繼去年年底落子重慶壁山，中聯(lián)重科農(nóng)機(jī)領(lǐng)域再下一城。中聯(lián)重科、弘毅投資與奇瑞重工20日在京共同宣布：中聯(lián)重科、弘毅投資分別斥資20.88億、6.96億元購(gòu)得奇瑞重工60%和20%股權(quán)，這是兩家機(jī)構(gòu)繼2008年攜手并購(gòu)意大利CIFA之后的再度合作。據(jù)悉這次并購(gòu)將成為中聯(lián)重科正式進(jìn)入農(nóng)機(jī)板塊的里程碑，幫助公司短期內(nèi)迅速完成農(nóng)機(jī)板塊布局，為進(jìn)入世界級(jí)農(nóng)機(jī)企業(yè)行列奠定基礎(chǔ)。
業(yè)內(nèi)人士表示，工程機(jī)械巨頭中聯(lián)重科的跨界并購(gòu)，在突破行業(yè)增長(zhǎng)天花板，大幅提升自身估值同時(shí)，亦預(yù)示中小企業(yè)眾多、長(zhǎng)期被外資品牌占據(jù)中高端市場(chǎng)的中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)，將迎來(lái)巨無(wú)霸級(jí)的民族品牌“狙擊者”，中國(guó)新一輪農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)提振變革序幕即將拉啟。
欲破冰中高端市場(chǎng) 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手“狙擊”
據(jù)介紹，從1958年我國(guó)自主研發(fā)生產(chǎn)的第一臺(tái)拖拉機(jī)下線算起，新中國(guó)的農(nóng)機(jī)工業(yè)已有56年歷史，但長(zhǎng)期以來(lái)發(fā)展極其緩慢。直至2004年《農(nóng)機(jī)促進(jìn)法》頒布，大規(guī)模農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策推出，我國(guó)農(nóng)機(jī)工業(yè)邁入大發(fā)展階段。
數(shù)據(jù)顯示，2004年，中國(guó)農(nóng)機(jī)工業(yè)總產(chǎn)值為823.03億元，利潤(rùn)不到23億元；2013年，農(nóng)機(jī)工業(yè)總產(chǎn)值接近3800億元，利潤(rùn)超260億元。我國(guó)綜合農(nóng)機(jī)化率從十年前的34.3%提升到2013年的59%，工業(yè)總產(chǎn)值年均增速20%以上，近10年的增長(zhǎng)水平超過(guò)了之前33年的總和。2012年，中國(guó)成長(zhǎng)為全球最大農(nóng)機(jī)制造國(guó)與最大農(nóng)機(jī)消費(fèi)市場(chǎng)。
十年高速發(fā)展，亦給中國(guó)農(nóng)機(jī)工業(yè)留下遺憾。據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，我國(guó)現(xiàn)有農(nóng)機(jī)企業(yè)近萬(wàn)家，規(guī)模以上企業(yè)約1800多家，其工業(yè)總產(chǎn)值僅相當(dāng)于美國(guó)約翰迪爾公司一家企業(yè)的總產(chǎn)值，并且我國(guó)大多數(shù)農(nóng)業(yè)機(jī)械的產(chǎn)品只相當(dāng)于發(fā)達(dá)國(guó)家上世紀(jì)七八十年代的總體發(fā)展水平。
“尤其在我國(guó)農(nóng)機(jī)中高端市場(chǎng)，基本是外資品牌一統(tǒng)天下。歐美五大農(nóng)機(jī)企業(yè)（約翰迪爾、紐荷蘭、愛科、道依茨法爾、克拉斯）、日本的三大農(nóng)機(jī)企業(yè)（久保田、洋馬、井關(guān)）、韓國(guó)的三大農(nóng)機(jī)企業(yè)（大同、東洋、樂(lè)星）等均已在我國(guó)建廠，生產(chǎn)熱銷的大馬力拖拉機(jī)、半喂入水稻聯(lián)合收割機(jī)、插秧機(jī)，幾乎壟斷中高端市場(chǎng)，且價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品�！边@位負(fù)責(zé)人言語(yǔ)中不無(wú)遺憾。
據(jù)悉，作為農(nóng)機(jī)民族品牌的后起之秀，3年前，奇瑞重工以閃電般速度進(jìn)入農(nóng)機(jī)市場(chǎng)，并以幾近全面開花的產(chǎn)品系列上演了一場(chǎng)特種兵狙擊戰(zhàn)，其按照“全程農(nóng)業(yè)機(jī)械解決方案”布局，產(chǎn)品線遍及耕、種、管、收、烘干等全程農(nóng)業(yè)機(jī)械化產(chǎn)品，成為我國(guó)產(chǎn)品線最全的民族品牌農(nóng)機(jī)企業(yè)。
