8月官方及匯豐制造業(yè)PMI雙雙回落，官方PMI回落至51.1%，而匯豐PMI終值則較初值再次下調(diào)至50.2%，逼近榮枯線，這表明經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。不過(guò)，兩大指數(shù)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，也說(shuō)明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)并未改變。
分析人士認(rèn)為，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)仍是宏觀政策主線。上周央行開(kāi)啟針對(duì)三農(nóng)的“定向降息”，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)“定向降息”范圍有望再擴(kuò)大。
經(jīng)濟(jì)下行壓力大
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份制造業(yè)PMI為51.1%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，新訂單和新出口訂單等分項(xiàng)指數(shù)也紛紛回落。
當(dāng)天稍晚公布的匯豐數(shù)據(jù)也顯示，8月匯豐制造業(yè)PMI終值為50.2%，較此前公布的初值50.3%再次下修，并且大大低于上月終值51.7%。
“8月份PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯下降，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在一定的下行壓力�！� 國(guó)研中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群說(shuō)。
下半年以來(lái)，諸多宏觀數(shù)據(jù)均表現(xiàn)不佳，尤其投資、工業(yè)生產(chǎn)增速等持續(xù)回落凸顯了經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力。而此次PMI分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)、新訂單、采購(gòu)量和購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)下降幅度超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，也反映了從市場(chǎng)需求到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都出現(xiàn)下降，預(yù)示未來(lái)工業(yè)增長(zhǎng)率可能繼續(xù)小幅下降。
7月份工業(yè)生產(chǎn)增速已經(jīng)回落至9%，市場(chǎng)普遍預(yù)期，8月份工業(yè)生產(chǎn)增速會(huì)進(jìn)一步下滑。
經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)未改
不過(guò)，在分析人士看來(lái)，下半年形勢(shì)仍謹(jǐn)慎樂(lè)觀。一方面，隨著投資項(xiàng)目資金逐漸落實(shí)到位，投資需求會(huì)出現(xiàn)穩(wěn)中有升積極變化；另一方面，從出口來(lái)看，雖然新出口訂單指數(shù)回落，預(yù)示短期出口可能面臨波動(dòng)，但由于外部環(huán)境整體持續(xù)向好，今年全年出口形勢(shì)將好于去年�？偟膩�(lái)看，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行仍具有基礎(chǔ)。
張立群就指出，PMI指數(shù)仍然在50%的景氣線以上，因此經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的基本態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變�！�。
中國(guó)物流信息中心陳中濤也贊同此觀點(diǎn)。他指出，目前PMI指數(shù)雖然回落，但仍處在相對(duì)較高水平，高于上半年平均水平0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于去年同期0.1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變。
定向?qū)捤苫驅(qū)⒀永m(xù)
從目前情況看，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，但基礎(chǔ)仍需鞏固。因此，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是下半年宏觀政策主線。
中國(guó)物流信息中心就建議，要加大穩(wěn)投資力度，加快推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和棚戶區(qū)改造，另外還要從減稅等政策入手，對(duì)企業(yè)降本擴(kuò)需，進(jìn)一步提高微觀經(jīng)濟(jì)活力。
而屈宏斌則指出，“當(dāng)前的政策要點(diǎn)應(yīng)該側(cè)重于刺激工業(yè)需求”。他認(rèn)為，重中之重是降低企業(yè)的融資成本。
“央行當(dāng)前釋放出的信號(hào)顯示其更青睞用量化工具來(lái)調(diào)控市場(chǎng)，如抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等。通過(guò)直接向銀行注入流動(dòng)性，PSL工具使得央行可以更加主動(dòng)的管理基礎(chǔ)貨幣和控制信貸總量�！�
不過(guò)，在屈宏斌看來(lái)，全面降準(zhǔn)或者降息也不失為調(diào)控經(jīng)濟(jì)的良策。
上周央行發(fā)布消息稱，近期央行對(duì)部分分支行增加了200億支農(nóng)再貸款額度，同時(shí)允許對(duì)符合條件的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的支農(nóng)再貸款利率在優(yōu)惠利率基礎(chǔ)上再降1個(gè)百分點(diǎn)。此舉被市場(chǎng)解讀為開(kāi)啟“定向降息”，也傳遞出央行對(duì)相對(duì)寬松的貨幣政策態(tài)度。
光大證券宏觀分析師徐高就此指出，考慮到目前降低社會(huì)融資成本是經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的重要障礙，央行通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)大“定向降息”適用范圍、或采取降低正回購(gòu)利率等方式，以促使長(zhǎng)期資金價(jià)格回落的概率正在加大。
