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    從5月到9月，上證綜指實(shí)現(xiàn)久違的“月線五連陽(yáng)”。這也讓股民們對(duì)即將開始的10月行情充滿想象。A股能否續(xù)寫“連陽(yáng)”態(tài)勢(shì)？在資金面依舊相對(duì)充裕、政策面亮點(diǎn)猶存的背景下，基本面依然不甚樂觀。
　　滬指演繹“月線五連陽(yáng)”的同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)并不盡如人意。有機(jī)構(gòu)表示，A股牛市“可能需要脫離宏觀經(jīng)濟(jì)周期”�！�
　　對(duì)即將出爐的三季度經(jīng)濟(jì)增速，多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)并不樂觀。中金公司宏觀團(tuán)隊(duì)維持對(duì)三季度GDP同比增速回落至7.3%的預(yù)測(cè)，并認(rèn)為存在下行風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)訊證券則認(rèn)為，由于三季度工業(yè)運(yùn)行“臺(tái)階式下降”形成明顯掣肘，預(yù)計(jì)當(dāng)季GDP同比增速或回落至7%左右。
　　朱雀投資董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)李華輪表示，考慮到經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期運(yùn)行仍處在增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換期的“探底”過程中，消費(fèi)、投資、生產(chǎn)的增長(zhǎng)尚未形成均衡、可持續(xù)的協(xié)調(diào)關(guān)系，期待周期共振引發(fā)所謂“大牛市”過于樂觀，不排除股市短期發(fā)生調(diào)整。
　　滬指“月線五連陽(yáng)”的背后，相對(duì)寬松的資金面提供相當(dāng)大的支撐。國(guó)泰君安證券新近發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為，社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)出現(xiàn)下降，接下來外部資金價(jià)格的有效下降將會(huì)推動(dòng)資金流入標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)。當(dāng)前寬松利率環(huán)境已經(jīng)形成，A股市場(chǎng)還將繼續(xù)享受其帶來的“紅利”。
　　除成本降低及風(fēng)險(xiǎn)偏好回升吸引眾多場(chǎng)外資金外，未來A股還將迎來更多可預(yù)見和可期待的增量資金。
　　一方面，“滬港通”敲定10月啟動(dòng)，試點(diǎn)初期滬股通每日額度為130億元，這個(gè)數(shù)字接近于滬市8月日均成交量的一成。
　　另一方面，多路長(zhǎng)期資金入市均顯現(xiàn)加速跡象。有媒體報(bào)道稱，近期人力資源和社會(huì)保障部發(fā)出通知，要求以試點(diǎn)的方式，對(duì)社保基金資產(chǎn)的安全性、收益性和流動(dòng)性等進(jìn)行管理質(zhì)量評(píng)估。這也被業(yè)界視為“養(yǎng)老金入市的積極信號(hào)”。
　　今年8月保險(xiǎn)“新國(guó)十條”出臺(tái)后，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來保險(xiǎn)資金投入A股的規(guī)�；虺霈F(xiàn)倍增。而早在去年上半年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人就曾公開表示，全國(guó)住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，這意味著龐大的保險(xiǎn)資金和公積金也有望成為A股增量資金的重要來源之一。　　
　　對(duì)于一向?qū)φ�策面十分敏感的A股而言，過去幾個(gè)月的震蕩上行也來自于多領(lǐng)域、全方位改革的推動(dòng)。展望第四季度，“滬港通”“四中全會(huì)”無疑是A股政策面的兩大亮點(diǎn)。
　　9月末，上海證券交易所正式發(fā)布《滬港通試點(diǎn)辦法》等一系列文件，標(biāo)志這一舉世矚目的開放舉措已擁有完備制度體系。香港聯(lián)交所總裁李小加也表示，“滬港通”安排“不會(huì)因?yàn)橄愀鄣膫�(gè)別事件而改變”。
　　盡管“滬港通”3000億元額度占滬市總流通市值的比例不足2%，但若考慮到其標(biāo)的均為大盤藍(lán)籌股，且海外資金具備長(zhǎng)線投資特點(diǎn)，則其對(duì)A股的正面影響不容小覷。
　　外來資金對(duì)步入“滬港通”時(shí)代的A股興趣濃厚，從QFII近期的動(dòng)向中可窺一斑。國(guó)家外匯管理局9月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)數(shù)月正增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，9月份新增QFII額度25.37億美元。目前共有256家QFII合計(jì)獲得622.11億美元投資額度。
　　有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，在“滬港通”效應(yīng)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)明年年末境外投資者持有A股的規(guī)�；蚪咏�其自由流通市值的一成。
　　將于10月舉行的中共十八屆四中全會(huì)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于政策面的更多期待。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，作為四中全會(huì)的主要議題，“依法治國(guó)”對(duì)股票市場(chǎng)意義重大。來自中金公司的觀點(diǎn)認(rèn)為，“依法治國(guó)”能降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性，降低中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。