經(jīng)過(guò)三年積累，奇瑞重工不僅成功實(shí)現(xiàn)贏利，營(yíng)業(yè)收入也位居國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)機(jī)械企業(yè)前列。更為重要的是，其在市場(chǎng)、技術(shù)、渠道、管理等方面積累了豐富的資源，贏得了中國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)新領(lǐng)軍者美譽(yù)。據(jù)2013年經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，奇瑞重工營(yíng)收為38.62億元，凈利潤(rùn)為9066萬(wàn)元，總資產(chǎn)87.24億元，歸屬于母公司的股東權(quán)益為30.06億元。
奇瑞重工總經(jīng)理王金富表示，奇瑞重工成立之初，便確定了成為世界級(jí)農(nóng)業(yè)裝備制造企業(yè)的目標(biāo)。已成功度過(guò)最艱難創(chuàng)業(yè)期的奇瑞重工，即將進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。此次并購(gòu)，將對(duì)奇瑞重工未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生不可估量的意義，意味著奇瑞重工實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展邁出了關(guān)鍵性的一步。
作為全球產(chǎn)品鏈最齊備的工程機(jī)械企業(yè)，中聯(lián)重科股份有限公司創(chuàng)立于1992年。成立21年來(lái)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超50%，為全球增長(zhǎng)最為迅速的工程機(jī)械企業(yè)，也是中國(guó)工程機(jī)械首家A+H股上市公司。
中聯(lián)重科與弘毅投資亦是長(zhǎng)期盟友。2008年，中聯(lián)重科并購(gòu)意大利CIFA項(xiàng)目曾攜手共進(jìn)，為中國(guó)企業(yè)走出去提供了經(jīng)典案例，雙方在合作中建立了互信，完美實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
弘毅投資董事、總經(jīng)理陳文表示，作為朝陽(yáng)行業(yè)的農(nóng)業(yè)機(jī)械，無(wú)論是產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)的全球資源整合與體制升級(jí)都孕育著巨大機(jī)會(huì)，中聯(lián)重科與奇瑞重工團(tuán)隊(duì)有著相同的進(jìn)取心與務(wù)實(shí)作風(fēng)。弘毅未來(lái)將在公司治理、國(guó)內(nèi)外并購(gòu)、資源整合等諸多方面積極發(fā)揮作用，期待此次合作能夠在我國(guó)農(nóng)機(jī)領(lǐng)域打造一家真正在全球有話語(yǔ)權(quán)和影響力的企業(yè)。
中聯(lián)重科董事長(zhǎng)詹純新表示，我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)的中高端市場(chǎng)幾乎被外國(guó)品牌全部壟斷，履行“產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)”企業(yè)使命的中聯(lián)重科，將重點(diǎn)瞄準(zhǔn)中高端市場(chǎng)，引領(lǐng)我國(guó)農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)新突破，擎起農(nóng)機(jī)民族品牌的旗幟。
布局農(nóng)機(jī)不走尋常路
從2008年首次提出進(jìn)軍農(nóng)機(jī)領(lǐng)域的戰(zhàn)略構(gòu)想，到2013年初組建農(nóng)機(jī)事業(yè)部、年中在美國(guó)芝加哥成立農(nóng)機(jī)研究所、年底落子重慶璧山打造百億級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園，再到如今攜手弘毅資本并購(gòu)中國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)新領(lǐng)軍者——奇瑞重工，工程機(jī)械巨頭中聯(lián)重進(jìn)軍農(nóng)機(jī)市場(chǎng)的步伐開始加速。
中聯(lián)重科在農(nóng)機(jī)領(lǐng)域?qū)⑷绾尾季�？擅長(zhǎng)資本運(yùn)作與實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)并舉的中聯(lián)重科，在盟友弘毅投資的助力下，將如何高起點(diǎn)的進(jìn)行全球農(nóng)機(jī)領(lǐng)域的資源配置？從科研院所華麗轉(zhuǎn)身的中聯(lián)重科，將如何在農(nóng)機(jī)領(lǐng)域再度上演工程機(jī)械行業(yè)創(chuàng)下的輝煌？
