2009年收購(gòu)悍馬一事世界皆知的四川民企“騰中重工”資金鏈斷裂，最近受到廣泛關(guān)注。為何騰中重工會(huì)問(wèn)題頻發(fā)？經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，哪些企業(yè)最脆弱？
李炎資金鏈斷裂 旗下旭光高新被估值為零
5日晚間有媒體報(bào)道稱(chēng)，于2009年宣布收購(gòu)悍馬（未成功）的四川民營(yíng)企業(yè)騰中重工，已經(jīng)停工破產(chǎn)，其出資人李炎（又名：索郎多吉）涉嫌詐騙、非法集資、惡意逃廢債務(wù)、偽造金融憑證等多項(xiàng)罪名被調(diào)查。6日，與騰中重工擁有相同控制人的香港上市公司旭光高新材料否認(rèn)索朗多吉失蹤。
日前，消息人士稱(chēng)，騰中重工購(gòu)買(mǎi)悍馬汽車(chē)的幕后推手索郎多吉的企業(yè)在四川多家銀行已經(jīng)全面欠息，涉及10多家銀行，幾乎所有的股份制銀行均淪陷其中。
早在今年4月，四川銀行圈內(nèi)就傳出索郎多吉的欠款規(guī)模數(shù)十億甚至有上百億的說(shuō)法，農(nóng)行和國(guó)開(kāi)行所涉規(guī)模最大，均超過(guò)10億。此外還有巨額民間融資。
今年以來(lái)，索郎多吉旗下上市公司旭光高新材料問(wèn)題頻發(fā)，先是被沽空機(jī)構(gòu)格勞克斯(Glaucus)質(zhì)疑招股說(shuō)明書(shū)和財(cái)務(wù)年報(bào)造假，報(bào)告還指出，旭光高新材料在中國(guó)大陸還有大量未償還的銀行債務(wù)，至少要在今年進(jìn)行重組或者發(fā)售10億股新股才能償還債務(wù)。因此，格勞克斯給出了強(qiáng)烈沽售的評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)定為0元。
旭光高新材料雖然駁斥格勞克斯的報(bào)告，但因被質(zhì)疑造假停牌至今超過(guò)1個(gè)月，也以審計(jì)師需要更多時(shí)間完成對(duì)集團(tuán)2013年財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)為由延遲公布去年全年業(yè)績(jī)。此外，索郎多吉在香港遭瑞士嘉盛銀行追債757萬(wàn)美元(約5905萬(wàn)港元)，嘉盛銀行已于4月22日入稟香港高等法院，向旭光高新材料公司及索郎多吉追債。
騰中重工爛賬暴露銀行管理問(wèn)題
在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，不良率均值仍呈走高趨勢(shì)。（資料來(lái)源：高華證券）
在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，不良率均值仍呈走高趨勢(shì)
資料來(lái)源：高華證券在宏觀經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，不良率均值仍呈走高趨勢(shì) 資料來(lái)源：高華證券
2009年6月，通用公司宣布，與來(lái)自四川的民營(yíng)企業(yè)騰中重工就出售悍馬一事達(dá)成備忘錄。消息傳出后騰中重工立即成為關(guān)注焦點(diǎn)，盡管2010年2月雙方突然宣布收購(gòu)無(wú)法如約完成，但騰中重工借此賺足了眼球。
媒體2009年曾報(bào)道，騰中重工是四川數(shù)家商業(yè)銀行的客戶(hù)，銀行對(duì)其以往的信用記錄表示好感，有幾家銀行甚至希望參與這宗收購(gòu)案的并購(gòu)貸款及落戶(hù)項(xiàng)目貸款，并與騰中重工進(jìn)行了深入接觸。
大風(fēng)起于青萍之末，數(shù)以十億計(jì)的貸款雖然對(duì)農(nóng)行和國(guó)開(kāi)行等銀行的整體資產(chǎn)質(zhì)量不會(huì)產(chǎn)生致命影響，但投資者的信心卻因內(nèi)部管理和風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題而明顯產(chǎn)生動(dòng)搖。
