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IPO啟動(dòng)倒計(jì)時(shí) 機(jī)構(gòu)“掃街式”調(diào)研
2014-06-09   作者:倪銘婭 顧鑫  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
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  “新股下周可能就要發(fā)行!边@是本周初某基金公司策略會(huì)的重點(diǎn)討論內(nèi)容。

  在基金經(jīng)理丁曉(化名)的會(huì)議記錄本上,中國(guó)證券報(bào)記者看到該公司此輪打新的戰(zhàn)略方針:“低調(diào)、奢華、有內(nèi)涵”;加強(qiáng)對(duì)擬上市公司的調(diào)研分析,則是此輪新股投資的重點(diǎn)策略之一。

  “掃街式”調(diào)研

  “本周例行策略會(huì)的討論比以往任何時(shí)候都激烈!倍哉f(shuō),從多個(gè)渠道了解的情況看,IPO啟動(dòng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)!按蟛糠只鸾(jīng)理認(rèn)為,很可能下周IPO就要開(kāi)閘!

  其實(shí),這個(gè)結(jié)果也是丁曉的心理預(yù)判;诖,在策略會(huì)的第二天,他便馬不停蹄地趕往兩家擬上市公司進(jìn)行調(diào)研。

  在上一輪打新中,丁曉所在公司斬獲良多。于是,對(duì)此輪新股投資,公司更加積極!暗谛乱(guī)則下,打新的策略肯定會(huì)有所調(diào)整。”丁曉說(shuō),加強(qiáng)對(duì)擬上市公司的調(diào)研分析,是自己對(duì)此輪新股投資的重點(diǎn)策略之一!皬氖袌(chǎng)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局、公司質(zhì)地等方面,對(duì)擬上市公司進(jìn)行調(diào)查分析,嚴(yán)格篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,以便參與詢(xún)價(jià)!

  “要對(duì)擬上市公司的可比公司估值區(qū)間進(jìn)行鎖定,在該區(qū)間內(nèi)進(jìn)行報(bào)價(jià);并對(duì)新股發(fā)行與老股減持比例、承銷(xiāo)費(fèi)率等關(guān)鍵變量進(jìn)行分析,從而提高中簽率!倍苑Q(chēng),打新策略總體是以基本面估值定價(jià)、模型測(cè)算為主;中簽后,分配是按照同公司不同產(chǎn)品的申報(bào)量進(jìn)行等比例分配,公司沒(méi)有自主分配權(quán),主要是看產(chǎn)品自身的申報(bào)量。

  具體到新股投資,丁曉透露,從目前預(yù)披露的公司看,比較看好品牌消費(fèi)、高端裝備、醫(yī)藥生物板塊;在投資節(jié)奏上,四季度前發(fā)行的新股都會(huì)積極參與。

  證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,目前已過(guò)會(huì)企業(yè)約有50家。“這三個(gè)月我成了空中飛人,只為把所有企業(yè)‘掃街式’調(diào)研個(gè)遍!倍哉f(shuō),證監(jiān)會(huì)此前表示,從6月到年底,計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右,并按月大體均衡發(fā)行上市。“因此,按照月度均衡測(cè)算,6月至12月每月上市的新股約16家,四季度前將有64家新股上市。這些新股我們都會(huì)盡量參與!

  報(bào)價(jià)能力受考驗(yàn)

  “對(duì)這次打新,公司老總特別強(qiáng)調(diào)‘低調(diào)、低調(diào)、再低調(diào)’。”基金經(jīng)理張林向中國(guó)證券報(bào)記者透露,在上輪新股發(fā)行過(guò)程中,不少機(jī)構(gòu)推出打新產(chǎn)品并高調(diào)宣傳,不僅影響了市場(chǎng)情緒,而且受到監(jiān)管層調(diào)查!耙虼,低調(diào)是我們參與此輪打新的首要方針!睆埩终f(shuō),這次公司會(huì)把“打新基金”做成混合基金向投資者推介!爱(dāng)然,打新基金占比仍然會(huì)高一些,至于多大比例暫時(shí)不便透露!

  “除了要有低調(diào)參與的態(tài)度外,更要有較強(qiáng)的報(bào)價(jià)能力!睆埩直硎,證監(jiān)會(huì)3月底發(fā)布的《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法〉的決定》中增加了網(wǎng)下投資者參與報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)持有一定金額的非限售股份的要求,同時(shí)對(duì)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)能力提出了更高要求。

  根據(jù)《決定》,網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)包含每股價(jià)格和該價(jià)格對(duì)應(yīng)的擬申購(gòu)股數(shù),且只能有一個(gè)報(bào)價(jià)。非個(gè)人投資者應(yīng)當(dāng)以機(jī)構(gòu)為單位進(jìn)行報(bào)價(jià)。

