剛剛過去的1月份，市場(chǎng)多空拉鋸，寬幅震蕩，權(quán)重股勢(shì)弱，大盤小幅走低，截至1月30日收盤，上證綜指報(bào)收3210.36點(diǎn)，全月下跌0.75%。而基金市場(chǎng)上，1月中國(guó)基金總指數(shù)上漲1.75%，上證基金指數(shù)下跌2.36%。偏股基金風(fēng)格指數(shù)方面，成長(zhǎng)風(fēng)格型基金指數(shù)上漲4.98%，而價(jià)值風(fēng)格型基金指數(shù)下跌2.76%。盡管受市場(chǎng)因素影響，當(dāng)月基金新增開戶數(shù)和新基募集金額均不如意，但各家對(duì)分級(jí)基金的布局提速也給發(fā)行市場(chǎng)帶來(lái)一絲暖意。
主動(dòng)基金活躍 分級(jí)創(chuàng)新提速
綜合來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，1月題材股活躍，權(quán)重股低迷，417只主動(dòng)型股票基金平均凈值上漲4.91%，其中富國(guó)低碳環(huán)保以26.72%的升幅領(lǐng)跑。280只指數(shù)型股票基金平均凈值小幅上漲0.91%，表現(xiàn)明顯滯后于主動(dòng)型股票基金，其中鵬華中證傳媒上漲16.08%。353只混合型基金平均凈值上漲3.87%，其中寶盈新價(jià)值大漲25.33%。分級(jí)基金在1月份的表現(xiàn)也較為突出，受益成長(zhǎng)股表現(xiàn)活躍，股基進(jìn)取份額凈值走高，64只股基分級(jí)B份額基金平均凈值上漲5.28%，其中鵬華信息B凈值上漲33.19%，價(jià)格大漲21.27%；債市攀升，54只債基分級(jí)B份額基金平均凈值上漲1.36%，其中嘉實(shí)多利進(jìn)取凈值上漲6.19%。
低風(fēng)險(xiǎn)品種中，713只債券型基金上漲0.73%，民生加銀信用雙利C以6.99%的漲幅居首。51只保本型基金平均凈值上漲1.99%，其中工銀瑞信保本2號(hào)上漲9.23%。414只貨幣基金平均凈值上漲0.36%，其中民生加銀家盈7天A以0.62%的漲幅居首。此外，QDII基金方面，歐元區(qū)市場(chǎng)走高，美股回調(diào)，108只QDII基金微幅下跌0.17%，其中泰達(dá)宏利全球新格局上漲9.34%，而工銀瑞信標(biāo)普全球資源下跌8.87%。
2014年下半年以來(lái)，創(chuàng)新基金的進(jìn)展總體較為緩慢。目前有創(chuàng)新點(diǎn)的基金主要集中在兩類，分別是行業(yè)(主題)指數(shù)分級(jí)基金和絕對(duì)收益策略基金，進(jìn)入2015年基本上延續(xù)了這一趨勢(shì)。2014年四季度以來(lái)，基金審批進(jìn)展明顯提速，根據(jù)最新公布的新基金審批情況，共有24只新基金獲批。而目前創(chuàng)新產(chǎn)品中行業(yè)分級(jí)基金依然占據(jù)絕對(duì)比重，其中鵬華基金此次上報(bào)了7只指數(shù)分級(jí)基金，均獲受理，鵬華基金或?qū)⒊蔀槲磥?lái)管理分級(jí)基金最多的基金公司。
2014年下半年以來(lái)，隨著證券分級(jí)、非銀分級(jí)產(chǎn)品受到行情持續(xù)保障的影響，套利資金介入使得母基金份額急速擴(kuò)大，投資者對(duì)該產(chǎn)品的認(rèn)知度已有明顯提升，特別是B份額的杠桿特點(diǎn)更是在牛市中得到充分展示。鵬華基金此次上報(bào)的7只指數(shù)分級(jí)基金，分別跟蹤中證全指證券公司指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證銀行指數(shù)、中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)、中證移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)、中證酒指數(shù)、中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)。華泰證券研究員樓棟指出，從目前來(lái)看，許多細(xì)分的行業(yè)仍然沒有分級(jí)基金覆蓋，未來(lái)分級(jí)基金還有相當(dāng)大可發(fā)展空間。分級(jí)工具產(chǎn)品越多，投資者可以選擇的面越廣，可以選擇其中性價(jià)比高、標(biāo)的好的產(chǎn)品進(jìn)行投資。
