《經(jīng)濟參考報》記者注意到，與4月29日發(fā)布的征求意見稿相比，正式發(fā)布的《試點辦法》在融資融券、配股等方面做了重大調整。
在允許滬股通投資者在香港市場開展滬股通股票保證金交易（類似于內(nèi)地的融資業(yè)務）、股票借貸和擔保賣空（類似于內(nèi)地的融券業(yè)務）的前提下，《試點辦法》明確，滬股通“融資融券”標的應當屬于上交所市場融資融券交易的標的證券范圍，擔保賣空價格不得低于最新成交價，并對擔保賣空比例限制、暫停保證金交易和擔保賣空等事項作出了規(guī)定，明確了與此相關的四種非交易過戶情形。同時，《試點辦法》刪除了征求意見稿中關于港股通禁止融資融券的規(guī)定，明確港股通融資融券相關事宜“另行規(guī)定”。由此，港股通融資融券的業(yè)務空間也將被打開。
滬股通中，投資者可以按照香港市場模式開展滬股通股票保證金交易（類似于融資買入）和擔保賣空（類似于融券賣出），但應當符合《滬港通試點辦法》的相關規(guī)定。包括：交易標的應當屬于上交所融資融券標的證券范圍；擔保賣空的申報應當具有特別標識并符合提價規(guī)則；擔保賣空應當符合比例限制要求；單只股票在內(nèi)地市場的融資監(jiān)控指標或者融券余量達到上限時而被上交所暫停融資或融券時，滬股通中的保證金交易和擔保賣空亦可隨之暫停；等。
港股通中，由于港股通股票并非上交所上市股票，目前不屬于內(nèi)地市場的融資融券標的范圍，因此投資者暫不能就其進行融資融券交易，但相關機構正在積極研究港股通融資融券，將在條件成熟時，另行制定規(guī)則予以明確。
在征求意見稿中未被允許的滬港通配股，也在《試點辦法》中得到了原則支持，征求意見稿中“滬港通暫不提供股份發(fā)行認購服務”的條款隨之刪除。《試點辦法》明確，上交所上市公司經(jīng)監(jiān)管機構批準向滬股通投資者配股的，由香港結算作為名義持有人參與認購，并適用現(xiàn)行有關股份發(fā)行認購的規(guī)定；聯(lián)交所上市公司經(jīng)監(jiān)管機構批準向港股通投資者供股、公開配售的，港股通投資者參與認購的具體事宜按中國證監(jiān)會、中國結算的相關規(guī)定執(zhí)行。
上交所表示，盡管配股涉及發(fā)行問題，可能增加試點工作的復雜性，但考慮到禁止配股可能影響股東權益，故兩地監(jiān)管部門和交易所還是從維護投資者利益的角度出發(fā)，在正式發(fā)布的規(guī)則中增加了配股相關規(guī)定。除上述情形之外，投資者因公司權益分派、換股等公司行為取得滬港通股票之外的證券或者認購權利憑證且在聯(lián)交所或上交所上市的，均可以通過滬港通賣出，但不可買入。
上交所人士介紹說，滬港通是一項具有創(chuàng)新性的跨境交易機制，在其試點階段，各方以設計相對簡單、便于實現(xiàn)的業(yè)務路徑為原則，在交易方式、業(yè)務范圍等方面作了一定的限制。但未來上交所及有關機構將根據(jù)試點情況及市場反應，研究為投資者提供更多的交易方式和業(yè)務選擇，例如，考慮允許投資者采取大宗交易方式、允許上交所會員為港股通交易提供融資融券服務等。出于這一考慮，《試點辦法》將此前部分“禁止”、“不得”等條款改為了更具靈活性的“另有規(guī)定的除外”等規(guī)定方式，為未來的業(yè)務擴展和完善預留空間。
北京大學光華管理學院教授、博導、北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，有投資者不斷關注隨滬港通而來的“T+0”等兩市交易制度接軌等問題，何時接軌很難有明確答案，但只要通過滬港通的實踐證明是先進的、受歡迎的、可被廣泛接受的制度，都可能成為未來改革的方向。
