近日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》指出，堅(jiān)持“先立后破”，完善綠色金融體系，統(tǒng)籌對(duì)綠色發(fā)展和低碳轉(zhuǎn)型的支持，為確保國(guó)家能源安全、助力碳達(dá)峰碳中和形成有力支撐。作為國(guó)家戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，能源化工行業(yè)不僅是保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)支撐，更是實(shí)現(xiàn)“雙碳”轉(zhuǎn)型目標(biāo)的核心戰(zhàn)場(chǎng)。清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院《中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)助力國(guó)家戰(zhàn)略生態(tài)圈建設(shè)研究報(bào)告》指出，保險(xiǎn)在應(yīng)對(duì)“雙碳”目標(biāo)挑戰(zhàn)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。
保險(xiǎn)資金以其長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性特征，與能源化工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)需求高度契合，在保障國(guó)家能源安全、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著“壓艙石”作用。能源化工項(xiàng)目因其投資金額大、周期長(zhǎng)、回報(bào)穩(wěn)定等特點(diǎn)，成為保險(xiǎn)資產(chǎn)配置優(yōu)化的必然選擇，幫助保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
險(xiǎn)資應(yīng)持續(xù)支持國(guó)家重大戰(zhàn)略
能源安全事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局。能源作為現(xiàn)代社會(huì)的血液，在國(guó)家安全、產(chǎn)業(yè)支撐、物價(jià)穩(wěn)定等方面發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。推動(dòng)能源化工產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展直接關(guān)系到國(guó)家能源安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈，是推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的本質(zhì)要求。
從國(guó)際形勢(shì)看，能源化工尤其是煤化工是保障國(guó)家能源安全的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。全球能源供需格局中，地緣政治沖突和國(guó)際油價(jià)波動(dòng)對(duì)我國(guó)能源供應(yīng)鏈產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。我國(guó)能源資源稟賦特征為“富煤、缺油、少氣”，構(gòu)建能源多元供應(yīng)體系，大力發(fā)展高端煤化工產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)煤炭資源清潔高效利用，可有效化解油氣進(jìn)口問題。
從地區(qū)發(fā)展看，能源化工行業(yè)是許多地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。如新疆、內(nèi)蒙古、陜西等地，能源化工產(chǎn)業(yè)已成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的重要支撐。這些地區(qū)的能源化工產(chǎn)業(yè)不僅推動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還為全國(guó)能源安全提供了重要保障。
從行業(yè)層面看，能源化工產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。能源化工產(chǎn)業(yè)涉及的產(chǎn)品種類繁多，產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)，關(guān)聯(lián)度高，為工業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通、醫(yī)藥、建筑、國(guó)防等領(lǐng)域提供了關(guān)鍵原材料和能源供應(yīng)。尤其是隨著以AI為代表的新一輪科技革命和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的興起，能源化工產(chǎn)業(yè)在保障算力發(fā)展、增強(qiáng)國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力方面發(fā)揮著重要作用。
中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的《2021年中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》顯示，我國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)總量位居世界前二位，化工行業(yè)穩(wěn)居世界首位。重視并大力發(fā)展能源化工產(chǎn)業(yè)，是提升綜合國(guó)力的重要戰(zhàn)略舉措。
險(xiǎn)資服務(wù)“雙碳”目標(biāo)有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)
2025年政府工作報(bào)告明確指出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，開展煤電低碳化改造試點(diǎn)示范，規(guī)劃應(yīng)對(duì)氣候變化一攬子重大工程。能源化工產(chǎn)業(yè)既是碳排放的“大戶”，也是綠色低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵領(lǐng)域，是國(guó)家實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重中之重。
新能源領(lǐng)域，我國(guó)風(fēng)光電技術(shù)持續(xù)領(lǐng)跑全球，風(fēng)電單機(jī)容量突破18MW，海上風(fēng)電開發(fā)深度達(dá)100米以上，光伏發(fā)電成本較2010年下降超70%。傳統(tǒng)能源化工領(lǐng)域，石油化工高鹽廢水處理技術(shù)取得突破，堿性電解水制綠氫技術(shù)基本成熟，百萬噸級(jí)CCUS工業(yè)示范項(xiàng)目取得積極進(jìn)展，一大批降碳、零碳、負(fù)碳技術(shù)開始工業(yè)應(yīng)用，為產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展提供了強(qiáng)有力的技術(shù)支撐。
這些新能源、傳統(tǒng)能源化工的革新技術(shù)，包括相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如港口、鐵路、油氣管道、甲醇管道等，對(duì)于國(guó)家能源安全保障和“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)具有重要意義，但需要大量資金投入，亟須保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類金融資本支持。
