9月15日是華爾街投行雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)的“祭日”。6年前，這家已有158年歷史的金融巨頭走到了盡頭，并引發(fā)一場席卷全球的金融災(zāi)難。6年后，沒了雷曼兄弟的華爾街基本恢復(fù)如初，美國經(jīng)濟(jì)亦是一臉陽光燦爛，甚至債券市場上那些被這家投行坑苦了的無擔(dān)保債權(quán)持有人，也終于拿回了些許“血本”。然而，雷曼兄弟給全球經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊還在，給投資者留下的心理陰影也無法驅(qū)散。
如何加強(qiáng)監(jiān)管，避免金融機(jī)構(gòu)再次觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是近年來歐美政策制定者亡羊補(bǔ)牢中的核心任務(wù)。美國政府以咄咄逼人的“多德-弗蘭克法”為執(zhí)法利器，逐漸強(qiáng)化對華爾街的金融監(jiān)管，不僅要求超大銀行進(jìn)行“壓力測試”，還強(qiáng)迫其制定“生前遺囑”；歐盟則設(shè)立了單一監(jiān)管機(jī)制，歐洲央行成為金融市場的“看門人”，同時(shí)積極推動建立銀行業(yè)聯(lián)盟，以此避免“大而不倒”的金融機(jī)構(gòu)再次綁架納稅人。從全球?qū)用鎭砜�，世界主要�?jīng)濟(jì)體共同制定并同意實(shí)施《巴塞爾協(xié)議III》，通過提升資本充足率等一系列具體要求，促使金融機(jī)構(gòu)自行增強(qiáng)抵御潛在危機(jī)的能力。此外，二十國集團(tuán)(G20)還打算為全球具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的超大銀行開出更高標(biāo)準(zhǔn)的流動性覆蓋率等諸多條件，以此降低全球經(jīng)濟(jì)遭遇新一輪金融危機(jī)的可能性。
當(dāng)然，在雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)的6年之后，我們還應(yīng)注意到，全球經(jīng)濟(jì)步入了低速增長的新常態(tài)，而抵御這場金融危機(jī)的應(yīng)對之策也呈現(xiàn)出一些副作用。最為明顯的是，在超級寬松的貨幣政策刺激下，歐美金融市場正在享受著另一場流動性盛宴，而資產(chǎn)泡沫的破裂風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。
國際清算銀行(BIS)14日發(fā)出警告說，一些主要經(jīng)濟(jì)體長期保持寬松貨幣政策，將令投資者產(chǎn)生“流動性源源不絕的錯覺”，從而逐步推升全球資產(chǎn)價(jià)格，為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來隱患。被稱為“央行的央行”的BIS之前就曾指出，主要經(jīng)濟(jì)體的央行不應(yīng)推遲退出在金融危機(jī)時(shí)期出臺的大規(guī)模寬松貨幣政策，“盡管很難確�？梢云椒�(wěn)順利地走在政策正常化的道路之上，但退出太晚或者太慢”只會令央行更加被動。
對當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢感到不安的還有聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議。該組織在幾天前發(fā)表的《2014年貿(mào)易和發(fā)展報(bào)告》中警告，發(fā)達(dá)國家為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)而采取的政策不同程度地結(jié)合了緊縮財(cái)政、壓縮工資和增發(fā)貨幣等措施，在抑制國內(nèi)需求的同時(shí)還促使資本流入金融領(lǐng)域而非進(jìn)行生產(chǎn)性投資，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格在經(jīng)濟(jì)增長疲軟的情況下大幅上漲，同時(shí)導(dǎo)致大量資本外流。貿(mào)發(fā)會議擔(dān)憂，當(dāng)前的形勢與導(dǎo)致出現(xiàn)全球金融危機(jī)的一些情況有部分相似之處，例如不平等加劇和資產(chǎn)泡沫等。
與此同時(shí)，歐美銀行業(yè)蠢蠢欲動，希望通過游說團(tuán)隊(duì)的努力來軟化管理層的監(jiān)管決心，阻撓監(jiān)管法規(guī)出臺，松一松身上的束縛，這表明貌似成型的安全體系開始遭到侵蝕。據(jù)報(bào)道，在美國，根據(jù)美國達(dá)維律師事務(wù)所的統(tǒng)計(jì)，在“多德-弗蘭克法”要求金融監(jiān)管機(jī)制制定的398項(xiàng)實(shí)施細(xì)則當(dāng)中，截至2014年7月僅有208項(xiàng)完成終稿，意味著剩下的48%仍是空談。美國聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司(FDIC)副主席赫尼希近期也批評華爾街11家大銀行制定的“生前遺囑”缺乏可行性，并警告說一旦它們陷入麻煩，有可能把世界引向另一場危機(jī)。
正因如此，我們在唏噓雷曼遠(yuǎn)去的同時(shí)，還要留神一下上輪危機(jī)埋下的那些種子。
