近期，債券市場“科技板”成為市場廣泛討論的話題。業(yè)內(nèi)人士認為，債市“科技板”的推出，將進一步暢通科技企業(yè)的債券融資渠道，優(yōu)化資金支持機制，并推動多方主體參與科技創(chuàng)新債券市場，為科技企業(yè)提供更完善的全生命周期金融服務。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月末，全市場（包括滬、深、銀行間市場）存續(xù)的科創(chuàng)公司債及科創(chuàng)票據(jù)規(guī)模已逾1.7萬億元。政策紅利的持續(xù)釋放，正推動科創(chuàng)債市場從“試驗田”邁向“主戰(zhàn)場”。而公募基金則是債券市場建設的重要參與者，是做好科技金融大文章的重要執(zhí)行者。
作為國內(nèi)綜合實力領先的公募基金公司，工銀瑞信基金始終將服務國家戰(zhàn)略作為核心使命。依托在債券投資領域的深厚底蘊與前瞻性的戰(zhàn)略布局，工銀瑞信積極響應政策導向，致力于構建多元化的產(chǎn)品體系，堅定以金融力量助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，并更好地滿足投資者日益多樣化的投資需求。
制度創(chuàng)新開啟快車道
科創(chuàng)債萬億級市場加速擴容
科技創(chuàng)新公司債券，是指由科技創(chuàng)新領域相關企業(yè)發(fā)行，或者募集資金主要用于支持科技創(chuàng)新領域發(fā)展的公司債券。自2022年5月20日試點以來，科技創(chuàng)新公司債券的相關規(guī)則便充分體現(xiàn)了對科技創(chuàng)新的精準支持。以上交所上市的科創(chuàng)債為例，對于募集資金的用途，明確要求科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類發(fā)行人，募集資金投向科技創(chuàng)新領域的比例應當不低于70%，其中用于產(chǎn)業(yè)園區(qū)或孵化基礎設施相關用途比例不得超過30%。
從發(fā)行節(jié)奏來看，科創(chuàng)債市場（包含科創(chuàng)票據(jù)）呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。2022年全年共計發(fā)行2605億元，2023年全年共計發(fā)行7700億元，2024年全年共計發(fā)行12179億元，復合年化增長率高達116%。
同時，科創(chuàng)債的結構也在持續(xù)優(yōu)化。3-5年期債券占比從2022年的10%躍升至2024年的22%，5年以上長期品種占比更從2%提升至12%。期限結構的拉長，精準匹配了科技創(chuàng)新企業(yè)研發(fā)投入周期長、資金需求持續(xù)的特點，科創(chuàng)債正從單純的融資工具升級為科技創(chuàng)新的中長期戰(zhàn)略的助推器。
在今年利率環(huán)境不確定性加劇的背景下，信用債的底倉價值愈發(fā)重要，中高等級信用債更是成為投資者債券資產(chǎn)配置的穩(wěn)固基石?？苿?chuàng)債作為支持科技創(chuàng)新的重要金融工具，其吸引力也日趨凸顯。
在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面，科創(chuàng)債的發(fā)行主體以AAA評級國企為主，而且這些企業(yè)多為具有核心競爭力的科技型企業(yè)，其償債能力較強。另一方面，科創(chuàng)債的收益風險相對平衡，追求為投資者帶來持續(xù)的回報。以滬AAA科創(chuàng)債指數(shù)為例，該指數(shù)從上交所上市的科技創(chuàng)新公司債中選取主體評級AAA、隱含評級AA+及以上的債券作為指數(shù)樣本。截至2月末，其近兩年年化收益率達5.44%，而年化波動率僅1.04%，夏普比率高達3.77，展現(xiàn)出較好的“高收益、低波動”的稀缺特性。這種“政策護航+風險收益均衡”的雙重優(yōu)勢，使科創(chuàng)債有望成為機構投資者資產(chǎn)配置的“壓艙石”。
積極布局政金債投資工具
助力國家戰(zhàn)略發(fā)展