不過，樓棟也強(qiáng)調(diào)，在行業(yè)分級(jí)基金全面鋪開之后，同質(zhì)化現(xiàn)象已較為普遍，比如：富國(guó)軍工、申萬(wàn)軍工和鵬華國(guó)防；國(guó)泰房地產(chǎn)和鵬華地產(chǎn)；申萬(wàn)環(huán)保和新華環(huán)保等等。由于跟蹤標(biāo)的指數(shù)的相同或相似，行業(yè)分級(jí)基金的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)比較激烈。
新增開戶量下滑 固收募集萎縮
從1月份新募基金來(lái)看，根據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，1月份累計(jì)成立35只公募基金，募集金額465.74億元，募集數(shù)量相比2014年12月份的43 只小幅下降，但是募集總金額降幅卻高達(dá)40%。2014年年底各家基金公司借助較好的行情進(jìn)行沖量，成為全年發(fā)行份額最高的月份�！《鴱墓蓟鹫w方面看，基金數(shù)量和基金總規(guī)模在2015年以來(lái)繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)，截至1月底，公募基金數(shù)量達(dá)到了1931只，共規(guī)模達(dá)到了4.5萬(wàn)億元，基金數(shù)量和規(guī)模均處于歷史最高點(diǎn)。
從新成立基金的結(jié)構(gòu)看，偏股混合型基金受益于股指的強(qiáng)勁上升而募集金額明顯占據(jù)絕對(duì)比重，固定收益類的債券基金和貨幣基金在進(jìn)入2015年以來(lái)明顯萎縮。華泰證券研究員樓棟指出，從近期的情況看，偏股基金的募集總體上相比固定收益產(chǎn)品更為活躍，在股指依然處于強(qiáng)勢(shì)的環(huán)境中，預(yù)計(jì)未來(lái)偏股基金的募集依然能保持較為理想的水平。
不過，另一方面，隨著市場(chǎng)上漲趨勢(shì)的放緩，相比于此前數(shù)月新增開戶數(shù)幾乎呈現(xiàn)幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)，2015年1月份的基金開戶量并不如意。
中國(guó)登記結(jié)算有限責(zé)任公司前日披露數(shù)據(jù)顯示，在1月26日至30日的一周，基金新增開戶數(shù)超過30萬(wàn)戶，達(dá)到33.42萬(wàn)戶，其中上海和深圳分別為18.0606萬(wàn)戶、15.3629萬(wàn)戶。截至去年12月12日，基金賬戶總數(shù)為5315.1萬(wàn)戶。而從1月份來(lái)看，前三周的周度新增基金開戶數(shù)分別達(dá)到33.77萬(wàn)戶、30.43萬(wàn)戶、32.04萬(wàn)戶。至此，1月份新增基金開戶數(shù)達(dá)到129.66萬(wàn)戶。這一數(shù)據(jù)較去年12月174.08萬(wàn)戶的新增基金開戶數(shù)量，出現(xiàn)25.51%的跌幅。而相較去年同期水平則有300.24%的漲幅。