險(xiǎn)資作為我國(guó)金融市場(chǎng)中規(guī)模龐大、期限較長(zhǎng)的資金力量，在服務(wù)國(guó)家“雙碳”目標(biāo)中具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。一是與能源化工產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型所需的長(zhǎng)期資本天然契合；二是國(guó)家政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資投向綠色產(chǎn)業(yè)；三是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擅長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與管理，可為能源化工企業(yè)提供綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品和氣候風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
投資能源化工產(chǎn)業(yè)有穩(wěn)定回報(bào)
能源化工產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求旺盛，利潤(rùn)空間廣闊，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金大力投入能源化工產(chǎn)業(yè)，可有效拓展保險(xiǎn)公司的投資選擇范圍，為保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供良好回報(bào)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
從行業(yè)整體趨勢(shì)來看，能源化工行業(yè)具有較高的投資價(jià)值和增長(zhǎng)潛力。根據(jù)《中國(guó)能源化工行業(yè)發(fā)展前景及投資前景調(diào)研報(bào)告（2024—2031年）》，能源化工行業(yè)市場(chǎng)需求逐年增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，供需水平穩(wěn)步上升，技術(shù)水平穩(wěn)定發(fā)展，新企業(yè)的不斷涌現(xiàn)為行業(yè)帶來了更大的發(fā)展空間，顯示出較高的投資價(jià)值。
短期看，需求回暖與成本下降驅(qū)動(dòng)盈利修復(fù)。2024年，煤炭、天然氣價(jià)格分別下降7.6%和18.8%，直接降低企業(yè)成本。以煤化工領(lǐng)域?yàn)槔?，甲醇作為煤化工核心產(chǎn)品之一，2024年表觀消費(fèi)量為10510萬噸，同比增長(zhǎng)7%。主要需求仍在MTO，需求占比44%；受新能源汽車、包裝和建材行業(yè)推動(dòng)，高端煤化工產(chǎn)品如烯烴、煤制乙二醇等需求也在崛起。2024年前三季度，煤化工上市公司整體營(yíng)收增長(zhǎng)11.14%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40%，行業(yè)整體盈利能力回升。
長(zhǎng)期看，傳統(tǒng)能源及新能源賽道將打開數(shù)萬億美元的市場(chǎng)空間。中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院執(zhí)行董事錢興坤指出，全球能源體系正加速向多元化、清潔化重構(gòu)，增長(zhǎng)潛力巨大。2024年，中國(guó)能源消費(fèi)增速超5%；2030年，中國(guó)非化石能源占比將達(dá)25%，新能源裝機(jī)規(guī)模將突破20億千瓦；中國(guó)已建成全球最大綠氫制儲(chǔ)運(yùn)基地（年產(chǎn)能30萬噸）。預(yù)計(jì)2030年全球能源化工行業(yè)總產(chǎn)值將突破12萬億元，中國(guó)將占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，成為未來全球能源化工行業(yè)的引領(lǐng)者。
投資能源化工助力保險(xiǎn)業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)
能源化工投資是保險(xiǎn)業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)穿越周期的重要途徑。險(xiǎn)資投資能源化工項(xiàng)目的監(jiān)管放開經(jīng)歷了三個(gè)階段：一是嚴(yán)格限制階段；二是定向擴(kuò)容階段；三是全面市場(chǎng)化階段。逐步放開過程體現(xiàn)了監(jiān)管從“嚴(yán)控行業(yè)”到“引導(dǎo)創(chuàng)新”的轉(zhuǎn)型，通過拓寬險(xiǎn)資的投資渠道，既有助于險(xiǎn)企拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期、提高投資收益率，改善資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，又助力國(guó)家能源安全與產(chǎn)業(yè)綠色化發(fā)展。
當(dāng)前，險(xiǎn)企（尤其是壽險(xiǎn)公司）資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配問題凸顯，一方面是受長(zhǎng)期低利率等因素影響，傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益持續(xù)下滑，利差損風(fēng)險(xiǎn)日益加??；另一方面是符合險(xiǎn)資久期需求的投資項(xiàng)目供應(yīng)不足，險(xiǎn)企不得不“長(zhǎng)錢短配”，期限結(jié)構(gòu)匹配狀差。因此，險(xiǎn)企迫切需要找到具備長(zhǎng)久期、高收益、持續(xù)穩(wěn)定等特征的投資標(biāo)的，能源化工項(xiàng)目具有投資金額大、周期長(zhǎng)、回報(bào)穩(wěn)定等特點(diǎn)，高度契合險(xiǎn)資特性，可以幫助險(xiǎn)企優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
從成本收益匹配角度來看，在低利率環(huán)境下，能源化工項(xiàng)目收益率能維持在6%以上，遠(yuǎn)高于負(fù)債資金成本率，成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重要來源。從期限結(jié)構(gòu)匹配角度來看，能源化工項(xiàng)目（如風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能、煉化基建等）具有投資周期長(zhǎng)（10-30年），與保險(xiǎn)資金長(zhǎng)久期特性高度匹配。例如，中國(guó)人壽投資中核匯能風(fēng)電項(xiàng)目，資金期限長(zhǎng)達(dá)15年，既滿足負(fù)債端的長(zhǎng)期成本要求，又能通過穩(wěn)定分紅或租金收入平滑市場(chǎng)波動(dòng)。
從現(xiàn)金流匹配角度來看，能源化工項(xiàng)目“前期投入大、后期回報(bào)穩(wěn)定”，這與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)“前期保費(fèi)流入集中、后期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)支出分散”高度互補(bǔ)。此外，能源化工項(xiàng)目是國(guó)家安全的戰(zhàn)略項(xiàng)目，具有投資期限長(zhǎng)、回報(bào)率高、受利率波動(dòng)影響小等特點(diǎn)，可以幫助保險(xiǎn)業(yè)穿越周期，化解利差損風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)語
從保障國(guó)家能源安全到推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)落地，從培育新質(zhì)生產(chǎn)力到提升險(xiǎn)資投資收益，保險(xiǎn)資金應(yīng)持續(xù)深耕能源化工賽道，既要在萬億級(jí)綠色能源市場(chǎng)中精準(zhǔn)掘金，更要助力傳統(tǒng)能源向高端化、低碳化躍遷。保險(xiǎn)資金投資能源化工產(chǎn)業(yè)，能夠幫助保險(xiǎn)業(yè)穿越周期，化解利差損風(fēng)險(xiǎn)。兩者相互需要，相得益彰，真正實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)“活水”潤(rùn)澤實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐保險(xiǎn)行業(yè)，共同譜寫服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略與推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的雙贏篇章。（陸一）