公募基金作為債券市場的重要參與者，是落實“科技金融”戰(zhàn)略的關鍵角色。2023年4月，證監(jiān)會發(fā)布《推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，進一步提出了債券市場服務科技創(chuàng)新的多維度工作舉措，其中包括“提升科創(chuàng)債交易流動性，研究推出科創(chuàng)債ETF”等重點內(nèi)容，為后續(xù)公募基金以更大力度、更實舉措支持科技創(chuàng)新指明了方向。
工銀瑞信基金表示，隨著資本市場指數(shù)化投資時代的來臨，債券指數(shù)基金，尤其是ETF，憑借其低交易成本、高交易效率以及更加透明的持倉結構，贏得了越來越多投資者的青睞。工銀瑞信基金指出，以科創(chuàng)債為投資標的的債券指數(shù)基金，能夠通過精準聚焦的投資主題設計，有效引導社會資金投向科技創(chuàng)新的關鍵領域。這不僅能夠進一步增強債券市場在促進資本形成、優(yōu)化資源配置等方面的作用，更能為科技創(chuàng)新企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供有力支持。實踐也表明，債券ETF與其投資的底層資產(chǎn)在流動性上相互促進，形成良性循環(huán)。因此，推出科創(chuàng)債ETF對于提升科創(chuàng)債的交易流動性、完善科創(chuàng)債市場建設具有重要意義。
作為銀行系基金公司翹楚，工銀瑞信基金在債券投資方面已構建起顯著優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，工銀瑞信債券型基金管理規(guī)模達2382億元。尤為值得一提的是，在政金債投資方面，工銀瑞信通過前瞻的布局、良好的投資業(yè)績，持續(xù)積極發(fā)揮資金“活水”作用，支持國家戰(zhàn)略發(fā)展、基礎設施建設和重大項目落地。截至2024年年末，工銀瑞信基金旗下的債券指數(shù)基金規(guī)模合計已突破330億元，其中政金債指數(shù)基金覆蓋了1-3年、1-5年、3-5年等多期限品種。以工銀1-3年國開債指數(shù)A為例，自成立以來至2024年末，累計收益率高達19.09%，成立以來跟蹤誤差（0.022%）及跟蹤偏離度（0.016%）均優(yōu)于同類平均（0.038%、0.025%）。至2024年年末，該基金份額超135億份，能夠滿足大體量資金的投資需求。工銀3-5年國開債指數(shù)A的久期介于短債和長債之間，既能享受相對較高票息收益，還能在資本市場波動加大時快速響應市場變化。該基金成立以來至2024年年末累計收益達27.53%，居晨星五年期業(yè)績同類前1/4。這種深厚的積淀，為未來布局科創(chuàng)債產(chǎn)品奠定了能力基礎。
作為平臺型基金公司的代表，工銀瑞信持續(xù)推進投研體系的團隊化、一體化、平臺化建設。固收投資方面，在首席固收投資官歐陽凱的領銜下，谷衡、何秀紅等資深老將堅守和穩(wěn)舵，趙建、莊園、劉婷、張洋等中堅力量傳承與擔當，徐博文、汪湛、尹珂嘉等新銳也已嶄露頭角。這種體系化能力和人才矩陣轉化為實實在在的業(yè)績：海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，工銀瑞信固收類基金近七年絕對收益率在固收類大型公司中排名前五。
在科技強國戰(zhàn)略的宏偉藍圖下，科創(chuàng)債市場正逐步成為資本市場改革創(chuàng)新的先鋒陣地。展望未來，隨著債券市場“科技板”的穩(wěn)步落地，工銀瑞信基金將秉持使命擔當，銳意進取，以資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展為金融強國建設貢獻磅礴力量；還將不斷拓寬視野，深化創(chuàng)新，進一步豐富產(chǎn)品線，積極探索科創(chuàng)債ETF等前沿金融工具，為投資者開辟更多元化的資產(chǎn)配置新路徑。同時，公司也將持續(xù)為科技企業(yè)灌注更強勁的資本動力，助力其在科技創(chuàng)新的浪潮中乘風破浪，共同推動中國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展邁向新高度。
