近日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在非洲訪(fǎng)問(wèn)時(shí)表示，現(xiàn)在中國(guó)兜里比較多的美元已經(jīng)成了負(fù)擔(dān),因?yàn)樗兂杀緡?guó)的基礎(chǔ)貨幣，會(huì)影響通貨膨脹。那么，我們現(xiàn)在有3.95萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，占全世界外儲(chǔ)總量達(dá)到1/3左右。適量的外匯儲(chǔ)備確實(shí)增強(qiáng)了我們國(guó)際的支付能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但俗話(huà)說(shuō)過(guò)猶不及，外匯儲(chǔ)備如何能做好“加減法”?如何實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”?央視財(cái)經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評(píng)論員國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳慶、著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員張鴻共同評(píng)論。
3.95萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，十年增長(zhǎng)十倍。財(cái)經(jīng)媒體聚焦，為什么外匯儲(chǔ)備不是越多越好呢?多的錢(qián)，怎么用更好?
張鴻：外匯儲(chǔ)備的包袱越滾越大 或?qū)⒂绊懳飪r(jià)房?jī)r(jià)
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)
口袋里如果裝了很多錢(qián)，自己會(huì)高興，但是首先你得弄清楚，這個(gè)錢(qián)到底是不是你的錢(qián)?如果是你的錢(qián)，你肯定很高興，但不是你的錢(qián)，那可能你就不一定那么高興。這個(gè)外匯儲(chǔ)備，你說(shuō)是你的錢(qián)吧?它也是，是我們辛辛苦苦，生產(chǎn)了很多產(chǎn)品，我們自己不消費(fèi)，然后賣(mài)到國(guó)際市場(chǎng)上去。你賣(mài)到國(guó)際市場(chǎng)，賣(mài)到人家那兒，人家不給你人民幣，人家給你美元，或者是英鎊、歐元等等，主要是給美元了，這個(gè)錢(qián)你拿回來(lái)以后，好像是你掙的錢(qián)，但是你進(jìn)國(guó)門(mén)的時(shí)候，這個(gè)錢(qián)要交給央行，他拿走以后，他得給你人民幣。他哪兒來(lái)人民幣呢?就得發(fā)行人民幣，然后給你，所以你掙的錢(qián)變成了人民幣。
那個(gè)錢(qián)嚴(yán)格來(lái)講，它也就不是你的錢(qián)了。當(dāng)然，它是我們?nèi)w人民的、國(guó)家的錢(qián)，但是你現(xiàn)在不能隨便花掉它。比如說(shuō)外商投資企業(yè)，他在中國(guó)投了錢(qián)，變成人民幣了，換完以后他又想投資回到美國(guó)，這個(gè)時(shí)候他就又得換回來(lái)。他換回來(lái)時(shí)候，央行那兒得有錢(qián)，所以他就得保證一定量，但多了可能也會(huì)影響，因?yàn)樗�牽扯到收益的問(wèn)題。因?yàn)槟隳昧?萬(wàn)億，明年人家來(lái)?yè)Q的時(shí)候，你手上又不值那么多錢(qián)了，這怎么辦?這就是現(xiàn)在我們面臨的一個(gè)問(wèn)題，就是太多了，怎么辦?
