在今年的全國兩會上，中國證監(jiān)會主席吳清表示，證監(jiān)會在即將推出的公募基金改革方案中，將進一步提高公募基金三年以上長周期考核比重，引導行業(yè)更加注重理性投資、長期投資、價值投資，更好踐行以投資者為本的理念。在公募基金改革方案即將出臺的當下，如何更好完善和踐行長周期考評機制，成為多方需要思考的共同話題。
僅三成主動權益產品跑贏業(yè)績基準
Wind數據顯示，截至3月19日記者發(fā)稿時，目前全市場成立滿三年的基金產品共有8774只（不同份額合并計算，下同）。其中，主動權益類基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）3599只，債券型基金3220只。
總體來看，市場關注度最高的主動權益類產品的“三年業(yè)績”表現欠佳。據統(tǒng)計，近三年業(yè)績回報率為正，或跑贏業(yè)績基準的主動權益類基金占比僅在三分之一左右。
Wind數據顯示，絕對業(yè)績方面，共1187只主動權益類基金最近三年的業(yè)績回報率為正，占比約為33%?？儍?yōu)基金方面，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開、招商優(yōu)勢企業(yè)、匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定開三只基金最近三年的回報率超過100%，分別為151.43%、107.78%和100.23%。這三只基金均為偏股混合型基金，在1749只同類基金排名中包攬前三。
與各基金品類的業(yè)績基準分別進行對比，共1026只基金最近三年的凈值增長超過了業(yè)績基準的增長，占比為28.5%。績優(yōu)基金方面，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開在近三年內，凈值增幅超業(yè)績基準143.18個百分點，位列各主動權益類基金榜首。招商優(yōu)勢企業(yè)、招商科技動力3個月滾動持有的這一指標則均超過了90%。此外，萬家北交所慧選兩年定開、前海開源嘉鑫、國融融盛龍頭嚴選等6只基金也跑贏業(yè)績基準超70個百分點。
“幾家歡喜幾家愁”。三年來，也有部分主動權益類基金表現欠佳，凈值大幅回撤或明顯跑輸業(yè)績基準。數據顯示，截至3月19日，仍有369只主動權益類基金最近三年的回撤達到了30%以上，其中30只基金甚至虧損超過50%，如金鷹多元策略近三年回報率僅為-64.49%、民生加銀創(chuàng)新成長近三年回報率僅為-60.27%等。
與此同時，近三年凈值增長跑輸業(yè)績基準的主動權益類基金則多達2500余只，其中401只產品凈值增幅跑輸業(yè)績基準30個百分點以上，摩根中小盤、宏利成長、宏利周期等部分基金產品凈值增長低于業(yè)績基準增長甚至達到了100個百分點。
潘悅 制圖
九成以上債券產品三年斬獲正收益
相比權益市場，債券市場的波動整體較為溫和。同樣，債券基金的長期業(yè)績表現也更趨穩(wěn)健。據統(tǒng)計，九成以上債券型基金三年業(yè)績回報率為正，四成以上債券型基金的三年業(yè)績回報率達到10%以上。此外，還有半數產品成功跑贏業(yè)績基準。
Wind數據顯示，截至記者發(fā)稿，在3220只成立滿三年的債券基金中，三年絕對收益為正的產品數量為3042只，占比高達94%。具體來看，長信全球債券人民幣、華夏大中華信用精選A人民幣、華商豐利增強定開、華夏海外收益A人民幣、富國久利穩(wěn)健配置5只債券型基金的三年回報率均達到了30%以上。近三年回報率超過10%的債券型基金數量則有1289只，占比超40%。
業(yè)績基準比較方面，共1723只債券型基金最近三年的凈值增長超過了業(yè)績基準的增長，占比約為54%。從績優(yōu)基金來看，長信全球債券人民幣、華夏大中華信用精選A人民幣、安信目標收益跑贏業(yè)績基準30個百分點以上，其中前兩只為債券型QDII，而另一只則為混合債券型一級基金。富國久利穩(wěn)健配置、華商恒益穩(wěn)健等14只債券型基金跑贏業(yè)績基準超20個百分點。
整體來看，長期績優(yōu)基金普遍具有明確穩(wěn)定的投資策略、行業(yè)適應性和風險管理能力，而相應基金公司則因其專業(yè)的投研團隊和完善的管理體系，在市場中脫穎而出。綜合股債數據來看，華夏、易方達、南方、招商等頭部基金公司多只產品位列長期業(yè)績排名的前列。
公募長效考評機制將出
近年來，監(jiān)管部門曾多次提及公募基金長效考核機制，未來，三年以上長周期考核或在公募、保險、社保基金等長期資金領域全面推行。
1月22日，中央金融辦等六部門聯合印發(fā)《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確公募基金、國有商業(yè)保險公司、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金等都要全面建立實施三年以上長周期考核機制，大幅降低國有商業(yè)保險公司當年度經營指標考核權重，細化明確全國社?；鹞迥暌陨祥L周期考核安排。
今年全國兩會上，吳清明確表示，“證監(jiān)會在即將推出的公募基金改革方案當中，也將進一步提高公募基金三年以上長周期考核的比重，引導行業(yè)更加注重理性投資、長期投資、價值投資，更好的踐行以投資者為本的理念?！?/p>
在業(yè)內人士看來，長周期考核的進一步落地有助于進一步發(fā)揮長期投資優(yōu)勢，提升市場穩(wěn)定性，推動價值投資理念的踐行。
中國證券業(yè)協會日前召開的2025年第一季度證券基金行業(yè)首席經濟學家例會提出，應積極推動落實機構投資者長周期考核機制，引導養(yǎng)老金提高投資權益市場比例，擴大個人養(yǎng)老金和企業(yè)年金稅收優(yōu)惠力度，引導資金長期留存。
“‘三年以上長周期’考核有助于長期資金擺脫短期業(yè)績壓力，真正發(fā)揮長期投資優(yōu)勢。過去短周期考核導致資金頻繁調整，而國際經驗表明，長期考核可提升市場穩(wěn)定性，使資金在市場的調整期更具耐心，推動A股價值投資理念深化?！敝袊袌鰧W會金融委員付立春表示。