“與工程機(jī)械強(qiáng)周期性不同，以土地流轉(zhuǎn)政策為代表的一系列改革政策，必將為農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)的發(fā)展釋放廣闊的市場(chǎng)空間，中聯(lián)重科的農(nóng)機(jī)板塊將擁有一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定、規(guī)模較大的的市場(chǎng)空間”，中聯(lián)重科董事長(zhǎng)詹純新表示。
“一方面會(huì)通過(guò)自己的技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品升級(jí)，積極搶占中高端市場(chǎng)，另外也會(huì)尋找合適時(shí)機(jī)和伙伴，積極進(jìn)行海外并購(gòu)，去整合海外技術(shù)與市場(chǎng)資源，成為世界級(jí)的農(nóng)業(yè)機(jī)械企業(yè)，”。
據(jù)了解，二十年前，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的現(xiàn)狀與今日的農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)格局十分相似：外資品牌均占據(jù)了中高端市場(chǎng)的90%以上的份額。經(jīng)過(guò)二十余年的發(fā)展，中聯(lián)重科等一批民族工程機(jī)械品牌成功的占據(jù)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)90%以上份額。在農(nóng)業(yè)機(jī)械領(lǐng)域，強(qiáng)強(qiáng)攜手后的中聯(lián)重科與奇瑞重工將如何再現(xiàn)當(dāng)年工程機(jī)械行業(yè)的風(fēng)采？
“我們將充分信任和授權(quán)奇瑞重工原有的團(tuán)隊(duì)，將通過(guò)聯(lián)合、合作和發(fā)展模式創(chuàng)新，加快提升技術(shù)、市場(chǎng)、管理能力和資本能力，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和國(guó)際化水平的提升�！敝新�(lián)重科董事長(zhǎng)詹純新進(jìn)一步詮釋說(shuō),“重組并購(gòu)可以把中聯(lián)重科在工程機(jī)械積累起來(lái)的優(yōu)勢(shì)注入到農(nóng)業(yè)機(jī)械，把資本運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)注入到農(nóng)業(yè)機(jī)械，必將放大奇瑞重工的原有優(yōu)勢(shì)。
據(jù)悉，中聯(lián)重科將以奇瑞重工為核心平臺(tái)，整合美國(guó)芝加哥農(nóng)機(jī)研究所、重慶璧山農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)有資源，同時(shí)剝離奇瑞重工的非農(nóng)機(jī)資產(chǎn)，幫助奇瑞重工聚焦農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備領(lǐng)域深耕。
從2001年開始，中聯(lián)重科相繼并購(gòu)英國(guó)保路捷公司、浦沅集團(tuán)、陜西新黃工、意大利cifa、德國(guó)m-tec、荷蘭raxtar等企業(yè)，十余次并購(gòu)無(wú)一失敗，極大的豐富了中聯(lián)重科的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使中聯(lián)重科完成從中國(guó)領(lǐng)先到國(guó)際領(lǐng)先的跨越，成為中國(guó)制造的佼佼者。
對(duì)于中聯(lián)重科進(jìn)入農(nóng)機(jī)行業(yè)即將遭遇的挑戰(zhàn)，中聯(lián)重科農(nóng)機(jī)事業(yè)部負(fù)責(zé)人亦有清醒認(rèn)識(shí)�！肮こ虣C(jī)械行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品相對(duì)多些，而農(nóng)機(jī)行業(yè)個(gè)性化的產(chǎn)品多，比如收土豆的機(jī)械就不能收麥子，理論上講，有多少種經(jīng)濟(jì)作物就相應(yīng)有多少種農(nóng)機(jī)，這對(duì)于擅長(zhǎng)于大兵團(tuán)作戰(zhàn)的中聯(lián)重科而言，是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)，需要思考如何更精細(xì)化的進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作�！�
