在美國(guó)關(guān)稅威脅、通脹有回彈風(fēng)險(xiǎn)、刺激經(jīng)濟(jì)訴求迫切等多重因素疊加下，多國(guó)央行正進(jìn)入以謹(jǐn)慎節(jié)奏降息的貨幣政策軌道，應(yīng)對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
謹(jǐn)慎降息仍是主流
近期，多國(guó)央行為刺激經(jīng)濟(jì)實(shí)施降息舉措，但未來(lái)降息節(jié)奏預(yù)計(jì)會(huì)較為謹(jǐn)慎。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾11日出席美國(guó)國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)聽證會(huì)時(shí)表示，鑒于目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲(chǔ)不急于降息。此番表態(tài)符合市場(chǎng)預(yù)期，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加之際，多國(guó)央行在降息路徑上正謹(jǐn)慎前行，節(jié)奏和力度或放緩。
美聯(lián)儲(chǔ)自2024年9月起連續(xù)三次降息，截至去年底累計(jì)降息幅度達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。今年1月，美聯(lián)儲(chǔ)決定暫停降息，理由是通脹一定程度上處于高位，且經(jīng)濟(jì)前景不確定。
為刺激經(jīng)濟(jì)，澳大利亞央行預(yù)計(jì)將開始轉(zhuǎn)變政策立場(chǎng)，于近期實(shí)施降息。據(jù)分析公司凱投宏觀分析師預(yù)測(cè)，澳大利亞央行在即將舉行的會(huì)議上將降息25個(gè)基點(diǎn)，這將是繼去年12月澳大利亞央行連續(xù)第八次維持利率在4.35%不變決議之后的重大轉(zhuǎn)變。這一觀點(diǎn)得到了彭博社調(diào)查的大多數(shù)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的支持。在25位分析師中，23位預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)，2位預(yù)計(jì)利率將保持不變。金融市場(chǎng)也預(yù)期降息，目前市場(chǎng)定價(jià)顯示此結(jié)果的概率約為90%。
在尋求為停滯的經(jīng)濟(jì)提供刺激之際，印度央行日前在近五年內(nèi)首次下調(diào)其關(guān)鍵回購(gòu)利率。在連續(xù)11次政策會(huì)議上維持回購(gòu)利率不變之后，印度央行貨幣政策委員會(huì)將該利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至6.25%。這一決定標(biāo)志著印度關(guān)鍵利率自2020年5月以來(lái)的首次下調(diào)。
印度央行行長(zhǎng)桑賈伊·馬爾霍特拉表示，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望恢復(fù)，但仍遠(yuǎn)低于去年，而通脹狀況為降息打開了空間?！霸诶^續(xù)維持中立立場(chǎng)的同時(shí)，采取一種不那么緊縮的貨幣政策是恰當(dāng)?shù)??！?/p>
由于制造業(yè)疲軟和企業(yè)投資放緩，印度政府預(yù)測(cè)，在3月結(jié)束的財(cái)政年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為6.4%，低于其最初預(yù)測(cè)值區(qū)間的下限。這將是印度四年來(lái)最低的增長(zhǎng)率。
墨西哥央行近日也宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，理由是通脹降溫和本國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，利率由10%下調(diào)至9.5%，這是自2022年9月以來(lái)的最低水平。
路透社稱，1月上半月墨西哥年度通脹率為3.69%，放緩至2021年年初以來(lái)的最低水平，與墨西哥央行3%的目標(biāo)接近，為繼續(xù)降息創(chuàng)造了有利條件。此外，墨西哥經(jīng)濟(jì)2024年第四季度環(huán)比萎縮0.6%，這是三年多以來(lái)首次出現(xiàn)季度環(huán)比萎縮。
通脹等風(fēng)險(xiǎn)被廣泛警示
由于美國(guó)加征關(guān)稅威脅、通脹仍有反復(fù)等因素影響，多國(guó)央行表態(tài)將時(shí)刻關(guān)注復(fù)雜形勢(shì)，對(duì)進(jìn)一步降息的節(jié)奏和力度持謹(jǐn)慎立場(chǎng)。
