3月7日晚間，美國第二大證券交易所納斯達(dá)克公司宣布，已經(jīng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請24小時交易服務(wù)，以滿足全球市場對美國股票日益增長的需求。這意味著又一家交易所加入了延長交易時段的“加時賽”行列。
據(jù)納斯達(dá)克總裁塔爾·科恩透露，該公司計劃在每周五個交易日內(nèi)提供全天候交易，并預(yù)計在2026年下半年正式啟動。
納斯達(dá)克并非首家有延長交易時間想法的交易所。在美國，芝加哥期權(quán)交易所今年2月也宣布，若獲批準(zhǔn)將把旗下股票交易所的交易時間延長至每周五天、每天24小時。紐約證券交易所去年10月表示要將旗下全電子化交易所NYSE Arca的美股交易時間延長至每個工作日22個小時，在今年2月獲得美國證券交易委員會的批準(zhǔn)后，繼續(xù)推進(jìn)這一計劃，預(yù)計今年有望實施。此外，美國股市的主要清算所DTCC已將其清算服務(wù)時間延長至凌晨1：30。在亞洲，日本東京證券交易所自去年11月5日起，將交易時間延長30分鐘，全天交易時間增至5.5小時。今年，韓國首個另類交易系統(tǒng)“NEXTRADE”正式投入運(yùn)營后，韓國股市的全天交易時間從6.5小時（上午9時至下午3時30分）延長至12小時（上午8時至晚上8時）。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全球金融一體化加速，主要股票市場延長交易時間正在成為新趨勢。這將有助于交易所提升市場活躍度和全球競爭力，吸引更多海外投資者。還有分析人士表示，加密貨幣等資產(chǎn)已經(jīng)可以做到全天候交易，吸引了大量資金參與交易。這一趨勢給證交所帶來了一定壓力，迫使其考慮延長交易時間。
根據(jù)紐交所的研究，截至2025年1月，非傳統(tǒng)交易時段的日均交易量已從2021年的約7億股增長至超過17億股。藍(lán)海技術(shù)公司總裁兼首席執(zhí)行官布萊恩·海因德曼預(yù)期，隨著更多交易所啟動24小時交易，這個數(shù)字可能會在未來幾年內(nèi)增加至數(shù)百億股。
對于投資者而言，延長交易時間能覆蓋全球所有重要市場的交易時間段，可以有更多選擇，更多國際投資者將愿意留在延時的交易所進(jìn)行交易。
對交易所而言，“加時賽”是交易所開展全球競爭的一種自然選擇?？贫鞅硎?，近年來，散戶投資者的積極參與極大地改變了全球投資格局。作為亞洲交易量最大的證券交易所之一，東京證券交易所交易時間制度變更，也是為了應(yīng)對市場環(huán)境變化和多樣化的投資者需求，進(jìn)一步提高投資便利性和國際競爭力。
隨著全球資本市場的聯(lián)動性不斷增強(qiáng)，技術(shù)進(jìn)步使得全天候交易的可行性提高，以滿足日益旺盛的全球資產(chǎn)配置、跨境交易的需求。
盡管如此，允許股票全天候交易的舉措還是引發(fā)了分歧。納斯達(dá)克近期針對上市公司的調(diào)查顯示，約有一半的受訪者對延長交易所交易時間持保留意見。
支持者認(rèn)為，無論是國內(nèi)還是海外投資者，都希望能在正常交易時間之外買賣股票，以便快速響應(yīng)市場動態(tài)。反對者則擔(dān)憂，交易量的上升可能影響交易質(zhì)量，使定價變得不夠精準(zhǔn)。
延長交易時間存在必須克服的障礙。例如，延長交易時間可能會帶來更多市場波動、公司公告或其他行動產(chǎn)生的影響等問題，交易所對此也有認(rèn)識。科恩就表示，雖然近年來通過場外場所進(jìn)行的傳統(tǒng)時間以外的交易活動有所增加，但在這些時間的流動性仍然較低。
為了適應(yīng)延長后的交易時間，清算和結(jié)算系統(tǒng)也需要進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以確保交易順暢進(jìn)行。交易所還需要改進(jìn)實時交易報告和信息處理能力，以應(yīng)對延長交易時間帶來的新需求。紐約證券交易所首席產(chǎn)品官喬·赫利克曾表示，交易所需每天至少休息一小時來清算交易和執(zhí)行系統(tǒng)維護(hù)。
此外，保證全天候交易后市場各方獲得更好交易體驗也是證交所要面對的問題。
顯然，全球主要證券交易所延長交易時間，在風(fēng)險管理、清算監(jiān)控、投資者體驗等方面給金融服務(wù)行業(yè)帶來新的課題。
