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摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌發(fā)布最新報告稱，房地產(chǎn)市場放緩是中國主要的宏觀風險，房地產(chǎn)投資增速下降5個百分點會拖累GDP增長下降0.6個百分點，不過房價崩潰的可能性仍然較小。
報告分析認為，中國房地產(chǎn)市場的轉變在很大程度上可以歸因于供應過剩和2013年下半年以來的貨幣政策緊縮，另外房貸利率上升，也打壓了房地產(chǎn)市場需求。
房地產(chǎn)市場的惡化已經(jīng)觸發(fā)了一些政策反應。央行日前要求主要商業(yè)銀行確保它們的為首次購房者提供合理的房貸支持。另外，一些地方政府已經(jīng)宣布了放松房地產(chǎn)緊縮的措施，南京、天津和無錫放松了住房限購的執(zhí)行標準，銅陵為首次購房者提供財政補貼，揚州提供住房公積金支持。朱海斌判斷，地方層面的松綁將不足以扭轉市場形勢�！�
房地產(chǎn)市場放緩已經(jīng)引發(fā)了很多擔憂。但朱海斌認為，房價崩潰的可能性仍然有限，原因是基本面支持和存在政策調整空間。首先，城鎮(zhèn)化看起來并沒有減速；其次，家庭收入增長仍然保持穩(wěn)固；第三，中國的家庭儲蓄率非常高，但是投資的選擇有限，目前房地產(chǎn)仍是一種具有吸引力的投資對象；第四，鑒于房價崩潰可能會導致社會動蕩，政府適時將會進行干預，防范下行風險。朱海斌預估，未來幾年每年的真實住宅需求約為10億平方米，這與2013年銷售的建筑面積大致相當。
不過，房地產(chǎn)市場調整仍可能是未來幾個季度內中國面臨的最大宏觀風險，主要原因是房地產(chǎn)投資放緩和土地出讓金下降。報告預計，全國房價將會溫和下降2%，在一線城市房價仍將保持強勁，在供應較少的二線城市房價仍將持平，而在那些供應嚴重過剩的城市，價格可能會下降10%。
鑒于房地產(chǎn)投資放緩，摩根大通預測，中國今年GDP增長率下降至7.2%。同時，房價下降將會直接導致銀行和影子銀行房地產(chǎn)貸款的違約率上升，土地和房地產(chǎn)抵押貸款的信用質量也會隨之惡化�！�
報告還指出，從積極方面來看，房地產(chǎn)市場的調整可能會促進經(jīng)濟結構調整。在過去，高利潤刺激了房地產(chǎn)投資，由此擠出了對其它行業(yè)的投資。如果房地產(chǎn)投資降溫，它將會釋放可以投在其它領域的信貸，如環(huán)境保護和醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。另外，調整可能會促使政府加快市場化改革，推動穩(wěn)增長措施加快從需求方向供應方轉變。這些變化將有助于中國朝一種更加均衡和可持續(xù)的增長模式轉變。
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