此外，當(dāng)下的農(nóng)機(jī)市場(chǎng)也與中聯(lián)重科二十年前進(jìn)入工程機(jī)械行業(yè)境遇迥然。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，中聯(lián)重科二十年前進(jìn)軍工程機(jī)械市場(chǎng)時(shí)，國(guó)際工程機(jī)械行業(yè)巨頭基本上是采取國(guó)內(nèi)代理銷售的方式，沒有在國(guó)內(nèi)設(shè)廠，客觀上給包括中聯(lián)重科在內(nèi)的民族品牌提供了成長(zhǎng)壯大的空間。
“雖然國(guó)際農(nóng)機(jī)巨頭紛紛在國(guó)內(nèi)設(shè)廠，必然對(duì)新進(jìn)入者中聯(lián)重科而言是巨大挑戰(zhàn)，但中聯(lián)重科自身實(shí)力也與二十年前不可同日而喻，目前優(yōu)勢(shì)也是十分明顯的”。這位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。
全球農(nóng)業(yè)機(jī)械發(fā)展正在相繼經(jīng)歷三個(gè)階段，人力畜力階段、農(nóng)機(jī)化階段、智慧農(nóng)業(yè)階段。中國(guó)目前正處第二階段向第三階段過(guò)渡。經(jīng)過(guò)十年的快速發(fā)展，中國(guó)的農(nóng)機(jī)行業(yè)正在進(jìn)入產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段。
作為未來(lái)中聯(lián)重科農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的主要操盤手，奇瑞重工總經(jīng)理王金富表示，并購(gòu)?fù)瓿珊螅嫒鹬毓⒃诋a(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)三個(gè)方面實(shí)現(xiàn)升級(jí)。他說(shuō)：“首先是產(chǎn)品升級(jí)，中國(guó)農(nóng)機(jī)產(chǎn)品主要占據(jù)低端市場(chǎng)，我們要通過(guò)對(duì)產(chǎn)品、技術(shù)、質(zhì)量、性能的全面升級(jí)，有步驟的進(jìn)入中高端產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)中高端產(chǎn)品的比重要超過(guò)低端產(chǎn)品。其次是網(wǎng)絡(luò)升級(jí)。產(chǎn)品到用戶手上，是服務(wù)的開始，要打造高端的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)體系，產(chǎn)品好的同時(shí)，服務(wù)也要高端的服務(wù)體系，改變現(xiàn)有傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)。第三是管理升級(jí)：未來(lái)企業(yè)一定要靠體系支撐，內(nèi)部管理要有重大的改變。
“在具體的產(chǎn)品解決方案方面，并購(gòu)后的奇瑞重工將緊貼國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)的實(shí)際需求，在研發(fā)上把握好農(nóng)機(jī)與農(nóng)藝的有效結(jié)合，為中國(guó)農(nóng)業(yè)提供量身定制的有效方案。在國(guó)際市場(chǎng)上，奇瑞重工也會(huì)改變一種產(chǎn)品走天下的傳統(tǒng)方式，而是會(huì)針對(duì)海外目標(biāo)市場(chǎng)提供更具針對(duì)性的解決方案。奇瑞重工將和國(guó)內(nèi)兄弟企業(yè)共同加速農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程，迅速登上全球價(jià)值鏈的高端�！蓖踅鸶恍判臐M滿。
提升估值 突破成長(zhǎng)天花板
創(chuàng)造了連續(xù)二十二年復(fù)合增長(zhǎng)50%的業(yè)界奇跡，中聯(lián)重科不經(jīng)意間成為中國(guó)第一、全球第六的工程機(jī)械巨頭。2013年，中聯(lián)重科下屬各經(jīng)營(yíng)單元實(shí)現(xiàn)收入近800億元，利稅近90億元。
