中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心1日發(fā)布，2014年7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)第5個月回升。同日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI終值為51.7，雖然較上月終值50.7回升1個點，但是低于此前發(fā)布的初值52。多方分析認為，PMI顯示當前經(jīng)濟增長由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的態(tài)勢已經(jīng)形成，但是經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)仍不牢固，貨幣政策仍然需要保持定向?qū)捤苫{(diào)。
從12個分項指數(shù)來看，同上月相比，除從業(yè)人員和供應商配送時間指數(shù)回落外，其它各項指數(shù)均呈現(xiàn)回升。其中，生產(chǎn)量指數(shù)回升幅度最大，升幅為1.2個百分點；采購量和原材料庫存指數(shù)均回升1個百分點；其余新訂單、新出口訂單、購進價格以及產(chǎn)成品庫存指數(shù)等環(huán)比升幅均在1個百分點以內(nèi)。
國務院發(fā)展研究中心研究員張立群認為：“7月份PMI指數(shù)繼續(xù)回升，且幅度加大；大、中、小型企業(yè)PMI均已上升到50的景氣線以上，預示未來經(jīng)濟增長呈現(xiàn)穩(wěn)中略升態(tài)勢。訂單指數(shù)、庫存指數(shù)、采購量指數(shù)、購進價格指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)等，都有不同幅度上升，表明經(jīng)濟增長由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的態(tài)勢已全面形成，預計未來還會繼續(xù)保持一段時間。從業(yè)人員指數(shù)小幅下降，可能表現(xiàn)了資金、技術(shù)替代勞動的趨勢在制造業(yè)正在發(fā)展，值得注意�！敝袊锪餍畔⒅行姆治鰩熽愔袧硎荆C合來看，當前經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性進一步增強，增速回升態(tài)勢初步形成。下半年P(guān)MI指數(shù)如果能夠穩(wěn)定在51%左右，全年可望實現(xiàn)經(jīng)濟增長7.5%左右的目標。
國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河解讀稱，從近期發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，二季度經(jīng)濟運行的狀況好于一季度，特別是PMI連續(xù)回升，市場預期趨于穩(wěn)定，企業(yè)信心有所增強。7月反映企業(yè)信心的生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為55.3%，高于上月0.5個百分點，連續(xù)3個月回落后首現(xiàn)回升，表明制造業(yè)企業(yè)對未來一段時間的生產(chǎn)經(jīng)營謹慎樂觀。不過他也同時表示，7月制造業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)出總體向好的態(tài)勢，但大、中、小型企業(yè)PMI回升格局不平衡的問題依然存在。大型企業(yè)PMI繼續(xù)回升的同時，中型企業(yè)PMI有所回落，小型企業(yè)PMI雖然回到臨界點之上，但只有50.1%，回升基礎(chǔ)不牢固，后期走勢仍需觀察。下一步要繼續(xù)加大落實已出臺的支持實體經(jīng)濟發(fā)展的財政金融政策措施，消除影響政策落地的體制機制障礙，逐步解決實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)融資貴、融資難的問題，夯實實體經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。
1日發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI終值則不給預期。民生證券表示，盡管宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)改善，但微觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復蘇基礎(chǔ)仍不牢固，未來房地產(chǎn)下行與外需增量不足，經(jīng)濟內(nèi)生下行壓力并未消除，定向?qū)捤韶泿耪叨唐诓粫顺�，利率短期有望下行。但隨著未來融資需求和通貨膨脹雙升，貨幣邊際放松力度會趨于衰減，利率會面臨新一輪上行風險。
根據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，6月工業(yè)用電量、鐵路貨運量和銀行中長期貸款三大實體經(jīng)濟指標總體趨降，實體經(jīng)濟面臨的困難情況尚沒有出現(xiàn)明顯改觀。海通證券首席宏觀債券研究員姜超認為，貨幣超增才是二季度經(jīng)濟反彈的主要原因。他說，廣義貨幣量（M2）增速從3月的12.1%反彈至6月的14.7%，2.6%的季度增幅在過去10年中僅次于2009年的4萬億時期。2014年上半年新增M2已經(jīng)超過10萬億元，遠高于去年同期的8萬億元，也首次超過2009年上半年的9萬億元。從月度角度觀察M2的超增，以4、6兩個月最為明顯，而這兩個月的貨幣超增與國外部門、國內(nèi)居民企業(yè)和政府部門均無關(guān)，主要源于金融部門貨幣創(chuàng)造。也就是說，在實體經(jīng)濟需求乏力的背景下，二季度中國經(jīng)濟通過再度加杠桿帶動了經(jīng)濟反彈。
中國人民大學經(jīng)濟學院教授陳彥斌表示，2014年上半年中國經(jīng)濟增長態(tài)勢低迷，在政府相繼出臺的微刺激政策的推動下，再加上歐美經(jīng)濟復蘇促使外需逐步好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟增長出現(xiàn)底部回升的微弱跡象，但是復蘇勢頭并不穩(wěn)固。由于目前中國經(jīng)濟具有明顯的刺激依賴癥，因此微刺激有其必要性。建議貨幣政策在保持定力、避免重走全面寬松老路的前提下，適度加大定向?qū)捤傻膹V度和力度以避免經(jīng)濟增速過快下滑，并加強預期管理以提高貨幣政策的有效性；財政政策略微偏松，允許赤字率突破政府工作報告制定的2.1%的標準，加快推廣公共私營合作制（PPP）和市政債等公共基礎(chǔ)設(shè)施融資模式，加大減稅力度。
在當前這種經(jīng)濟走勢可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的重要關(guān)口，貨幣政策需要繼續(xù)寬松。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛說，中國在過去幾個月中出現(xiàn)了資本流入放緩的跡象。中國的貨幣供應量一直以來受到資本流入的較大影響。隨著資本流入減少，儲備貨幣的供應也相應放緩，這繼而使得銀行間的流動性趨于緊張。我們認為，目前流動性收緊的狀況，將增加通貨緊縮的風險，也不利于政府實現(xiàn)7.5%增長目標。為解決流動性緊張的問題，我們預料央行將重啟“逆回購”來穩(wěn)定短期的市場利率。央行也將更積極地使用新推出的“抵押再貸款”工具來增加流動性并引導中長期的借貸行為。若未來資本流入繼續(xù)放緩，央行在第三季度仍可能對整個銀行系統(tǒng)全面降低存款準備金率。
