2月28日，央行官網(wǎng)公告稱，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年2月中國(guó)人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了14000億元買斷式逆回購(gòu)操作。其中，3個(gè)月（91天）期限買斷式逆回購(gòu)的操作量為9000億元，6個(gè)月（182天）期限買斷式逆回購(gòu)的操作量為5000億元。
同日，央行還發(fā)布公告稱，2025年2月，中國(guó)人民銀行未開展公開市場(chǎng)國(guó)債買賣操作。1月10日，央行稱鑒于近期政府債券市場(chǎng)持續(xù)供不應(yīng)求，2025年1月起暫停開展公開市場(chǎng)國(guó)債買入操作，后續(xù)將視國(guó)債市場(chǎng)供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。
由于央行開展14000億元買斷式逆回購(gòu)操作的同時(shí)，2月還有8000億元買斷式逆回購(gòu)到期，因此實(shí)際凈投放規(guī)模為6000億元，是這項(xiàng)工具被創(chuàng)設(shè)以來(lái)的最小單月投放。此外，2月MLF也實(shí)現(xiàn)了2000億元的資金凈回籠。
買斷式逆回購(gòu)是中國(guó)人民銀行2024年10月推出的新工具。操作對(duì)象為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過(guò)1年。公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，回購(gòu)標(biāo)的包括國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。
2024年10月到2025年2月，央行分別通過(guò)買斷式逆回購(gòu)?fù)斗帕?000億元、8000億元、1.4萬(wàn)億元、1.7萬(wàn)億元和1.4萬(wàn)億元。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，以買斷式逆回購(gòu)替換MLF的過(guò)程還在延續(xù)。3月將有3870億元MLF到期，預(yù)計(jì)央行將會(huì)繼續(xù)縮量續(xù)作，降低MLF余額規(guī)模，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。本次買斷式逆回購(gòu)相當(dāng)于為下月替換MLF而提前向市場(chǎng)釋放中期流動(dòng)性，這是2024年10月以來(lái)的基本操作模式。
“這有助于保持銀行體系流動(dòng)性充裕，特別是在近期受同業(yè)存款新規(guī)影響，部分同業(yè)存款較大規(guī)模流出銀行體系，市場(chǎng)資金面偏緊的背景下。整體上看，當(dāng)前央行市場(chǎng)流動(dòng)性管理具有‘放長(zhǎng)收短’特征?！蓖跚喾Q。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明預(yù)計(jì)，央行“松取向、穩(wěn)操作”模式或?qū)⒀永m(xù)。2月央行流動(dòng)性操作整體穩(wěn)健，兼顧匯率、銀行利差等目標(biāo)，在公開市場(chǎng)操作層面相對(duì)收縮，買斷式逆回購(gòu)力度也不及以往。
展望后續(xù)，明明判斷，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期暫緩環(huán)境下，中美利差對(duì)我國(guó)匯率的長(zhǎng)期影響預(yù)計(jì)仍是央行的主要關(guān)注點(diǎn)，相對(duì)穩(wěn)健的貨幣投放模式或成為常態(tài)，資金緊平衡的格局短期也可能延續(xù)。
此前，央行副行長(zhǎng)宣昌能在1月份國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，下階段，宏觀經(jīng)濟(jì)政策還將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，支持實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕，保證寬松的社會(huì)融資環(huán)境。
