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在上周央行接連打出“5000億元SLF”、“正回購利率下壓”等新一輪寬松組合拳后，銀行間市場資金價格震蕩下行。即便本周市場面臨新股大規(guī)模申購的擾動，銀行間市場資金面仍然在三季度末出現(xiàn)了近幾年同期少見的“提前寬松”。對于中長期市場流動性走向，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為，未來較長時間內(nèi)央行寬松政策將不斷發(fā)力，中長期流動性寬裕大勢有望成為常態(tài)。
本周市場資金面延續(xù)了上周以來的震蕩走松態(tài)勢。截至9月24日，銀行間隔夜、7天、14天、21天和1個月期限的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率，最新分別收報(bào)2.68%、3.33%、3.58%、4.28%和4.07%，其中隔夜和1個月期限的資金利率分別已連跌6個和3個交易日。
而在2013年的9月24日，同樣是在國慶小長假前夕，上述五個期限品種的資金利率則依次報(bào)在3.64%、4.52%、4.95%、5.45%和6.28%。與去年國慶節(jié)前的資金價格水平相比，今年市場資金面保持平穩(wěn)。事實(shí)上，如果進(jìn)一步考慮到本周有往年同期沒有的打新因素，市場流動性狀況實(shí)際上更為寬松。
海通證券、國海證券、申銀萬國等機(jī)構(gòu)本周表示，上周SLF等大動作顯示央行有意維持中性偏松的貨幣環(huán)境，貨幣寬松的政策方向進(jìn)一步得以確立。在未來較長時間內(nèi)，“總量平穩(wěn)、定向?qū)捤伞钡呢泿耪呋{(diào)將延續(xù)，央行仍然會適時加大資金面的寬松力度。
不過，在市場資金成本，尤其是各期限無風(fēng)險利率方面，市場多數(shù)觀點(diǎn)相對偏謹(jǐn)慎。從市場普遍認(rèn)可的國債、金融債等無風(fēng)險收益率水平看，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于受到商業(yè)銀行等主流機(jī)構(gòu)資金成本，以及利率債期限價利差較小等因素的約束，后期市場各類短、中、長期無風(fēng)險利率能否有效下降，或還需新的寬松政策刺激。
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