摘要：有港股私募人士表示，如果類似黑天鵝事件繼續(xù)發(fā)生，資金有可能回流藍(lán)籌股，甚至影響內(nèi)地資金進(jìn)入香港的意愿，投資者應(yīng)留意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
繼昨日漢能薄膜跳崖式下跌成為市場(chǎng)焦點(diǎn)外，今日高銀系兩家公司盤中雙雙暴跌，再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，上述公司同樣是港股通熱門標(biāo)的，而老板也均是富豪榜�？�，因此，相關(guān)事件對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的威懾力非常之大。有港股私募人士表示，如果類似黑天鵝事件繼續(xù)發(fā)生，資金有可能回流藍(lán)籌股，甚至影響內(nèi)地資金進(jìn)入香港的意愿，投資者應(yīng)留意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
漢能、高銀系近兩日均暴跌
漢能昨日暴瀉，沽盤自10時(shí)15分開始涌現(xiàn)，其后跌勢(shì)一發(fā)不可收拾，漢能遂于10時(shí)40分申請(qǐng)停牌，停牌前跌46.9%，收?qǐng)?bào)3.91元，成交金額10.5億元。公司其后發(fā)公告稱將刊發(fā)內(nèi)幕消息，同時(shí)透過公關(guān)表示，不知悉股價(jià)變動(dòng)的原因。外媒引述消息指，證監(jiān)會(huì)已就漢能展開調(diào)查，理由是市場(chǎng)操縱。
今日，高銀系旗下兩家在香港主板上市的公司又現(xiàn)崩盤，高銀系屬內(nèi)地富豪潘蘇通旗下，旗下高銀地產(chǎn)及高銀金融兩股今早開盤后即一路狂跌，截止中午收盤，兩只股份跌幅分別為45.7%及57.5%。高銀金融及高銀地產(chǎn)周三分別創(chuàng)出35.4港元及29.5港元新高，年內(nèi)累積升幅3.7倍及4.9倍；前者市值一度逼近2500億港元。
股價(jià)連翻數(shù)倍 估值昂貴
港股通熱門標(biāo)的接連暴跌引發(fā)市場(chǎng)熱議，值得注意的是，從股價(jià)走勢(shì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司基本面來看，上述公司有一些驚人相似之處：首先，3家公司股價(jià)近幾個(gè)月內(nèi)都連翻數(shù)倍，市盈率已非常昂貴。即使是在暴跌后，漢能市盈率仍在50倍水平，而高銀地產(chǎn)、高銀金融估值仍超100倍，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。
股權(quán)集中度高 股價(jià)波動(dòng)大
其次，上述公司均屬股權(quán)高度集中的企業(yè)。就漢能來看，李河君持有漢能80.89%的股份，其他股東的利益很容易被大股東侵占，有市場(chǎng)人士更質(zhì)疑，其是否符合港交所“公眾持股25%以上”的規(guī)則。部分投行人士稱漢能為圈內(nèi)的"妖股"，指機(jī)構(gòu)根本不敢碰它。而翻查彭博記錄，過去一年內(nèi)，少有外資大行覆蓋這家公司。
至于高銀系，其股權(quán)集中度也極高。事實(shí)上，香港證監(jiān)會(huì)曾于今年3月公布，就高銀金融股權(quán)分布進(jìn)行查訊，結(jié)果顯示公司于3月4日，有19名股東合共持有19.75億股該公司股份，相當(dāng)于已發(fā)行股本28.29%，連同公司主席潘蘇通實(shí)益擁有之49.07億股，相當(dāng)于已發(fā)行股份總額98.58%。證監(jiān)會(huì)提醒，鑒于股權(quán)高度集中于數(shù)目不多之股東，即使少量股份成交，股份價(jià)格亦可能大幅波動(dòng)。
業(yè)績(jī)可操縱性高 盈利波動(dòng)大
另外，除股權(quán)集中度過高令人擔(dān)憂外，上述企業(yè)基本面情況也并不穩(wěn)定，據(jù)資料顯示，漢能幾乎全部營(yíng)業(yè)收入都來源于與其母公司的關(guān)聯(lián)交易，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種情況說明相關(guān)數(shù)字具有高度可操縱性，此外，公司一大半收入均為應(yīng)收賬款，現(xiàn)金流情況也不容樂觀。
高銀系方面，據(jù)高銀地產(chǎn)2014年中報(bào)顯示，截止2014年9月30日止6個(gè)月內(nèi)，該集團(tuán)純利按年減少28%至5.24億港元，其凈資產(chǎn)收益率僅3.2%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)萬科的20%。而該公司2011年至13年，凈利潤(rùn)增速則高達(dá)90%。高銀金融也在2013年凈利潤(rùn)同比下降21%的情況下，2014年上半年大幅增長(zhǎng)128%。所有數(shù)據(jù)均反映兩家公司的盈利波動(dòng)性非常之大。
上述幾個(gè)因素可能都是引發(fā)本輪黑天鵝事件的誘因，而針對(duì)近期情況，有港股私募人士表示，投資者如果目前持有部分港股中的小盤股，應(yīng)考慮及早賣出，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。該人士指出，如果類似事件繼續(xù)發(fā)生，資金有可能回流藍(lán)籌股，甚至影響內(nèi)地資金進(jìn)入香港的意愿，要留意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。
滬股通部分標(biāo)的近期獲外資青睞
不過，一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，在港股通熱門標(biāo)遭遇資金做空的同時(shí)，滬股通部分標(biāo)的近期則獲外資青睞，迎來強(qiáng)勢(shì)上漲，5月19日，在滬港通開通半年后，上海機(jī)場(chǎng)（600009，收盤價(jià)28.49元）因?yàn)榫惩饪偝止傻谋壤ò弁ㄙY金、QFII及RQFII的持股總和）不能超過28%的規(guī)定，被禁止通過滬港通接受買盤，這一情況是滬港通開通以來首次出現(xiàn)，消息亦刺激該股近日連番大漲。
今日，中金又發(fā)報(bào)告指出，格力電器、伊利股份等9支股票外資持股比例也相對(duì)高，有望成為繼上海機(jī)場(chǎng)后下一支觸及滬港通買盤上限的個(gè)股。