  “即把原規(guī)定中的‘一個(gè)產(chǎn)品三個(gè)價(jià)’改成‘一個(gè)公司一個(gè)價(jià)’。”張林舉例說(shuō),按照原規(guī)定,A公司若有3個(gè)基金產(chǎn)品,那么3個(gè)產(chǎn)品均可參與報(bào)價(jià),而且每個(gè)產(chǎn)品可報(bào)3個(gè)價(jià),這樣A公司便有9個(gè)報(bào)價(jià);B公司若只有1個(gè)基金產(chǎn)品,按一個(gè)產(chǎn)品三個(gè)價(jià)的規(guī)定,B公司只能有3個(gè)報(bào)價(jià)!艾F(xiàn)在新規(guī)定明確,不論公司有多少產(chǎn)品,每個(gè)公司只能有一個(gè)報(bào)價(jià),這讓機(jī)構(gòu)在報(bào)價(jià)方面實(shí)現(xiàn)了平等。接下來(lái)考驗(yàn)的便是機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)能力了!

  丁曉對(duì)此深表贊同,他認(rèn)為,報(bào)價(jià)能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)將在此輪打新中更勝一籌。

  超低倉(cāng)位待開(kāi)閘

  面對(duì)即將開(kāi)啟的IPO,集中資金打新成為不少機(jī)構(gòu)的投資首選!凹谢鹆Υ蛐、炒新成為行業(yè)內(nèi)的共識(shí)!倍哉f(shuō),預(yù)計(jì)新股不敗的神話(huà)將繼續(xù)上演。目前已有不少基金產(chǎn)品調(diào)低了倉(cāng)位,等著打新。他所負(fù)責(zé)的混合型基金正在以超低倉(cāng)位等待IPO開(kāi)閘的那一刻。

  從業(yè)多年的基金經(jīng)理王棟(化名)則認(rèn)為,除了打新,下半年的炒新行情同樣值得期待!按蛐碌闹泻灺屎艿,手頭還會(huì)剩大把的資金。不管有沒(méi)有打著,炒新也是必須的!

  在王棟看來(lái),每年都會(huì)有一波“吃飯”行情,今年下半年應(yīng)該也會(huì)出現(xiàn),而新股是比較確定的機(jī)會(huì)。對(duì)于新股投資的風(fēng)險(xiǎn),王棟有著自己的獨(dú)到看法!懊菜骑L(fēng)險(xiǎn)很大,其實(shí)不然。除了IPO政策對(duì)于市場(chǎng)的呵護(hù),新股發(fā)行市盈率預(yù)計(jì)會(huì)比較低,更要看到當(dāng)前的資金偏好就是炒小、炒新!

  王棟解釋說(shuō),盡管炒新看起來(lái)是給人接盤(pán),但同時(shí)要看到股價(jià)的上漲空間,投資價(jià)值就在這里!半m然炒新并不是閉著眼睛買(mǎi)股票,但需要做的研究沒(méi)有那么深,關(guān)鍵指標(biāo)是市值和行業(yè)。只要市值足夠小,就有成長(zhǎng)性。如果屬于熱門(mén)行業(yè),想像空間就更大。把成長(zhǎng)股簡(jiǎn)單理解為創(chuàng)業(yè)板股票已經(jīng)不合時(shí)宜!

  張林的打算與王棟不謀而合。實(shí)際上,在今年1月IPO啟動(dòng)過(guò)程中,張林已經(jīng)嘗到甜頭。他打開(kāi)全通教育的走勢(shì)圖,“上市第3天買(mǎi)進(jìn)去,第二天就來(lái)了一個(gè)漲停,后來(lái)從64.8元的價(jià)位開(kāi)始往下調(diào)整,一度跌到成本線(xiàn),但我沒(méi)有猶豫,而是繼續(xù)加倉(cāng),現(xiàn)在股價(jià)又創(chuàng)新高。”

  對(duì)于全通教育這類(lèi)次新股的走勢(shì),張林認(rèn)為,資金的邏輯其實(shí)很理性,僅僅從當(dāng)前的業(yè)績(jī)看,股價(jià)的泡沫無(wú)疑隨時(shí)可能破滅;但是從長(zhǎng)期看,這些公司的市值絕不會(huì)像現(xiàn)在這樣小,這個(gè)邏輯短期又難以證偽。而IPO的節(jié)奏決定了市場(chǎng)對(duì)于新股短期內(nèi)不會(huì)審美疲勞,因此實(shí)際的投資風(fēng)險(xiǎn)不大。另外,大盤(pán)藍(lán)籌股的估值水平雖然很低,但只要經(jīng)濟(jì)在窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng),而穩(wěn)增長(zhǎng)的主線(xiàn)依然是“微刺激”,短期就還看不到機(jī)會(huì)。

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