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不少業(yè)內(nèi)人士分析稱，時(shí)隔將近一年時(shí)間，央行重啟逆回購(gòu)，最主要的原因在于通過(guò)投放流動(dòng)性來(lái)平滑市場(chǎng)資金面的緊張。正如華創(chuàng)證券固定收益組22日發(fā)布的點(diǎn)評(píng)報(bào)告所言，自2012年以來(lái)春節(jié)之前均有逆回購(gòu)操作，其目的主要是對(duì)沖春節(jié)取現(xiàn)對(duì)于資金面造成的波動(dòng)。
北京金融衍生品研究院首席宏觀研究員趙慶明也分析稱，從短期來(lái)看，1月一向是信貸投放的高峰期，接下來(lái)的IPO可能也將凍結(jié)一部分資金，上述因素都將使得市場(chǎng)流動(dòng)性趨于緊張。因此，央行通過(guò)逆回購(gòu)?fù)斗帕鲃?dòng)性合情合理。
從長(zhǎng)期來(lái)看，外匯占款持續(xù)“縮水”意味著基礎(chǔ)貨幣投放要更多地依賴央行投放。民生銀行首席研究員溫彬表示，從外部看，歐洲央行QE“核彈”引爆，丹麥、加拿大央行相繼降息，除美聯(lián)儲(chǔ)外，全球主要經(jīng)濟(jì)體央行“放水”趨勢(shì)明顯；從內(nèi)部看，我國(guó)貨幣當(dāng)局去年新增外匯占款6411億元，不足2013年的四分之一，從近10年外匯占款的歷史數(shù)據(jù)看，2014年外匯占款新增量?jī)H高于2012年的4281億元，而低于其他各年，基礎(chǔ)貨幣投放壓力顯著。在不全面降準(zhǔn)的前提下，需要利用貨幣政策工具釋放流動(dòng)性。溫彬稱，在流動(dòng)性壓力較大的背景下，逆回購(gòu)將成為下階段貨幣政策操作的主要工具。
值得注意的是，本次逆回購(gòu)利率定在3.85%的水平，其定價(jià)更多表現(xiàn)為隨行就市。不過(guò)，中信建投首席宏觀分析師黃文濤分析稱，央行此次逆回購(gòu)，彰顯了央行降低貨幣市場(chǎng)資金利率的決心。
逆回購(gòu)只是央行近期向市場(chǎng)釋放基礎(chǔ)貨幣的一個(gè)縮影。不過(guò)進(jìn)入2015年以來(lái)，市場(chǎng)人士期盼的“降息降準(zhǔn)”始終未到來(lái)，央行仍舊延續(xù)去年的“一貫作風(fēng)”，頻出貨幣政策小招來(lái)釋放流動(dòng)性。
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