一直以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)都喜歡玩文字游戲。這一次，美聯(lián)儲(chǔ)給出了文字游戲的“升級(jí)版”，將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除，但“耐心”意味猶存，反而延后了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期。
失去“耐心”也不一定馬上加息
僅僅去掉了“耐心”一詞，并不意味著就是“不耐心”，這就是美聯(lián)儲(chǔ)的文字游戲“升級(jí)版”。
美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日結(jié)束的貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說(shuō)，1月以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速有所放緩，但勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善。美國(guó)家庭消費(fèi)溫和增長(zhǎng)，能源價(jià)格下跌提高了家庭購(gòu)買(mǎi)力。美國(guó)企業(yè)固定投資繼續(xù)增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇仍然緩慢，出口增長(zhǎng)有所放緩。如市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將“保持耐心”的措辭從利率前瞻指引中刪除，為未來(lái)啟動(dòng)加息做鋪墊。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)盡管修改了利率前瞻指引，但目前仍未確定首次加息時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在4月的議息會(huì)議上決定加息。
美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫隨后強(qiáng)調(diào)，利率前瞻指引措辭的修改不意味著美聯(lián)儲(chǔ)在啟動(dòng)加息問(wèn)題上已經(jīng)“沒(méi)有耐心”。她說(shuō)，措辭的修改不意味著6月一定會(huì)加息，但也不排除6月加息的可能。分析人士指出，耶倫的表態(tài)是向市場(chǎng)傳遞美聯(lián)儲(chǔ)在加息時(shí)點(diǎn)和節(jié)奏上將保持靈活性。
雖然耶倫大玩文字游戲，但美聯(lián)儲(chǔ)公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)吃下了“定心丸”。美聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)期聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2015年和2016年將分別達(dá)到0.625%和1.875%，低于去年12月預(yù)測(cè)的1.125%和2.5%，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息節(jié)奏將慢于去年預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)還將今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從此前的2.6%至3%下調(diào)到2.3%至2.7%，顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。
美元經(jīng)歷過(guò)山車(chē)
美聯(lián)儲(chǔ)的聲明和耶倫的表態(tài)讓市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年6月加息的預(yù)期降溫。路透調(diào)查顯示，16家一級(jí)交易商中，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年9月之前不會(huì)加息的數(shù)量從7家增加至12家。
近期加息無(wú)望，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上釋放了寬松貨幣政策會(huì)維持更長(zhǎng)時(shí)間的信號(hào)，打壓了近兩周十分強(qiáng)勢(shì)的美元，外匯市場(chǎng)陷入瘋狂。美元指數(shù)當(dāng)天下跌超過(guò)2.5%，一度從100狂瀉至94.88，創(chuàng)下近6年以來(lái)的最大單日跌幅，歐元兌美元匯率大漲超過(guò)3%。不過(guò)，昨日美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，重新站上99水平。
盡管美元指數(shù)有所反彈，但對(duì)于“閃電崩盤(pán)”的出現(xiàn)，摩根大通全球聯(lián)合主管Guy
America表示，全球央行的集體寬松行動(dòng)使得投資者統(tǒng)一單向行動(dòng)，但歷史已經(jīng)證明當(dāng)情況突然出現(xiàn)變化的時(shí)候，市場(chǎng)就可能遭遇到閃電崩盤(pán)，投資者應(yīng)當(dāng)高度警惕。資本市場(chǎng)因流動(dòng)性和突發(fā)消息而出現(xiàn)劇烈波動(dòng)并非先例，今年1月瑞士央行突然宣布放棄歐元兌瑞郎匯率下限導(dǎo)致外匯市場(chǎng)遭遇“黑天鵝”，許多做空瑞郎的投資者和對(duì)沖基金因無(wú)法平倉(cāng)空頭頭寸而爆倉(cāng)出局，多家外匯券商也因此清盤(pán)。
而在昨日，大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣匯率跳漲，人民幣兌美元匯率觸及兩個(gè)月高位，韓國(guó)韓元和印尼盧比兌美元匯率上漲超過(guò)1%。盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫，但彭博策略師指出，新興經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問(wèn)題在短期內(nèi)也難以得到解決，多重因素疊加將導(dǎo)致新興市場(chǎng)貨幣匯率的下跌。
美聯(lián)儲(chǔ)失去耐心投資者可以“任性”?
此次貨幣政策會(huì)議被稱(chēng)為年度最重要的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議之一，如果說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)給出的信號(hào)是暫時(shí)不急著加息，那是不是意味著投資者就可以繼續(xù)“任性”?
從目前情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)和分析師普遍將美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的時(shí)間點(diǎn)延后。有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon
Hilsenrath認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)去掉“耐心”措辭，是為了在利率決策上擁有更大靈活度。即便失去“耐心”，也并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)很快加息�！斑^(guò)早加息可能產(chǎn)生不對(duì)稱(chēng)的風(fēng)險(xiǎn)�！蹦Ω康だ绹�(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen
Zenter更表示，“別等了，美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)加息�！�
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan
Hatzius預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月加息，但目前看來(lái)，加息時(shí)點(diǎn)會(huì)稍微偏后一些。美銀美林表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息點(diǎn)陣圖的明顯變化使市場(chǎng)堅(jiān)信美聯(lián)儲(chǔ)傾向于6月之后再加息，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)展望的調(diào)整和耶倫的講話(huà)讓9月加息的可能性增大。有“新債王”之稱(chēng)的Jeffrey
Gundlach也認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)2015年年中加息，未來(lái)將不得不走回頭路。上調(diào)短期利率將令美元進(jìn)一步升值，并導(dǎo)致通縮發(fā)生。美聯(lián)儲(chǔ)希望加息，只是因?yàn)椴幌朐谙麓谓?jīng)濟(jì)衰退時(shí)利率仍為零。