首先，李總理說(shuō)了，我們貿(mào)易不均衡。就是之所以央行把這個(gè)外匯儲(chǔ)備拿到手里，然后我們換成人民幣，一開(kāi)始不當(dāng)回事，但是后來(lái)越來(lái)越滾越多，是因?yàn)檫@個(gè)包袱實(shí)在是太重了。因?yàn)槲覀冮L(zhǎng)期以來(lái)都是這樣出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)，出口很多，進(jìn)口很少，我們很少去買(mǎi)人家的東西。所以它就越滾越大。滾得大，每一個(gè)他都要換成人民幣給我們，然后人民幣就多了，人民幣多了會(huì)帶來(lái)什么?比如我們這幾天我們談的樓市和這個(gè)都是有關(guān)系的。
此外，你打亂了主動(dòng)發(fā)行的這個(gè)節(jié)奏以后，它對(duì)整個(gè)的貨幣的供應(yīng)量，其實(shí)你的可控性就會(huì)弱，所以我們整個(gè)的物價(jià)什么的，可能你能控制的主動(dòng)性也變?nèi)趿恕?/P>
吳慶：改善我們外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu) 實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
我想最重要的一個(gè)原因，是我們從1994年開(kāi)始，我們那一輪改革造成的一個(gè)結(jié)果。當(dāng)時(shí)中國(guó)面臨的問(wèn)題，是外匯儲(chǔ)備太少，我們希望要有足夠多的外匯儲(chǔ)備，來(lái)保證我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的安全。所以那個(gè)時(shí)候，我們把人民幣一下進(jìn)行了一個(gè)大幅度的貶值，貶到了一個(gè)合理的水平。8點(diǎn)多的匯率水平，那么我們外匯儲(chǔ)備的局面馬上有改變了，我們馬上就實(shí)現(xiàn)了正的盈余，這對(duì)當(dāng)時(shí)來(lái)說(shuō)是一件非常重要的事情。隨著時(shí)間的推移，我們的政策需要做一些改變和調(diào)整，那么現(xiàn)在就到了一個(gè)調(diào)整的時(shí)間。
其實(shí)從2005年以后，我們外匯政策、匯率政策和外匯儲(chǔ)備的政策都在發(fā)生改變。在匯率政策上面，我們?cè)试S人民幣開(kāi)始升值，那么這實(shí)際上就是在削減我們的長(zhǎng)期的貿(mào)易的順差。那么到現(xiàn)在我們已經(jīng)看到這個(gè)政策的結(jié)果，良性的結(jié)果已經(jīng)出現(xiàn)。另一方面，我們也在改善我們外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，以前我們僅僅只持有美元的資產(chǎn)，所以當(dāng)美元貶值的時(shí)候，我們不堪損失。那么后來(lái)我們把我們的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)也多元化了，那么這樣就變得更加合理一些。我們下一步也還要繼續(xù)做一些事情，讓我們走向更好的方向。
體現(xiàn)最明顯的一點(diǎn)就是發(fā)行貨幣，就是人民銀行如何調(diào)控貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量其實(shí)有兩個(gè)發(fā)行的渠道，一個(gè)是我們的中國(guó)銀行主動(dòng)的去發(fā)行貨幣。另一種方式就說(shuō)叫被動(dòng)發(fā)行，就是外匯流入中國(guó)的時(shí)候，那么人民銀行按照現(xiàn)在的體制，他要被迫的去買(mǎi)外匯儲(chǔ)備，就去購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備，然后加入到自己的外匯池子里，就是所謂的叫儲(chǔ)備。那么他在買(mǎi)這個(gè)外匯的時(shí)候，他就要付出人民幣，這樣形成一種被動(dòng)的貨幣發(fā)放，這個(gè)貨幣發(fā)出去了以后，會(huì)增加我們的貨幣供應(yīng)量。那么在過(guò)去十多年里，購(gòu)買(mǎi)外匯，通過(guò)被動(dòng)的渠道發(fā)行出去的貨幣，已經(jīng)超過(guò)了我們貨幣發(fā)行的年度計(jì)劃，所以央行就不得不一邊在購(gòu)買(mǎi)外匯，另一方面又想辦法，把發(fā)出去的人民幣，通過(guò)別的渠道一個(gè)回籠回來(lái)，這樣央行就變得很辛苦。
吳慶：未來(lái)的匯率制度就是要自由浮動(dòng) 我們要有自信
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
我先要說(shuō)一件事情，就是這個(gè)國(guó)家，他不應(yīng)該把自己首先定位為一個(gè)投資者。國(guó)家，它更主要的是一個(gè)制度的制造者，那么誰(shuí)去花外匯?我們還得靠我們的企業(yè)，以及我們的個(gè)人去做這個(gè)事情。而政府需要做的就是建立一套規(guī)則，讓我們的企業(yè)和個(gè)人更好的去花外匯。
首先這個(gè)政府應(yīng)該做什么?我們要瞄準(zhǔn)一個(gè)制度，我們的外匯制度。外匯制度分兩個(gè)部分，第一個(gè)部分就說(shuō)這個(gè)匯率的制度，那么中國(guó)匯率制度，未來(lái)的匯率制度是什么?我覺(jué)得很簡(jiǎn)單，就是一個(gè)目標(biāo)，就是要自由浮動(dòng)。我想我們還是要有自信，不僅要有制度自信，我們對(duì)我們的國(guó)有企業(yè)，對(duì)我們的外貿(mào)企業(yè)也要有自信，我們要相信他們能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，我們也要有信心，中國(guó)已經(jīng)現(xiàn)在是第二大經(jīng)濟(jì)體，第一大的貿(mào)易體。我們已經(jīng)是這么大的規(guī)模了，我們還怕什么，如果我們都怕的話(huà)，那么誰(shuí)能不怕?
