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??? 中保協(xié)11月15日發(fā)布的《2017年中國保險業(yè)發(fā)展年報》（下稱《年報》），對險資投資進行了深入研究。該《年報》指出，近年來保險資金運用范圍已經(jīng)逐步放開了很多，但對險資的擔(dān)?；蛸J款業(yè)務(wù)仍然持禁止態(tài)度，當(dāng)前，應(yīng)當(dāng)賦予保險公司正常的信貸投放功能，進行合理合法的放貸業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)2014年發(fā)布的《保險資金運用管理暫行辦法》以及2016年發(fā)布的《關(guān)于修改保險資金運用管理暫行辦法的決定（征求意見稿）》，將保險資金運用形成的投資資產(chǎn)用于向他人提供擔(dān)?；虬l(fā)放貸款（保單質(zhì)押貸款除外）都是被禁止的險資運用行為。

　　該《年報》指出，近年來保險資金運用的創(chuàng)新發(fā)展，主要集中在非標(biāo)投資和同業(yè)投資領(lǐng)域，非標(biāo)投資的信貸功能十分明顯，同業(yè)投資中的業(yè)務(wù)創(chuàng)新也不乏信貸投放功能。統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，以“保戶質(zhì)押貸款”為統(tǒng)計口徑的貸款規(guī)模并不大，而以“貸款及應(yīng)收賬款”為統(tǒng)計口徑的“另類貸款”規(guī)模卻很大，占比也較高。例如，2016年樣本險企的“貸款及應(yīng)收賬款”規(guī)模約為1.62萬億元，占樣本險企總資產(chǎn)規(guī)模的14.6%，同期保戶質(zhì)押貸款占比僅約2%。

　　“我國保險資金開展貸款業(yè)務(wù)至少有三個好處，一是分擔(dān)商業(yè)銀行的貸款壓力；二是業(yè)務(wù)風(fēng)險相對較低，收益卻不俗；三是解決保險資金‘長債短配’問題，利于資產(chǎn)負(fù)債管理。”該《年報》認(rèn)為。

　　借鑒國際經(jīng)驗，并結(jié)合我國的實際情況，上述《年報》提出了險資開展貸款業(yè)務(wù)的實踐建議：保險資金可以通過獨立放貸或“銀保合作”等方式直接流入信貸市場，此為直接參與的路徑，同時也可以通過認(rèn)購MBS（住房抵押貸款證券化）等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品間接進入信貸市場。

　　盡管當(dāng)前我國貸款業(yè)務(wù)尤其是住房抵押貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險較低、收益較高，但險資若要涉足貸款業(yè)務(wù)仍需要對五大風(fēng)險做到心中有數(shù)并做好防范措施：第一，要防范利率風(fēng)險。第二，要防范違約率增加時的順周期效應(yīng)風(fēng)險，處理好負(fù)債端抵押貸款保證保險和資產(chǎn)端抵押貸款之間的關(guān)系。第三，要防范惡性競爭風(fēng)險，防范商業(yè)銀行的抵制，平衡好利弊關(guān)系。第四，要管控好合規(guī)風(fēng)險。最后，要防范信用風(fēng)險。（摘自《證券日報》）