資產(chǎn)證券化“備案制時(shí)代”開啟后，上交所首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品—“銀河金匯-瀚華小貸資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃1號(hào)”于2014年12月30日完成募集設(shè)立工作。
該產(chǎn)品由中國(guó)銀河證券股份有限公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問及推廣機(jī)構(gòu)，中國(guó)銀河證券子公司銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司擔(dān)任管理人，招商銀行重慶分行擔(dān)任托管機(jī)構(gòu)。
據(jù)悉，該項(xiàng)目系備案制后上交所首單小貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，擬在上交所固定收益平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和交易。
銀河證券分析師張鵬表示，作為瀚華系小額貸款公司—重慶市小額貸款有限責(zé)任公司發(fā)行的第一支結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品，其募集資金總規(guī)模5億元，其中優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券4.75億元，次級(jí)資產(chǎn)支持證券0.25億元。上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司給予優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券AA+評(píng)級(jí)。為實(shí)現(xiàn)釋放小額貸款公司杠桿比例的要求，將數(shù)量多、金額小、風(fēng)險(xiǎn)大、期限短、地域集中的“集群式”小額貸款資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，成功設(shè)計(jì)和開發(fā)出資產(chǎn)池和結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了小貸資產(chǎn)與原始權(quán)益人自身的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和終止確認(rèn)，從而盤活了小額貸款公司的存量資產(chǎn)，提高了小額貸款公司的杠桿比例及金融資源配置效率，對(duì)于更好實(shí)現(xiàn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，特別是在服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)方面邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，也起到一定示范和帶動(dòng)效應(yīng)。
張鵬介紹，在增信方面，本期產(chǎn)品內(nèi)部增信方面實(shí)現(xiàn)了優(yōu)先與次級(jí)的分層機(jī)構(gòu)、本息保障倍數(shù)設(shè)計(jì)、10%以上的超額利差、設(shè)置了產(chǎn)品提前償還的信用觸發(fā)機(jī)制；外部增信方面，瀚華擔(dān)保股份有限公司將為優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券提供全額擔(dān)保，進(jìn)一步降低了投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。
張鵬說，在產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)方面，本期產(chǎn)品采用了基礎(chǔ)資產(chǎn)循環(huán)購(gòu)買結(jié)構(gòu)，即產(chǎn)品設(shè)立后到期前，管理人將不斷認(rèn)購(gòu)原始權(quán)益人的基礎(chǔ)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資金的配置效率。該交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)將實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)按月還貸產(chǎn)生的現(xiàn)金流與金融產(chǎn)品固定還本付息的期限匹配，同時(shí)，通過循環(huán)購(gòu)買的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品的本息保障倍數(shù)由設(shè)立時(shí)點(diǎn)的1.10倍逐步擴(kuò)大至終止時(shí)點(diǎn)的2.86倍，為投資人提供了久期風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。
另據(jù)介紹，在產(chǎn)品運(yùn)行方面，中國(guó)銀河證券投資銀行總部與瀚華金控共同設(shè)計(jì)并開發(fā)了小額貸款公司資產(chǎn)證券化專用IT系統(tǒng)，該系統(tǒng)能夠有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與資金的交易轉(zhuǎn)讓，管理人及托管銀行通過該系統(tǒng)將能夠?qū)崿F(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)及基礎(chǔ)資產(chǎn)還款資金的實(shí)時(shí)監(jiān)控、多維度分析，自產(chǎn)品設(shè)立至終止，原始權(quán)益人、管理人及托管銀行通過該系統(tǒng)完成產(chǎn)品服務(wù)職責(zé)并實(shí)現(xiàn)全程留痕，能夠有效提升產(chǎn)品運(yùn)行效率，降低操作風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)悉，本期產(chǎn)品為中國(guó)證監(jiān)會(huì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)設(shè)立以來，首家也是唯一一家聘請(qǐng)國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所論證會(huì)計(jì)處理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品。
