開(kāi)年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品頻現(xiàn)提前終止。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，包括中銀理財(cái)、中郵理財(cái)、民生理財(cái)、唐山銀行、大同農(nóng)商行等機(jī)構(gòu)在內(nèi)提前終止的凈值型理財(cái)產(chǎn)品共466款，同比增加超三成。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，在凈值化時(shí)代背景下，銀行及理財(cái)公司提前終止產(chǎn)品現(xiàn)象或常態(tài)化，投資者需理性看待，合理構(gòu)建自己的投資組合。
四百多款產(chǎn)品提前終止
理財(cái)產(chǎn)品提前終止，是理財(cái)產(chǎn)品的管理人對(duì)一些固定期限的理財(cái)產(chǎn)品在約定期限還沒(méi)到時(shí)就提前終止，或者是對(duì)一些無(wú)固定期限的理財(cái)產(chǎn)品不再繼續(xù)運(yùn)作的情況。
近日，民生理財(cái)發(fā)布公告，該公司發(fā)行的富竹固收目標(biāo)盈封閉4號(hào)理財(cái)產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)相關(guān)約定，已達(dá)到止盈目標(biāo)收益率，將于2025年3月3日提前終止，并將在提前終止日后兩個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行收益分配。
上述公告稱(chēng)，由于資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)、資產(chǎn)變現(xiàn)損失和扣除應(yīng)由理財(cái)產(chǎn)品承擔(dān)的各項(xiàng)稅費(fèi)及費(fèi)用等原因，投資者最終收益與止盈目標(biāo)收益率之間可能存在差異，管理人不保證投資者的實(shí)際收益率達(dá)到或超過(guò)止盈目標(biāo)收益率，最終收益請(qǐng)以實(shí)際分配為準(zhǔn)。
2月27日，唐山銀行發(fā)布關(guān)于盛唐理財(cái)盛贏六個(gè)月定開(kāi)10號(hào)凈值型理財(cái)產(chǎn)品提前終止的公告，根據(jù)市場(chǎng)行情變化以及產(chǎn)品投資運(yùn)作管理需要，按照產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)提前終止相關(guān)條款約定，該行將于2025年3月11日提前終止“唐山銀行盛唐理財(cái)盛贏六個(gè)月定開(kāi)10號(hào)凈值型理財(cái)產(chǎn)品”。
事實(shí)上，上述兩家機(jī)構(gòu)的行動(dòng)只是一個(gè)“縮影”，近期包括中銀理財(cái)、中郵理財(cái)、民生理財(cái)、甘肅銀行、大同農(nóng)商行等紛紛發(fā)布公告稱(chēng)，部分理財(cái)產(chǎn)品提前終止。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至3月11日，提前終止的凈值型理財(cái)產(chǎn)品共466款，去年同期為346款，同比增加120款，增幅34.68%。
對(duì)此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員張璟晗在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，理財(cái)產(chǎn)品提前終止的主要原因，一是部分銀行理財(cái)產(chǎn)品采取止盈策略，預(yù)設(shè)止盈目標(biāo)。這樣當(dāng)產(chǎn)品運(yùn)作一段時(shí)間后，達(dá)到止盈目標(biāo)收益率就提前終止該產(chǎn)品并兌付給投資者。二是，部分掛鉤指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品觸發(fā)了敲出事件，產(chǎn)品提前終止。三是，機(jī)構(gòu)可能在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中為最大程度保障投資者利益并減小損失，在審慎評(píng)估后選擇提前終止部分理財(cái)產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中均有提到“提前終止權(quán)”的相關(guān)條款。四是，理財(cái)產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)提前到期。
提前“退場(chǎng)”或常態(tài)化
“產(chǎn)品提前終止是一個(gè)比較常規(guī)的操作，我們銀行大多數(shù)是因?yàn)楫a(chǎn)品規(guī)模太小，不利于后續(xù)投資管理，所以提前終止?！蹦硣?guó)有銀行理財(cái)子公司業(yè)務(wù)人士對(duì)記者表示，該公司近期還有一些產(chǎn)品提前終止的主要原因是產(chǎn)品實(shí)際收益率達(dá)到了約定收益率，所以產(chǎn)品管理人進(jìn)行止盈操作，提前終止產(chǎn)品，使投資者“落袋為安”。
2024年10月也曾出現(xiàn)一波銀行及子公司理財(cái)產(chǎn)品提前終止的現(xiàn)象，包括興銀理財(cái)、招銀理財(cái)、華夏理財(cái)、光大理財(cái)、信銀理財(cái)、上銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司宣布旗下50余款產(chǎn)品提前到期。
“去年10月提前終止的產(chǎn)品多是掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，因9月底至10月初股市大幅反彈，觸發(fā)了預(yù)設(shè)的敲出條件，此外還有部分固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品因債市回調(diào)導(dǎo)致凈值出現(xiàn)波動(dòng)，理財(cái)公司為保護(hù)投資者利益主動(dòng)終止產(chǎn)品?！睂?duì)此，張璟晗分析稱(chēng)，今年以來(lái)的理財(cái)產(chǎn)品提前中止的原因相對(duì)多樣化，除了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品敲出、產(chǎn)品止盈外，也有部分產(chǎn)品系理財(cái)公司因?yàn)槭袌?chǎng)情況或產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模過(guò)小等原因進(jìn)行了提前終止。
