玉龍股份26日晚間公告，因公司擬以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)撤回A股股票在上海證券交易所的上市交易，并申請股票進(jìn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)退市板塊繼續(xù)交易，公司股票自27日開市起停牌，直至上海證券交易所在公告公司股票終止上市決定之日后5個(gè)交易日內(nèi)對(duì)公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。
2025年首家擬主動(dòng)退市的A股上市公司出現(xiàn)，引起市場關(guān)注。
過去，退市難、退市慢一直困擾著A股市場，備受投資者詬病?？傆胁糠峙e步維艱、不再符合上市要求的企業(yè)占據(jù)市場資源不放手，鉆漏洞、耍財(cái)技，想方設(shè)法規(guī)避退市，披著一副“空殼”勉強(qiáng)續(xù)命，既不能從實(shí)質(zhì)上改變公司經(jīng)營狀況，還影響資本市場投融資功能的有效發(fā)揮，干擾了市場的健康有序運(yùn)行，損害了投資者利益。
誰也不愿被淘汰、當(dāng)差生，但有時(shí)主動(dòng)退一步，或可迎來海闊天空。擺脫了短期業(yè)績壓力，企業(yè)可以將目光放在更長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃上，將精力更多聚焦在公司的主業(yè)經(jīng)營上。重新出發(fā)、從頭再來，改善公司資本結(jié)構(gòu)，甩掉老舊沉重包袱，提升創(chuàng)新研發(fā)水平，恢復(fù)造血能力。直面失敗、痛定思痛，反而可能絕地反彈，脫胎換骨，闖出一條新路。
主動(dòng)退市并非企業(yè)發(fā)展的終點(diǎn)，也不意味著資本市場之路的終結(jié)。只要能夠重振旗鼓，用心經(jīng)營，提高質(zhì)量，涅槃重生可期。根據(jù)相關(guān)規(guī)則，主動(dòng)退市公司可隨時(shí)向交易所提出重新上市申請。A股歷史上首例主動(dòng)退市的國機(jī)重裝，通過剝離不良資產(chǎn)、改善債務(wù)結(jié)構(gòu)等措施，優(yōu)化了公司治理、恢復(fù)了持續(xù)經(jīng)營能力，于2020年重返A(chǔ)股市場，一時(shí)成為佳話。
體面退場，穩(wěn)妥善后，保護(hù)好中小投資者利益，更是有擔(dān)當(dāng)、負(fù)責(zé)任的體現(xiàn)。強(qiáng)制退市，特別是觸及重大違法類的強(qiáng)制退市，進(jìn)入退市整理期時(shí)股價(jià)往往大幅下跌，對(duì)投資者利益造成很大傷害。相比之下，主動(dòng)退市，企業(yè)通過協(xié)商機(jī)制提前化解風(fēng)險(xiǎn)，避免了市場劇烈波動(dòng)，為股東提供有序退出路徑，能夠更好保護(hù)投資者利益。以玉龍股份為例，其控股股東為中小股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，行權(quán)價(jià)格相較近30日交易均價(jià)有所溢價(jià)，減少了中小股東的直接損失，體現(xiàn)了對(duì)中小股東的尊重和保護(hù)。
從被動(dòng)出局到主動(dòng)選擇，A股主動(dòng)退市的企業(yè)日益增多，得益于監(jiān)管部門不斷暢通多元化退市渠道、支持市場化退出方式。在政策引導(dǎo)鼓勵(lì)下，一些績差、不合格企業(yè)不再執(zhí)著于“保殼”，甘愿主動(dòng)讓出位置，為更具發(fā)展?jié)摿Φ墓掘v出空間，有助于凈化市場環(huán)境，形成優(yōu)勝劣汰、有進(jìn)有出的良好生態(tài)，對(duì)于強(qiáng)化市場資源配置功能、提高上市公司整體質(zhì)量、推動(dòng)股市平穩(wěn)運(yùn)行等均具有積極意義。
也要看到，相較于海外成熟市場，當(dāng)前A股主動(dòng)退市比例仍然偏低，未來還需進(jìn)一步疏堵點(diǎn)、堵漏洞，確保退得下、退得穩(wěn)。一方面繼續(xù)完善中小股東權(quán)益保護(hù)機(jī)制，進(jìn)一步明確補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，并加強(qiáng)異議股東保護(hù)，以防“一刀切”導(dǎo)致的利益失衡；另一方面要強(qiáng)化責(zé)任追究，對(duì)存在財(cái)務(wù)造假等違規(guī)行為的企業(yè)必須一追到底，依法從嚴(yán)懲處相關(guān)責(zé)任人，避免主動(dòng)退市成為企業(yè)逃避責(zé)任的避風(fēng)港。
無論是主動(dòng)還是被動(dòng)，退市總是與企業(yè)上市初心不符，與投資者利益相悖。上市公司還需吸取教訓(xùn)，搞好經(jīng)營，提升業(yè)績，優(yōu)化回報(bào)，練就一身真本領(lǐng)，爭當(dāng)資本市場的優(yōu)等生、常青樹。