張鴻：外匯儲(chǔ)備最重要的不是增值 而是保值
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)
分了吧?但你只能分美元的紅包，因?yàn)榻^大多數(shù)的我們的外匯儲(chǔ)備，是以美元資產(chǎn)的形式存在的。美元的紅包什么意思呢?就是說(shuō)你不能在國(guó)內(nèi)花，你得去美國(guó)買(mǎi)房子，然后一人分一套房子。這個(gè)看上去挺簡(jiǎn)單，但是你如果想把它轉(zhuǎn)成國(guó)內(nèi)花的話(huà)，在國(guó)內(nèi)看個(gè)病、買(mǎi)個(gè)房子什么的，那你又再走一遍從前那條路，就是央行那邊又給你買(mǎi)了，然后央行又開(kāi)始給你發(fā)行人民幣，然后你又回過(guò)頭來(lái)，我們可能又要做一個(gè)節(jié)目，外匯儲(chǔ)備怎么又增加了?
現(xiàn)在問(wèn)題就是說(shuō)，外匯儲(chǔ)備確實(shí)涉及到保值增值的問(wèn)題，但是我覺(jué)得，它最重要的不是保值增值的問(wèn)題，不是增值的問(wèn)題，是安全性，就是保值。第一是安全，第二是流動(dòng)性。就真的有資金人家要流動(dòng)出去，正常的結(jié)算什么的這些，你得有一定的量供人家的使用，所以很多時(shí)候你得以現(xiàn)金的方面得存在著，這個(gè)量得保證。
專(zhuān)業(yè)的投資在哪兒?我們這些年其實(shí)一直在建議說(shuō)，要結(jié)構(gòu)說(shuō)有調(diào)整，不能全都在美元資產(chǎn)上，不能全都是美債。從前些年我們開(kāi)始討論的時(shí)候，很多學(xué)者的建議是什么呢?那個(gè)時(shí)候建議說(shuō)買(mǎi)點(diǎn)兒歐元資產(chǎn)，買(mǎi)點(diǎn)兒什么日元資產(chǎn)，買(mǎi)點(diǎn)兒黃金，但現(xiàn)在看來(lái)，好像美國(guó)國(guó)債是一個(gè)最不壞的選擇。當(dāng)然我們要增加配比，增加其他資產(chǎn)的這種配比，那這是一個(gè)專(zhuān)業(yè)人士干的，國(guó)家制定政策。
藏匯于民的意思是什么?是讓民間去投，民間去買(mǎi)。其實(shí)我們央企出去收購(gòu)的時(shí)候，往往還是受到這樣、那樣的制衡，人家還說(shuō)你有什么背景，那個(gè)補(bǔ)貼什么的。所以民間其實(shí)出去的時(shí)候，負(fù)擔(dān)可能更輕，所以我們要相信，其實(shí)最重要的一個(gè)字就是分。不是直接把那個(gè)外匯儲(chǔ)備分給你，而是把投資的權(quán)力分給你，然后還有消費(fèi)的權(quán)力。李總理不說(shuō)了嘛?要多進(jìn)口，企業(yè)去進(jìn)口，然后多花，這個(gè)我覺(jué)得是解決我們現(xiàn)在巨額的儲(chǔ)備。還有一個(gè)問(wèn)題，就是我們現(xiàn)在說(shuō)的是存量，就現(xiàn)在這4萬(wàn)億。那么，增量怎么辦?增量要減少這個(gè)幅度，確實(shí)我們?cè)龇怯悬c(diǎn)兒大。那就要改變我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，我們不能光生產(chǎn)賣(mài)給人家，我們也要自己生產(chǎn)自己消費(fèi)。
吳慶：反對(duì)由政府或者是大的央企集團(tuán)來(lái)花掉這些外匯儲(chǔ)備
(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
