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　　德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局5日公布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)通脹水平在2014年年底下降至五年來最低，僅為0.1%，歐元區(qū)整體出現(xiàn)通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)仍然揮之不去。
　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，德國(guó)物價(jià)去年全年幾乎沒有提高，年底的通脹率為0.1%接近于零，低于此前彭博社對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查預(yù)測(cè)的0.2%。盡管去年平均通脹率達(dá)到0.9%，但全年來看，德國(guó)通貨膨脹走勢(shì)卻呈現(xiàn)出一路下滑的走勢(shì)。聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局將國(guó)際原油價(jià)格下降導(dǎo)致燃油及天然氣價(jià)格驟降歸結(jié)為通脹率降低的原因。
　　歐元區(qū)第一大國(guó)德國(guó)的通脹率接近于零，無疑給歐元區(qū)整體通貨膨脹表現(xiàn)打上了問號(hào)。事實(shí)上，歐元區(qū)的通貨膨脹水平確實(shí)已經(jīng)接近于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，如果能得到控制并扭頭向上，對(duì)歐元區(qū)來說就能解除一大挑戰(zhàn)，但如果繼續(xù)下滑，就有可能跌至零以下，使歐元區(qū)陷入通縮，加大經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)和政策調(diào)整的難度。
　　德國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓦格納表示，德國(guó)通貨膨脹率在12月幾乎達(dá)到冰點(diǎn)，歐元區(qū)通貨膨脹率如錄得負(fù)值將加大歐洲央行采取歐版QE的壓力。Capital　Economics的杰尼弗·麥基翁表示，如果歐元區(qū)12月物價(jià)水平下降，則實(shí)施QE的壓力將是“不可抗拒的”。
　　此前，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉接受德國(guó)商報(bào)采訪時(shí)也發(fā)出了同樣的警告稱，過去半年來物價(jià)穩(wěn)定面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)有所加大。德拉吉在回答歐元區(qū)是否可能出現(xiàn)通脹價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)表示，不能完全排除此風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)有限。我們必須以行動(dòng)抵御這類風(fēng)險(xiǎn)。他說，無法實(shí)現(xiàn)歐洲央行價(jià)格穩(wěn)定使命的風(fēng)險(xiǎn)比六個(gè)月前高。
　　這一表態(tài)，被解讀為迄今為止德拉吉所釋放的最強(qiáng)烈的寬松信號(hào)。德拉吉還確認(rèn)，歐洲央行已做好準(zhǔn)備，如有必要會(huì)在2015年年初采取行動(dòng)。他表示，歐洲央行在做技術(shù)方面的準(zhǔn)備，2015年年初要改變現(xiàn)有措施的規(guī)模、速度和結(jié)構(gòu)。因此，德國(guó)的通貨膨脹數(shù)據(jù)會(huì)使德拉吉更有力地說服立場(chǎng)不定的央行管委會(huì)成員來做出支持QE的表態(tài)。
　　目前已經(jīng)跌至五年低點(diǎn)的石油價(jià)格正在對(duì)歐元區(qū)的通脹產(chǎn)生不利影響。去年12月西班牙的消費(fèi)價(jià)格水平已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)值，為負(fù)1.1%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計(jì)很快將要公布的歐元區(qū)通脹率可能僅為-0.1，低于11月的0.3%。對(duì)于油價(jià)的下跌，德意志銀行行長(zhǎng)魏德曼認(rèn)為，廉價(jià)能源會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來刺激，不過歐洲央行的其他政策制定者們則認(rèn)為，這意味著歐洲央行將采取更多的刺激行動(dòng)。本月22日，歐洲央行將召開貨幣政策會(huì)議，討論下一步的政策措施。目前外界猜測(cè)，德拉吉可能會(huì)推出大規(guī)模購(gòu)買歐元區(qū)公債的計(jì)劃，亦即量化寬松，以應(yīng)對(duì)通縮威脅。
　　不過，隨之而來的問題是，歐洲央行會(huì)如何規(guī)劃QE。目前歐元區(qū)遭遇的通貨膨脹率不斷下滑的困境，除了國(guó)際因素影響外，事實(shí)上也說明歐洲央行近一年來所實(shí)施政策的失敗，這顯示出央行推出的各項(xiàng)借以改變低通脹率的措施均未奏效。2014年，歐洲央行采取了包括降息、購(gòu)買資產(chǎn)支持證券和購(gòu)買擔(dān)保債券以及長(zhǎng)期再融資操作等一系列刺激措施，在這些措施左右下的歐元區(qū)通貨膨脹率依然越走越低。
　　歐洲央行始終堅(jiān)持該行仍有許多政策措施可用，但是諸如在金融市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債的措施至今仍然遭到德國(guó)反對(duì)。德國(guó)擔(dān)心一旦歐洲央行推行量化寬松措施，將會(huì)引發(fā)無節(jié)制的借貸行為。此外，最近再度引起關(guān)注的希臘選舉也將對(duì)歐洲央行政策產(chǎn)生影響。希臘將于1月25日舉行選舉，目前結(jié)果難料。