全球動力電池龍頭寧德時代（300750.SZ）2024年的年報傳遞出一個令人警惕的信號——自上市以來營收持續(xù)增長六年后，寧德時代營收首次出現(xiàn)負增長。公司3月14日晚間發(fā)布的年報顯示，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3620.13億元，同比減少9.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤507.45億元，同比增加15.01%。
主要產品收入下滑 銷售毛利率增至24.44%
寧德時代于2018年6月11日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是全球領先的新能源創(chuàng)新科技公司，主要從事動力電池、儲能電池的研發(fā)、生產、銷售。根據SNE Research數(shù)據，在動力電池領域，公司2017-2024年連續(xù)8年動力電池使用量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%，較第二名高出20.7個百分點；在儲能領域，公司2021-2024年連續(xù)4年儲能電池出貨量排名全球第一，2024年全球市占率為36.5%，較第二名高出23.3個百分點。
自上市以來，寧德時代營業(yè)收入均實現(xiàn)正增長，特別是2021年，公司創(chuàng)下最高營收增速（159.06%），2023年，公司營收高達4009.17億元，為公司營收峰值。
但2024年，寧德時代首次出現(xiàn)營收負增長，公司當期營收為3620.13億元，同比減少9.70%。
寧德時代沒有披露營收下滑的原因，但分產品來看，公司2024年主要產品的營業(yè)收入均出現(xiàn)不同程度下滑。
具體來看，公司收入主要來自動力電池系統(tǒng)、儲能電池系統(tǒng)、電池材料及回收。2024年，寧德時代動力電池系統(tǒng)實現(xiàn)營業(yè)收入2530.41億元，同比減少11.29%，毛利率為23.94%，同比增加5.81個百分點；儲能電池系統(tǒng)營收572.90億元，同比減少4.36%，毛利率為26.84%，同比增加8.19個百分點；電池材料及回收實現(xiàn)營收287億元，同比減少14.59%，毛利率為10.51%，同比減少0.87個百分點。
盡管收入下滑，但寧德時代2024年銷售毛利率達24.44%，同比增加1.54個百分點。
毛利率增加得益于公司營業(yè)成本下滑。財報顯示，2024年，寧德時代營業(yè)成本為2735.19億元，同比減少15.58%。從營業(yè)成本構成來看，2024年，公司營業(yè)成本中直接材料成本為2027.23億元，占主營業(yè)務成本的比重為76.48%，直接材料成本同比減少3.86%。
產銷方面，2024年，寧德時代電池系統(tǒng)產能為676GWh，在建產能219GWh；產量為516GWh，同比增加32.65%；銷量475GWh，同比增加21.79%，產能利用率為76.33%；庫存量為106GWh，同比增加51.43%。
營業(yè)周期持續(xù)增加 “賬期”問題依然待解
期間費用方面，2024年，寧德時代銷售費用為35.63億元，同比增加17.09%；管理費用96.90億元，同比增加14.51%；研發(fā)費用186.07億元，同比增加1.37%。2024年底，公司研發(fā)人員合計20346人，同比減少1.25%，占公司總員工數(shù)的15.42%。
值得注意的是，2024年，寧德時代的營業(yè)周期仍呈增加態(tài)勢。Wind數(shù)據顯示，2022年至2024年，寧德時代的營業(yè)周期分別為125.21天、126.12天、133.42天。
具體來看，公司期內存貨周轉加快，但應收賬款周轉變慢。2024年，寧德時代存貨周轉天數(shù)為69.69天，同比減少1.65天；應收賬款周轉天數(shù)為63.72天，同比增加8.95天。
財報顯示，截至2024年末，寧德時代應收賬款賬面值為641.36億元，同比增加0.18%。按賬齡計，一年以內（含1年）應收賬款期末賬面余額為645.78億元，占應收賬款總額的比重為96.71%。
下游客戶賬期延長，導致寧德時代對上游供應商的賬期顯著增加。2024年，寧德時代應付賬款周轉天數(shù)為163.22天，較2023年增加40天。
2024年，寧德時代對相關資產計提資產減值準備共計92.96億元，其中，應收賬款計提壞賬準備8.90億元，計提存貨跌價準備22.07億元，計提長期資產減值61.99億元。
截至2024年末，寧德時代擁有專利及專利申請合計達43354項，其中境內擁有專利及專利申請25439項，境外擁有專利及專利申請17915項。在乘用車領域，2024年，公司在2023年發(fā)布神行4C超充電池的基礎上發(fā)布神行Plus電池，可實現(xiàn)系統(tǒng)能量密度超200Wh/kg，是全球首個兼?zhèn)?000km續(xù)航以及4C超充特性的磷酸鐵鋰電池；推出新一代麒麟高功率電池，放電功率超1300kW，可助力新能源車實現(xiàn)零百加速2秒以內；推出全球首款純電續(xù)航達到400公里以上，同時兼具4C超充能力的驍遙增混電池，彌補增混車型充電補能效率慢的短板。