我認(rèn)為日本是有供我們參考的。第一個(gè)就是他們當(dāng)時(shí)買(mǎi)美元、買(mǎi)美國(guó)的資產(chǎn)時(shí)，在很大方面他受到了外匯儲(chǔ)備的壓力，他要減少他的外匯儲(chǔ)備。他要向美國(guó)顯示一下，其實(shí)我們外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)沒(méi)有那么嚴(yán)重。當(dāng)他這種崩潰了以后，又把大量的那些購(gòu)買(mǎi)過(guò)的美國(guó)樓宇、房地產(chǎn)又得賣(mài)掉，賣(mài)掉的時(shí)候又以很低的價(jià)格，也許半價(jià)，也許腰斬的價(jià)格再賣(mài)給美國(guó)人，美國(guó)人從中賺到很多的錢(qián)，日本人賠了很多的錢(qián)，這是他們的很大的教訓(xùn)。
現(xiàn)在，我們又存在要花掉外匯儲(chǔ)備的這個(gè)問(wèn)題了，所以我非常反對(duì)由政府，甚至由我們的國(guó)有企業(yè)，或者是大的央企集團(tuán)來(lái)花掉這些外匯儲(chǔ)備�；ǖ敉鈪R儲(chǔ)備不是我們的任務(wù)，我們政府的任務(wù)是要建立一套好的制度。這個(gè)制度分兩個(gè)方面，一個(gè)是匯率的制度，另一方面是我們外匯儲(chǔ)備管理的制度，這兩個(gè)制度搞好以后，我們才會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的好一些的結(jié)果。
我們現(xiàn)在在結(jié)匯這方面，我們現(xiàn)在正在推動(dòng)一個(gè)目標(biāo)，叫做人民幣國(guó)際化。所謂人民幣國(guó)際化就是做兩件事，第一個(gè)匯率要自由浮動(dòng)，完全自由的浮動(dòng)，人民銀行永遠(yuǎn)不再干預(yù)匯率。第二件事情就是貨幣的自由流動(dòng)，資本的跨境的流動(dòng)，我們現(xiàn)在已經(jīng)做到了貿(mào)易向下的自由流動(dòng)，下一個(gè)目標(biāo)就是資本向下也要自由流動(dòng)。如果有外國(guó)人想要人民幣，那么他只要拿著足夠多的外匯來(lái)跟我們換，銀行都會(huì)換給他，這是一個(gè)強(qiáng)國(guó)，一個(gè)大國(guó)，一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體要做到的事。
連平：扶持小微企業(yè)為主的銀行可以用外匯儲(chǔ)備作為他的主本
(交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)
一方面需要在海外進(jìn)一步選擇合適的投資的方向，包括有各類(lèi)資產(chǎn)，比如說(shuō)大宗商品、黃金，我們所需要的各種資源，比如說(shuō)石油等等。那么同時(shí)還有像這種金融資產(chǎn)，一系列的境外的好的收購(gòu)的項(xiàng)目，好的金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，這些方面，我覺(jué)得可以加大的投入。
另外，我覺(jué)得也可以利用我們較大規(guī)模的儲(chǔ)備，有一些可以放在境內(nèi)的使用。我覺(jué)得在未來(lái)是不是可以考慮搞一些政策性的，扶持小微企業(yè)的這種銀行。那么這種政策性的銀行，也可以用外匯儲(chǔ)備來(lái)作為他的主本。其實(shí)外匯就交給這些銀行自己來(lái)搞境外加以應(yīng)用，那么這也有助于促使我們儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化的經(jīng)營(yíng)。總之，要走多條路，因?yàn)榭偭康囊?guī)模比較大，單靠一個(gè)方面努力，恐怕解決不了問(wèn)題。