 |
| 資料圖片 |
國際清算銀行(BIS)于瑞士當(dāng)?shù)貢r間6月29日發(fā)布的年度報告指出，復(fù)蘇中的全球經(jīng)濟(jì)仍未擺脫金融危機(jī)的陰影，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體延遲退出寬松貨幣政策將給市場帶來巨大風(fēng)險。
BIS行長卡魯阿納指出，7年之后，本輪國際金融危機(jī)的陰影依舊投射在世界經(jīng)濟(jì)之上。向好的一方面是，全球經(jīng)濟(jì)正在逐漸痊愈，而經(jīng)濟(jì)增長在去年重獲升勢。更多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體開始復(fù)蘇，歐元區(qū)也最終擺脫了衰退，新興經(jīng)濟(jì)體遭遇到的減速之痛看上去也有所緩解。糟糕的一方面是，全球經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)依舊嚴(yán)峻，新的風(fēng)險正在出現(xiàn)。“從歷史標(biāo)準(zhǔn)評判，到目前為止，本輪復(fù)蘇令人失望，但這并非出人意料。遭受金融危機(jī)打擊的全球消費者、企業(yè)和銀行，還在修復(fù)自己的資產(chǎn)負(fù)債表并竭盡全力應(yīng)對債務(wù)負(fù)擔(dān)，全球公共部門和私人部門的債務(wù)還在增加。在繁榮時期，資產(chǎn)被大規(guī)模錯配，現(xiàn)在需要更多時間讓這些資金重新流入合適的領(lǐng)域�！笨敯⒓{說。
BIS認(rèn)為，為了推動世界經(jīng)濟(jì)徹底走出本輪金融危機(jī)的陰影，各國必須拿出新的政策指南針——不僅各方需要對自己的現(xiàn)行政策框架進(jìn)行調(diào)整，還需要積極進(jìn)行政策協(xié)調(diào)。就政策前景而言，BIS在報告中指出，繼續(xù)保持寬松政策將面臨一系列嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。首先，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中央銀行必須設(shè)法繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)但寬松政策的效力持續(xù)遞減。其次，新興市場國家以及一些規(guī)模較小的發(fā)達(dá)國家必須應(yīng)對市場波動和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的外溢效應(yīng)。第三，一些國家要面對通貨膨脹持續(xù)走低的難題。最后，如何規(guī)劃寬松政策的時間并掌握好行動步調(diào)，也是難度系數(shù)頗大的挑戰(zhàn)�！�
針對當(dāng)前貨幣政策，被稱為“央行的央行”的BIS認(rèn)為，主要經(jīng)濟(jì)體的中央銀行不應(yīng)推遲退出在金融危機(jī)時期出臺的大規(guī)模寬松貨幣政策。“盡管很難確�？梢云巾樀刈咴谡哒；牡缆分稀�，BIS在報告中指出，但“退出太晚或者太慢”只會令央行更加被動。
在BIS發(fā)出這樣的警告之前，剛剛發(fā)生了英國央行行長卡尼改嘴事件。6月12日，卡尼表示，英國央行的加息時點可能早于市場預(yù)期，導(dǎo)致市場普遍猜測2015年上半年英國央行就會提高基準(zhǔn)利率。但在6月24日，卡尼又表示，何時加息將取決于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，目前勞動力市場依舊疲弱、工資也沒有明顯上漲，因此央行不會貿(mào)然行動。分析人士稱，卡尼改變主意，具有一定代表性，反映出央行擔(dān)心過早退出寬松政策后推升借貸成本反而阻礙復(fù)蘇。
此外，BIS有關(guān)盡快退出寬松貨幣政策的表態(tài)，也是對美國聯(lián)邦儲備委員會的鞭策。盡管后者一直在執(zhí)行退出量化寬松的方針，但在何時推動超低利率回歸中性的問題上遲遲不愿表態(tài)。美聯(lián)儲主席耶倫6月18日明確表示，結(jié)束購債計劃并不意味著寬松政策的終結(jié)，為了呵護(hù)美國經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇態(tài)勢，美聯(lián)儲將在很長一段時間內(nèi)維持超低利率政策。
歐洲央行6月初宣布降息并推出了一攬子寬松貨幣政策，還稱已為可能實施的歐版量化寬松政策做好了準(zhǔn)備，以此對抗通縮并提振經(jīng)濟(jì)。BIS認(rèn)為，歐洲央行行長德拉吉等貨幣政策制定者去年遇到了不期而遇的通縮壓力，但通縮惡化或蔓延的風(fēng)險目前看來還不大，遠(yuǎn)期通脹預(yù)期也在控制之中。BIS警告說，歐洲央行的寬松政策有可能縱容“僵尸貸款”，不利于歐洲銀行業(yè)修復(fù)自己的資產(chǎn)負(fù)債表。
實際上，BIS對于央行死守寬松貨幣政策一直持警惕態(tài)度。卡魯阿納早在一年前就曾表示，全球持續(xù)的超低利率環(huán)境已對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定構(gòu)成威脅。盡管過早地退出當(dāng)前政策會對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成損害，但央行需衡量貨幣政策的外溢效應(yīng)，實現(xiàn)利率正�；耙嗽绮灰诉t”。
對新興經(jīng)濟(jì)體而言，BIS建議警惕債務(wù)風(fēng)險。統(tǒng)計顯示，2008年以來，新興市場國家獲得的國外貸款已超過2萬億美元。BIS擔(dān)心，在市場出現(xiàn)大幅波動時這些貸款將形成巨大償付壓力，但很多新興市場國家無力應(yīng)對。