2013年6月，中聯(lián)重科開始了史無(wú)前例的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：從工程機(jī)械為主，轉(zhuǎn)型為工程機(jī)械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)機(jī)械、重卡、金融產(chǎn)業(yè)等五大板塊齊頭并進(jìn)。
轉(zhuǎn)型的背后是中聯(lián)重科成長(zhǎng)遭遇長(zhǎng)天花板的的無(wú)奈現(xiàn)實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)目前容量為6000億元，但從2012年達(dá)到行業(yè)發(fā)展頂峰后，目前已處于略有下滑的階段。
與此相對(duì)比的是，作為世界最大的農(nóng)機(jī)消費(fèi)國(guó)，中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2003年的僅700億元，10年間增長(zhǎng)5.5倍，至2013年達(dá)到3800億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.7%，預(yù)計(jì)2018年將突破5000億元。
更為重要的是，盡管經(jīng)歷了十年的粗放式高速發(fā)展，我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)市場(chǎng)依然較為分散，國(guó)內(nèi)的兩家龍頭企業(yè)福田雷沃、一拖股份，2013年收入均為110億元，我國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)前五位市場(chǎng)份額不足20%，存在較大的市場(chǎng)集中度提升空間。
奇瑞重工是農(nóng)機(jī)行業(yè)快速崛起的新星，總經(jīng)理王金富一手打造了農(nóng)業(yè)行業(yè)排名第二的福田雷沃。經(jīng)過(guò)短短三年的再創(chuàng)業(yè)，奇瑞重工收入規(guī)模已達(dá)39億，進(jìn)入農(nóng)機(jī)行業(yè)前十之列，公司在產(chǎn)品線覆蓋，渠道下沉以及海外市場(chǎng)拓展方面具備優(yōu)勢(shì)，具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力。
對(duì)于此次并購(gòu)，安信證券認(rèn)為收購(gòu)價(jià)格合理，有助于提升公司估值水平。據(jù)悉，2014年1-6月，奇瑞重工歸屬母公司股東權(quán)益30.01億元，約占中聯(lián)重科股東權(quán)益7%，2013年?duì)I業(yè)收入38.62億元，約占中聯(lián)重科收入規(guī)模的10%左右，此次收購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)市凈率1.16倍，低于目前上市農(nóng)機(jī)行業(yè)市凈率2.73倍的平均水平。
業(yè)內(nèi)人士指出，在目前國(guó)際農(nóng)機(jī)巨頭紛紛到中國(guó)設(shè)廠，國(guó)內(nèi)資本加速進(jìn)入農(nóng)機(jī)領(lǐng)域的背景下，有著類似理念，同為國(guó)企背景的奇瑞重工與中聯(lián)重科是彼此最好、最合適的合作伙伴。對(duì)中聯(lián)重科而言，本次并購(gòu)更是打開了全新的市場(chǎng)成長(zhǎng)空間。
據(jù)一位曾見證了中聯(lián)重科過(guò)去十次并購(gòu)歷程的人士分析，按照中聯(lián)重科聚變+裂變=國(guó)際化的既定發(fā)展路徑，并購(gòu)奇瑞重工可視為快速完成“聚變”。接下來(lái)，中聯(lián)重科必然會(huì)在全球范圍內(nèi)找潛在的并購(gòu)目標(biāo)，不斷的進(jìn)行“聚變”。即向奇瑞重工持續(xù)的輸入資本、技術(shù)與項(xiàng)目，發(fā)揮兩者在財(cái)務(wù)、研發(fā)、品牌、供應(yīng)鏈等方便的協(xié)同效益，大幅度降低運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)有望通過(guò)整合品牌、渠道和客戶資源，迅速搶占農(nóng)機(jī)市場(chǎng)份額。
此外，作為機(jī)械制造業(yè)龍頭企業(yè)，中聯(lián)重科在產(chǎn)品研發(fā)、制造工藝等方面具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在中聯(lián)重科長(zhǎng)期秉承的自主研發(fā)+兼并收購(gòu)的發(fā)展思路下，將對(duì)奇瑞重工的品質(zhì)提升以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代形成難以估量的助力。