數(shù)據(jù)顯示，從2014年月度開戶數(shù)看，7月份以前一般都是每月新增30萬(wàn)戶的級(jí)別，僅3月份超過50萬(wàn)戶，8月至12月月度新增開戶數(shù)節(jié)節(jié)攀升，分別達(dá)到54.25萬(wàn)戶、70.28萬(wàn)戶、69.04萬(wàn)戶、85.51萬(wàn)戶、174.08萬(wàn)戶，熱度接近2007年。周度數(shù)據(jù)顯示，去年11月3日至12月底，周度新增開戶數(shù)分別為19.3512萬(wàn)戶、20.4106萬(wàn)戶、20.0769萬(wàn)戶、25.6719萬(wàn)戶、31.6423萬(wàn)戶、50.1萬(wàn)戶、38.17萬(wàn)戶、34.82萬(wàn)戶。業(yè)內(nèi)人士分析，自去年7月份以來(lái)，基金新增開戶數(shù)出現(xiàn)小高潮與市場(chǎng)走好有關(guān)，不少投資者加大對(duì)基金布局力度，尤其是一些績(jī)優(yōu)基金，規(guī)模增長(zhǎng)非常快。
短期調(diào)整不改向上趨勢(shì)
監(jiān)管層近期檢查兩融業(yè)務(wù)，市場(chǎng)出現(xiàn)大跌；近期重啟兩融檢查，以及銀行方面收緊傘形信托配資，因此盤面也出現(xiàn)調(diào)整。天弘基金“容易寶”基金經(jīng)理李蘊(yùn)煒針對(duì)近期市場(chǎng)出現(xiàn)的短期調(diào)整分析，綜合考慮上層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)改革的規(guī)劃和期望，以及貨幣政策的進(jìn)一步寬松，上半年仍看好指數(shù)向上的趨勢(shì)，建議投資者保持信心，短期回調(diào)不改中長(zhǎng)期趨勢(shì)，逢低更是加倉(cāng)好時(shí)機(jī)。
值得注意的是，中國(guó)人民銀行決定自2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城商行、非縣域農(nóng)商行額外降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降準(zhǔn)4個(gè)百分點(diǎn)。“1月CPI預(yù)計(jì)不到1%，之前所有的價(jià)格領(lǐng)先指標(biāo)也顯示通縮風(fēng)險(xiǎn)增大，理論上看降息的必要性的確在上升，而市場(chǎng)也會(huì)寄望于進(jìn)一步政策的出臺(tái)�！鄙虾Ｖ烊竿顿Y認(rèn)為，此次政策與上一次完全超預(yù)期的降息政策對(duì)市場(chǎng)的效應(yīng)不同，對(duì)藍(lán)籌的拉動(dòng)邊際效應(yīng)遞減，原因一是之前的上漲已經(jīng)部分隱含了對(duì)未來(lái)寬松政策的預(yù)期；其次，依然要重視此前監(jiān)管層對(duì)于資金脫實(shí)向虛、股市高杠桿的擔(dān)憂；再者，此前的指數(shù)行情是基于良好改革預(yù)期下的資金推動(dòng)行情，在長(zhǎng)時(shí)間與基本面背離的情況下，最終還是要回歸基本面以及企業(yè)盈利。因此，雖然此次降準(zhǔn)在空間和持續(xù)度上無(wú)法和上一次降息刺激相比，在目前的環(huán)境下超預(yù)期降準(zhǔn)也會(huì)加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)其他政策的預(yù)期。
前海開源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)則認(rèn)為，A股市場(chǎng)正經(jīng)歷著歷史上的第二輪特大牛市。本輪特大牛市分為三個(gè)階段，第一階段是2012年12月到2014年7月，該階段稱為牛市的醞釀階段或者結(jié)構(gòu)牛市、局部牛市階段；第二階段是2014年7月到2014年底，從局部牛市轉(zhuǎn)入全局牛市，股市的中軸也從2000點(diǎn)提升到3000點(diǎn)；2015年1月1日開始，是牛市的第三階段，即整固和分化階段，該階段預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)2-3年時(shí)間。
