影子銀行風險在不遠的未來或?qū)⒛軓募夹g上得以化解。中央國債登記結算公司（以下簡稱“中債登”）副總經(jīng)理白偉群8日在第一屆中國資產(chǎn)管理峰會上表示，交易流轉是管理風險的重要手段。資管基礎設施建設有助化解影子銀行風險，尤其是信托登記系統(tǒng)建設有助于解決剛性兌付的問題。
白偉群透露，由于監(jiān)管部門的開放和支持，以及業(yè)界的開拓和創(chuàng)新，這兩年資管行業(yè)取得了蓬勃發(fā)展。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，管理資產(chǎn)的余額達到了38萬億元，占到了GDP的66%，銀行存款余額的35%。就中央結算公司來說，截至2014年末，中央結算公司登記托管的債券資產(chǎn)是27萬億元，登記的銀行理財產(chǎn)品是12.65萬億元，登記的信托產(chǎn)品是9.4萬億元。自此，中央結算公司登記的金融資產(chǎn)已經(jīng)達到了將近50萬億元。
然而，資管行業(yè)在迅速發(fā)展的同時，風險也隨之俱來。中國社科院金融所研究顯示，我國影子銀行總規(guī)模已達到20.5萬億元，約占GDP總量的40%，其中，體系內(nèi)影子銀行規(guī)模已超過了15萬億元。
與此同時，作為資管行業(yè)的典型代表，信托因其瘋狂的擴張勢頭和剛性兌付的“潛規(guī)則”，在業(yè)內(nèi)一直扮演著“壞小孩”的角色。對此，白偉群表示，“信托產(chǎn)品的剛性兌付給我們的金融體系帶來價格扭曲的問題，也給資管行業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的風險�！�。他認為，必須要有一套識別風險、管理風險、承擔風險的機制。從完善市場和完善基礎設施的角度是可以做一些工作。例如，基礎設施的建設、以及登記平臺的建設有助于破解責任的難題。
一般來說，基礎設施的發(fā)展可以提高資管行業(yè)的安全性和穩(wěn)健性，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的集中登記，能夠降低操作風險。受益權的登記可以支持交易流通，公示和信息披露可以降低法律風險，提高透明度。
“主管部門出臺很多的規(guī)則，很重要的一點是加強登記基礎設施的建設，只要讓我們的資管運行在陽光之下，就不會存在影子銀行的擔心。因為流動性風險溢價降低了，投資者要求的收益可能會降低，這個是流動性風險溢價的體現(xiàn)，也有助于行業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展�！睂Υ耍讉ト罕硎�。
白偉群認為，資管產(chǎn)品的交易流轉至少有兩個好處，第一就形成了市場的價格，市場的價格反映了很多信息，是我們投資各方識別風險一個重要的依據(jù)。另一方面，交易流轉也是管理風險重要的手段，大家有不同的觀點，看到了風險的不同方面，這樣就形成了交易和流轉分散了風險、分擔了風險�！叭绻a(chǎn)品不能流轉，過程當中大家對風險又沒有充分的信息披露去識別，昨天可能是100元凈值，今天可能是0，這就形成了一個價格的‘懸崖’，投資人是沒有辦法承受的。如果形成一個交易流轉，有序的運行，風險的分散和分擔就給風險的承擔承受度問題給出了一個答案。”白偉群進一步解釋。
資料顯示，目前，我國資管基礎設施建設取得了階段性進展。以信托為例，信托登記制度源于2012年，其登記系統(tǒng)在2012年11月上線，現(xiàn)在已經(jīng)接入全部68家的信托公司。截止2014年6月末，累計登記信托項目3.2萬個9.4萬億元，為受益人開立信托賬戶28.8萬個。
不過，高效率的登記，高效率的流轉都需要標準化的信息。白偉群坦言，因為信托、資管產(chǎn)品特征個性化很強，甚至是私人定制的創(chuàng)新發(fā)展，在12萬億信托的背后是幾萬個信托產(chǎn)品，每一個產(chǎn)品有上百項要素，共幾十萬個紙面的合同。這些最終導致信托行業(yè)海量的數(shù)據(jù)歸集和處理基本上處于分散、自定義的狀態(tài)。
“自去年年底到今年年初，我們和銀監(jiān)會非銀部及信托業(yè)協(xié)會一起，從監(jiān)管和登記兩個角度對信托產(chǎn)品涉及到的各類要素進行了一個全要素集數(shù)據(jù)藍本的制定，470多個要素，每一個都進行了準確的定義�！睂Υ耍讉ト和嘎�。