近年來(lái)，受利率市場(chǎng)化程度加深、經(jīng)濟(jì)增速放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，銀行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)都出現(xiàn)明顯放緩。銀行是明顯的周期性行業(yè)，一旦遭遇經(jīng)濟(jì)衰退或較大波動(dòng)，銀行必須承受隨之而來(lái)的不良貸款增多和資產(chǎn)貶值，進(jìn)而陷入危機(jī)。
目前，中國(guó)GDP增速?gòu)?007年的13%下滑至2014年一季度的7.4%，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在逐步放緩，銀行普遍出現(xiàn)了不良貸款率的上升，這會(huì)對(duì)銀行客戶(hù)未來(lái)的還貸能力構(gòu)成威脅。
企業(yè)在盈利周期高峰時(shí)，各家銀行爭(zhēng)相貸款屬于正�，F(xiàn)象，但要在企業(yè)盈利回落前做好預(yù)判、嚴(yán)判。盡管由于周期性因素，一些企業(yè)業(yè)績(jī)回落過(guò)快，銀行貸款的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還是在可控范圍之內(nèi)，但個(gè)別銀行過(guò)于集中的放款而加大自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行為還是應(yīng)該展開(kāi)自身檢討。
經(jīng)濟(jì)放緩引爆高負(fù)債企業(yè)債務(wù)危機(jī)
中西部投資高增難以為繼的根源在于其人口持續(xù)流出
中西部投資高增難以為繼的根源在于其人口持續(xù)流出中西部投資高增難以為繼的根源在于其人口持續(xù)流出
過(guò)去30年，雖然有一些波折，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著年均將近10%的高增長(zhǎng)速度，這也使得索郎多吉這樣敢于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行高負(fù)債運(yùn)行模式瘋狂擴(kuò)張的商人能成功抓住了中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的重要機(jī)會(huì)，騰中重工也因此成為四川知名的民營(yíng)企業(yè)。
但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速迅速轉(zhuǎn)向，目前已經(jīng)告別兩位數(shù)增長(zhǎng)，未來(lái)很難再像過(guò)去那樣長(zhǎng)時(shí)間維持超過(guò)8%的年均GDP增速，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也使得過(guò)去靠舉債擴(kuò)張就能坐等升值的粗放模式已難以奏效，高負(fù)債企業(yè)需著眼于提高產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，否則一旦遇到經(jīng)濟(jì)下行，日子將會(huì)非常難過(guò)。
資本運(yùn)作是一個(gè)高負(fù)債且具有明顯周期性的行業(yè)，在市場(chǎng)景氣低迷時(shí)期，高負(fù)債的財(cái)務(wù)成本將給企業(yè)帶來(lái)極其沉重的打擊。
在人民幣匯率升值的背景下，中企貸款美元節(jié)省利息是不錯(cuò)的做法，因?yàn)槿嗣駧刨J款利率較高，而美元利率一般較低。
自從2005年人民幣開(kāi)始穩(wěn)步升值以來(lái)，索郎多吉名下的公司借入美元債，能享受匯兌收益，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)削減量化寬松政策規(guī)模漸行漸近，人民幣匯率也出現(xiàn)下跌，公司背負(fù)美元債就從蜜糖變成毒藥，甚至壓垮公司。
資金鏈斷裂只是索郎多吉高負(fù)債運(yùn)行模式走向終結(jié)的開(kāi)始，債主開(kāi)始討債，財(cái)務(wù)造假的問(wèn)題短時(shí)間內(nèi)也無(wú)法解決，那么危機(jī)將會(huì)迅速引爆。
世界上沒(méi)有不破的經(jīng)濟(jì)泡沫神話(huà)，資本游戲總有結(jié)束的一天。