上證綜指箱體震蕩已持續(xù)3月有余，如果不出意外，A股上半年行情即將以平淡收官。在資金面、政策面、業(yè)績面、投資者心理等諸多因素博弈的格局下，下半年A股市場投資環(huán)境如何？新的投資機(jī)會和市場亮點在哪里？近日，券商2014年中期策略報告陸續(xù)發(fā)布，盡管側(cè)重點有所不同，但總體來看，圍繞資本市場政策和局部“微刺激”政策布局將是下半年市場資金配置的主線。
從綜合市場環(huán)境來看，多家主流券商認(rèn)為，下半年A股市場環(huán)境整體有利于市場向積極的方向運行，但鑒于房地產(chǎn)行業(yè)下行以及出口仍存在不確定性，下半年出現(xiàn)大的系統(tǒng)性機(jī)會的可能性較小，調(diào)整中帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇仍將是市場主流。盡管存在新股發(fā)行的擾動因素，但整體流動性下半年有望繼續(xù)改善。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，政策放松在繼續(xù)，人民幣有小幅升值趨勢，海外資金對A股的興趣提升，滬港通開通在即，上市公司主要股東在主板持續(xù)凈增持，資本市場改革措施引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展。在這樣的背景下，市場流動性在下半年繼續(xù)改善是大概率事件。
同時，“微刺激”政策初見成效，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望企穩(wěn)回升。從先行指標(biāo)制造業(yè)PMI看，細(xì)分指數(shù)中代表需求端和供給端的指數(shù)最近均有明顯回升，經(jīng)濟(jì)增速在未來幾個月企穩(wěn)反彈的可能性較大。
值得注意的是，地產(chǎn)周期的調(diào)整與制造業(yè)景氣度持續(xù)惡化，強(qiáng)化了市場對于經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。湘財證券認(rèn)為，2014年很可能是房地產(chǎn)長期和短期的雙重拐點。即使房價沒有明顯回調(diào)，建設(shè)活動的大幅下滑也可能會嚴(yán)重拖累實體經(jīng)濟(jì)，給經(jīng)濟(jì)增長和銀行資產(chǎn)負(fù)債表造成沖擊。