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蘭石重裝10月9日上市后連續(xù)走出24個(gè)漲停板，從發(fā)行價(jià)1.68元上漲到20多元,直到13日,瘋狂的漲停方才消停。據(jù)稱(chēng)，監(jiān)管部門(mén)下發(fā)通知進(jìn)行窗口指導(dǎo)，稱(chēng)蘭石重裝嚴(yán)重偏離其自身價(jià)值，要求證券營(yíng)業(yè)部勸客戶(hù)撤單。
面對(duì)越來(lái)越劇烈的新股爆炒，既要反思新股發(fā)行制度改革的不足，進(jìn)行制度再改革，同時(shí)也要針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)炒新出臺(tái)約束機(jī)制。
炒新之所以瘋狂，首先要從新股發(fā)行找原因。去年底證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，規(guī)定新股發(fā)行市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率的，網(wǎng)下發(fā)行申購(gòu)需要剔除申購(gòu)總量中報(bào)價(jià)最高的部分（不少于申購(gòu)總量的10%）。由此新股發(fā)行價(jià)往往老老實(shí)實(shí)地以不高于二級(jí)市場(chǎng)同行業(yè)平均市盈率的水平發(fā)行，比如蘭石重裝發(fā)行價(jià)每股1.68元，攤薄市盈率為21.73倍，低于可比行業(yè)35.47倍的估值，發(fā)行價(jià)有所折讓。這些政策被市場(chǎng)人士認(rèn)為是對(duì)新股發(fā)行價(jià)的行政干預(yù)，也是造成炒新的主要原因，認(rèn)為應(yīng)該放開(kāi)發(fā)行價(jià)，甚至認(rèn)為這些錢(qián)與其讓二級(jí)市場(chǎng)投資者賺走、不如讓發(fā)行人高價(jià)發(fā)行留在上市公司內(nèi)搞經(jīng)營(yíng)。
筆者認(rèn)為，一方面，之前徹底放開(kāi)新股發(fā)行價(jià)的歷史已經(jīng)證明，那是一條走不通的死胡同，由此導(dǎo)致的新股發(fā)行“三高”問(wèn)題讓發(fā)行人享受太多的權(quán)利，二級(jí)市場(chǎng)投資者卻承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，目前新股以不高于同行業(yè)市盈率發(fā)行，對(duì)投資者形成“新股比較便宜”的心理暗示，助長(zhǎng)炒新氣焰；新股發(fā)行改革后炒新更厲害，無(wú)疑是對(duì)新股發(fā)行改革的一種嘲弄。筆者建議，不妨在兩方面之間折衷一下，將新股發(fā)行制度修改為“如擬定的發(fā)行價(jià)格的市盈率為同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率150%的，在網(wǎng)上申購(gòu)前發(fā)行人和主承銷(xiāo)商應(yīng)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告”，也即把對(duì)新股發(fā)行價(jià)格行政干預(yù)的尺子稍微往上挪一挪，由此從根上掐斷投資者普遍認(rèn)為新股便宜的想法，蕩消投資者炒新熱情。
炒新也要從二級(jí)市場(chǎng)找原因。目前蘭石重裝每股收益僅為0.1元、每股凈資產(chǎn)僅為1.61元，連監(jiān)管部門(mén)也認(rèn)為其嚴(yán)重偏離價(jià)值。炒新之瘋狂可見(jiàn)一斑。
另外，新股爆炒要高度關(guān)注操縱等違法違規(guī)行為。比如蘭石重裝上市以來(lái)買(mǎi)入居前的多為全國(guó)兩千多家營(yíng)業(yè)部之中活躍度排在前50的券商營(yíng)業(yè)部，也被業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)為“游資敢死隊(duì)營(yíng)業(yè)部”；諸如此類(lèi)的敢死隊(duì)炒新，人們已經(jīng)習(xí)以為常，筆者要問(wèn)的是，這其中是否涉嫌操縱？今年6月上交所和深交所出臺(tái)制度，規(guī)定對(duì)新股上市初期的異常交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控，但上市初期的概念是“上市頭十天”，筆者認(rèn)為，要抑制炒新，交易所不能僅僅監(jiān)控新股上市頭十天表現(xiàn)，新股上市更長(zhǎng)時(shí)間以及二級(jí)市場(chǎng)任何異常交易行為，都要進(jìn)行監(jiān)控，涉嫌違法的、都要按規(guī)定上報(bào)證監(jiān)會(huì)查處。
目前炒新操縱者針對(duì)監(jiān)管方的監(jiān)管舉措，不斷創(chuàng)新發(fā)明一些新的操縱辦法，證監(jiān)會(huì)應(yīng)針對(duì)違法違規(guī)新趨勢(shì)，研究新對(duì)策，要加快證監(jiān)會(huì)中央監(jiān)管信息平臺(tái)建設(shè)，整合交易所數(shù)據(jù)庫(kù)、各層級(jí)證監(jiān)部門(mén)的日常監(jiān)管和檢測(cè)數(shù)據(jù)信息，借助“大數(shù)據(jù)”技術(shù)，推動(dòng)查案分析由傳統(tǒng)粗放的人工比對(duì)向現(xiàn)代精細(xì)的模型分析轉(zhuǎn)變，為監(jiān)管插上科技翅膀。只有魔高一尺道高一丈，才能徹底抑制炒新、操縱行為。
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