在中國(guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)看來(lái)，部分理財(cái)產(chǎn)品提前終止可能受兩方面因素影響。從需求端來(lái)看，去年10月份股票市場(chǎng)火熱，對(duì)投資者吸引力明顯提升，理財(cái)“搬家”現(xiàn)象較為明顯。同時(shí)，股債“蹺蹺板效應(yīng)”凸顯，債券市場(chǎng)相對(duì)低迷，收益率有所下行，進(jìn)一步強(qiáng)化投資者贖回需求，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模下降，或觸發(fā)中止運(yùn)營(yíng)的閾值。從供給端來(lái)看，部分理財(cái)產(chǎn)品收益不確定性較大，或?qū)⒚媾R凈值波動(dòng)，提前終止有利于最大程度保障金融消費(fèi)者合法權(quán)益。同時(shí)，也有部分理財(cái)產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)甚至超過(guò)預(yù)期收益，通過(guò)提前終止鎖定高收益，保證投資者收益最大化?！拔磥?lái)此類(lèi)事件的發(fā)生將更加常態(tài)化，也是銀行理財(cái)凈值化運(yùn)行階段的重要特征之一?！倍抨?yáng)表示。
就資金“搬家”可能帶來(lái)的贖回壓力，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，銀行理財(cái)公司應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新、資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面。
董丹濃認(rèn)為，首先應(yīng)加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，機(jī)構(gòu)可以從底層資產(chǎn)配置、投資策略等傳統(tǒng)方向進(jìn)行創(chuàng)新，也可以將多種創(chuàng)新模式相結(jié)合，以滿足不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求；其次，優(yōu)化資產(chǎn)配置，在當(dāng)前廣譜利率下行和權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的背景下，銀行理財(cái)子公司應(yīng)適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)配置，以固定收益類(lèi)資產(chǎn)打底，同時(shí)關(guān)注權(quán)益市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)；此外，應(yīng)加快構(gòu)建健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)對(duì)底層資產(chǎn)相關(guān)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，使投資風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。
專(zhuān)家稱(chēng)投資者需理性看待
對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品提前終止的情況，多家理財(cái)公司發(fā)聲表示，投資者需理性看待。
“2025年開(kāi)年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)整體震蕩上行，推動(dòng)部分結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的場(chǎng)外衍生品達(dá)到預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)條件后自動(dòng)敲出，提前終止合約。”張璟晗認(rèn)為，全面凈值化背景下，理財(cái)產(chǎn)品提前終止是正?，F(xiàn)象，都是由管理者出于維護(hù)投資者利益做出的決定。機(jī)構(gòu)選擇提前終止部分策略或設(shè)計(jì)與市場(chǎng)環(huán)境不符的產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上也是機(jī)構(gòu)主動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)品布局的選擇。大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品具有提前終止相關(guān)條款，投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品前應(yīng)仔細(xì)閱讀產(chǎn)品合同。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品的提前終止在一定程度上會(huì)影響投資者原定的投資計(jì)劃；此外，部分理財(cái)產(chǎn)品提前終止系權(quán)益市場(chǎng)的上漲推動(dòng)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)達(dá)到提前終止條件，也有可能向投資者傳遞出權(quán)益市場(chǎng)向好的信號(hào)。
董丹濃認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品提前終止的核心原因是保障投資者權(quán)益，因此，投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品前應(yīng)綜合權(quán)衡自己的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、流動(dòng)性需求等，謹(jǐn)慎選擇投資標(biāo)的，合理構(gòu)建自己的投資組合，將風(fēng)險(xiǎn)“壓縮”到最低水平。
