若視銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)為廣義資管的“最終持有人”，其目前負(fù)債端仍較為穩(wěn)定。
基于監(jiān)管政策、行業(yè)因素、居民偏好、理財(cái)產(chǎn)品收益率提高四個(gè)因素，中信建投研報(bào)預(yù)計(jì)2025年銀行理財(cái)規(guī)模將增長(zhǎng)15%，達(dá)到35萬(wàn)億元。中信建投研報(bào)認(rèn)為，在低利率市場(chǎng)環(huán)境以及資產(chǎn)價(jià)格回升周期的背景下，銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置中，現(xiàn)金及銀行存款占比將下降，而公募基金和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比會(huì)顯著提升；債券類(lèi)資產(chǎn)的占比會(huì)應(yīng)時(shí)而變，預(yù)計(jì)2025年理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將發(fā)生顯著變化，混合類(lèi)和權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量將提高。
就未來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，短期來(lái)看，如果債市調(diào)整持續(xù)且市場(chǎng)利率上升預(yù)期較強(qiáng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為敏感的投資者，可適當(dāng)減少以債券為底層資產(chǎn)的產(chǎn)品配置，以降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，債券市場(chǎng)仍具有穩(wěn)定收益和避險(xiǎn)功能，投資者不應(yīng)完全避開(kāi)以債券為底層資產(chǎn)的產(chǎn)品，而應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)情況和自身需求進(jìn)行合理配置。
“銀行理財(cái)作為一類(lèi)重要的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，相對(duì)更加安全穩(wěn)健，在服務(wù)廣大投資者方面優(yōu)勢(shì)明顯，后續(xù)可以在既有固收類(lèi)產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，通過(guò)多元化資產(chǎn)配置創(chuàng)新更多的產(chǎn)品，以更好地服務(wù)客戶?！眾滹w鵬說(shuō)，對(duì)投資者而言，一方面要順應(yīng)外部環(huán)境變化，適當(dāng)調(diào)整投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益預(yù)期；另一方面可關(guān)注基金等金融產(chǎn)品，根據(jù)自身實(shí)際情況做好多元化配置，更好地穩(wěn)定收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。
