最為本輪退市制度改革的亮點之一，《退市意見》此次明確了企業(yè)重大違法行為強制退市的情形以及具體實施方式。
《退市意見》明確，對欺詐發(fā)行公司實施暫停上市；對重大信息披露違法公司實施暫停上市；對重大違法暫停上市公司限期實施終止上市。上市公司存在欺詐發(fā)行或者重大信息披露違法，被證監(jiān)會依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監(jiān)會依法移送公安機關(guān)的，證券交易所應(yīng)當暫停其股票上市交易。對于上述重大違法暫停上市公司，《退市意見》原則上要求證券交易所在一年內(nèi)作出終止上市決定，但同時也區(qū)分欺詐發(fā)行與重大信息披露違法作了差異化安排：重大信息披露違法暫停上市公司在規(guī)定時限內(nèi)全面糾正了違法行為、及時撤換了有關(guān)責任人員、對民事賠償責任承擔作出了妥善安排的，其股票可以恢復(fù)上市交易，但對于欺詐發(fā)行暫停上市公司，除非發(fā)現(xiàn)其行為不構(gòu)成欺詐發(fā)行，否則其股票應(yīng)當在規(guī)定時限內(nèi)終止上市交易。
證監(jiān)會表示，重大違法行為在各個領(lǐng)域廣泛存在，且不同領(lǐng)域關(guān)注的違法類型、把握的監(jiān)管尺度不盡相同。為貫徹落實《證券法》關(guān)于“重大違法行為”暫停上市的相關(guān)規(guī)定，以及“新國九條”“對欺詐發(fā)行的上市公司實行強制退市”的要求，同時考慮到違法類型的多樣性，《退市意見》緊緊圍繞公司上市地位維持這一核心，廣泛吸收專家學(xué)者的意見，將市場反響強烈、嚴重損害投資者權(quán)益、各方認識較為統(tǒng)一的欺詐發(fā)行和重大信息披露違法納入退市情形，并分別規(guī)定了暫停上市、終止上市的標準。
東南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院名譽院長華生認為，長期以來，欺詐發(fā)行和虛假信披為市場深惡痛絕，近年來，以綠大地、萬福生科等的欺詐發(fā)行為代表，以南紡股份的虛假信披為代表，兩種重大違法行為既嚴重侵害投資者合法權(quán)益，也嚴重干擾了市場的正常運行，動搖了投資者信心。A股市場過去在這方面沒有應(yīng)有的制度安排，通過這次改革，確立了強制退市的規(guī)定，將極大提高違法成本，使得欺詐發(fā)行和虛假信披行為直接導(dǎo)致摘牌的嚴重后果，相信會對杜絕這些違法行為的發(fā)生，起到重要作用。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新則認為，重大違法行為強制退市，體現(xiàn)了退市制度改革的法制化導(dǎo)向，是對投資者權(quán)益最好的保護。欺詐上市和信披造假既然有了極為嚴重的后果，也就可以時時警醒發(fā)行人和中介機構(gòu)，必須慎重考慮違法行為的法律后果。