墨西哥央行表示，對(duì)抗通脹現(xiàn)在進(jìn)入了“新階段”，預(yù)計(jì)通脹環(huán)境將允許繼續(xù)降息，但會(huì)保持謹(jǐn)慎立場(chǎng)。另外，由于存在對(duì)美貿(mào)易的不確定性，央行將對(duì)3月可能出現(xiàn)的任何事態(tài)發(fā)展保持警惕。
歐洲央行行長(zhǎng)拉加德稱，通脹回落正在取得進(jìn)展，但全球貿(mào)易摩擦繼續(xù)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。拉加德在斯特拉斯堡對(duì)歐盟議員講話時(shí)重申，今年消費(fèi)者價(jià)格增幅有望實(shí)現(xiàn)歐洲央行2%的目標(biāo)。在美國(guó)關(guān)稅威脅的影響下，拉加德還警告經(jīng)濟(jì)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)?！皻W元區(qū)的通脹下降進(jìn)程進(jìn)展順利，”她在有關(guān)歐洲央行年度報(bào)告的辯論中說(shuō)，“全球貿(mào)易摩擦加劇將使歐元區(qū)通脹前景更加不確定。”
歐洲央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近期公布的報(bào)告中表示，歐元區(qū)的中性利率可能在1.75%至2.25%之間。中性利率的概念可能有助于確定降息結(jié)束的時(shí)間。這意味著存款利率可能再下調(diào)兩次、每次25個(gè)基點(diǎn)，就可以達(dá)到中性利率區(qū)間的上限。
歐盟統(tǒng)計(jì)局最新公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受能源價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)，歐元區(qū)通脹率連續(xù)第四個(gè)月上升，1月通脹率按年率計(jì)算為2.5%，高于去年12月的2.4%。其中，歐元區(qū)1月服務(wù)價(jià)格同比上漲3.9%，食品和煙酒價(jià)格上漲2.3%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲0.5%，能源價(jià)格上漲1.8%。當(dāng)月，剔除能源、食品和煙酒價(jià)格的核心通脹率為2.7%。
對(duì)于澳大利亞央行，凱投宏觀報(bào)告指出，盡管其傾向于降息，但情況并非完全明朗。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，消費(fèi)支出正顯示出復(fù)蘇加強(qiáng)的跡象，這使得政策放松的決定變得更為復(fù)雜。
新興市場(chǎng)貨幣承壓
由于美國(guó)加征關(guān)稅等因素，部分國(guó)家在執(zhí)行寬松貨幣政策的同時(shí)面臨“按下葫蘆浮起瓢”的困境，本幣匯率貶值可能更難控制。
越南盾兌美元匯率日前下跌至1美元兌25515越南盾，刷新去年12月創(chuàng)下的歷史低點(diǎn)。這是越南央行連續(xù)多日調(diào)低匯率基準(zhǔn)所導(dǎo)致的直接結(jié)果。
“貿(mào)易擔(dān)憂情緒導(dǎo)致美元走強(qiáng)，使得包括越南在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣承壓?！笔袌?chǎng)分析師指出。
在過去幾周經(jīng)歷了持續(xù)的貶值后，印度盧比近日顯著回升，創(chuàng)下兩年內(nèi)的最大漲幅，市場(chǎng)普遍認(rèn)為印度央行在背后發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
據(jù)市場(chǎng)人士估計(jì)，印度央行可能在短時(shí)間內(nèi)通過大規(guī)模外匯出售來(lái)支撐印度盧比匯率，累計(jì)操作規(guī)模超百億美元。
不過，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，美國(guó)關(guān)稅政策的不確定性及其對(duì)全球新興市場(chǎng)貨幣的壓力依舊存在，因此，盡管印度央行干預(yù)對(duì)盧比提供了短期的支撐，但未來(lái)匯率走勢(shì)仍面臨挑戰(zhàn)。
許多東南亞國(guó)家媒體指出，近期，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣受到美國(guó)貿(mào)易政策和美元走強(qiáng)的雙重沖擊，尤其是那些依賴出口的經(jīng)濟(jì)體。隨著美國(guó)貨幣政策路徑的不確定性增加，新興市場(chǎng)資本外流風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步上升，匯率穩(wěn)定壓力加大。
