在美國，影子銀行被定義為“游離于傳統(tǒng)銀行體系之外的機(jī)構(gòu)和金融工具”，無銀行之名，卻行銀行之實。雖然缺乏監(jiān)管的影子銀行是金融危機(jī)的始作俑者，但是影子銀行體系近年來飛速發(fā)展的背景是美國金融創(chuàng)新和金融自由化，美國影子銀行已成為美聯(lián)儲超低利率政策的最大受益者之一
“影子銀行”于2007年的美聯(lián)儲年度會議上被提出，并在美國次貸危機(jī)爆發(fā)之后成為一個重要金融學(xué)概念�！坝白鱼y行系統(tǒng)”又稱為平行銀行系統(tǒng)，它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。
美聯(lián)儲2012年的研究報告認(rèn)為，美國影子銀行體系可分為3種不同的形態(tài)：政府資助的影子銀行體系、內(nèi)部影子銀行體系和外部銀行體系。政府資助的影子銀行體系主要包括聯(lián)邦住房貸款銀行、房利美、房地美。影子銀行體系極大改變了商業(yè)銀行以貸款為主的融資方式，聯(lián)邦住房貸款銀行提供貸款組合，房利美和房地美將轉(zhuǎn)化為證券化資產(chǎn)。內(nèi)部影子銀行體系是指由所有在金融控股公司控制下的銀行、金融公司、經(jīng)紀(jì)交易商和資產(chǎn)管理公司及其表內(nèi)表外業(yè)務(wù)結(jié)成的全球化網(wǎng)絡(luò)信用中介體系。大型銀行運營模式的改變是影子銀行體系發(fā)展的主要驅(qū)動力。外部影子銀行體系是由多元化經(jīng)營的經(jīng)紀(jì)交易商以及獨立的金融公司、資產(chǎn)管理公司在內(nèi)的獨立、專業(yè)化的非銀行中介機(jī)構(gòu)結(jié)成的全球化網(wǎng)絡(luò)信用中介體系。
雖然“影子銀行”是一個新語匯，但事實上“影子銀行”作為一種金融活動早已存在。美國的影子銀行，從上個世紀(jì)80年代開始在金融資產(chǎn)證券化、證券交易衍生化進(jìn)程中迅速擴(kuò)張，其總資產(chǎn)在1994年超過了商業(yè)銀行，在1999年超過了保險公司和養(yǎng)老基金，雖然在2007年次貸危機(jī)后有所下降，但目前在金融體系中仍居于首位。金融穩(wěn)定委員會(FSB)2013年11月公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，至2012年底，美國影子銀行總資產(chǎn)達(dá)26萬億美元，占21個國家和地區(qū)全部影子銀行資產(chǎn)的37%，高于2011年35%，但比2005年的44%有所下降。
有分析人士認(rèn)為，美國的影子銀行體系主要構(gòu)成有5大方面：一是由多種機(jī)構(gòu)參與的證券化安排，投資銀行居于核心地位;二是市場型金融公司，如共同基金、對沖基金、私募股權(quán)基金、獨立金融公司、私人信用貸款機(jī)構(gòu)等;三是結(jié)構(gòu)化投資實體、房地產(chǎn)投資信托、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)管道等;四是經(jīng)紀(jì)人和做市商所從事的融資、融券活動以及第三方支付的隔夜回購等;五是銀行之外的各類支付、結(jié)算和清算便利等業(yè)務(wù)形態(tài)。
與其他國家一樣，美國的影子銀行從事高風(fēng)險、高杠桿、高錯配的金融業(yè)務(wù)，獲得與銀行相當(dāng)?shù)氖找鎱s不承擔(dān)銀行的成本，所受到的監(jiān)管較少。住房按揭貸款的證券化是美國影子銀行的業(yè)務(wù)核心。這種住房按揭貸款融資來源方式的改變，在降低了住房按揭者的融資成本的同時，也讓這種信貸擴(kuò)張通過衍生工具全球化與平民化，成了系統(tǒng)性風(fēng)險的新來源。由于美國影子銀行和金融衍生產(chǎn)品極不透明，產(chǎn)生監(jiān)管真空，最終導(dǎo)致2008年國際金融危機(jī)的爆發(fā)。
金融危機(jī)之后，為了亡羊補(bǔ)牢，美國在2009年公布了金融體系全面改革方案，要求超過一定規(guī)模的對沖基金及其他私募基金都必須在美國證券交易委員會(SEC)注冊登記，并向監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露更多有關(guān)其資產(chǎn)和杠桿使用的信息。方案強(qiáng)調(diào)要建立針對諸如CDS等場外衍生品市場的全面監(jiān)管、保護(hù)和披露框架。美國國會于2010年7月通過《多德-弗蘭克華爾街金融改革與消費者保護(hù)法案》，對影子銀行進(jìn)行規(guī)范和治理。
雖然缺乏監(jiān)管的影子銀行是金融危機(jī)的始作俑者，但是影子銀行體系近年來的飛速發(fā)展是美國金融創(chuàng)新和金融自由化的主要產(chǎn)物，已經(jīng)規(guī)模龐大，美國無法也不會對影子銀行一棍子打死�！抖嗟�-弗蘭克華爾街金融改革與消費者保護(hù)法案》對于影子銀行體系，只是從提高透明度、嚴(yán)格機(jī)構(gòu)注冊、計提準(zhǔn)備金、滿足資本充足率要求、限制銀行自營交易和確定中央交易對手等方面，提出了監(jiān)管要求。
分析人士指出，影子銀行體系的發(fā)展，與金融界多年來一直倡導(dǎo)并引為生命力源泉的金融創(chuàng)新有關(guān);影子銀行體系是應(yīng)籌資者和投資者們的多樣化需求而產(chǎn)生，依托現(xiàn)代信息業(yè)而發(fā)展。事實上，《多德-弗蘭克華爾街金融改革與消費者保護(hù)法案》在加強(qiáng)對影子銀行監(jiān)管的同時，進(jìn)一步確認(rèn)了市場化仍是美國金融業(yè)未來發(fā)展的基本方向。
此前有報道指出，受到寬松監(jiān)管的美國影子銀行已成為美聯(lián)儲超低利率政策的最大受益者之一。從金融危機(jī)最嚴(yán)重時期到現(xiàn)在，有三類非銀行信貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模升幅已接近60%，這類信貸機(jī)構(gòu)被普遍看做是“影子銀行”體系的一部分，隨著投資者強(qiáng)烈要求從風(fēng)險更大的貸款項目中得到更高回報率，這類機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)張。而監(jiān)管者們擔(dān)心，此類信貸機(jī)構(gòu)可能過度借款，或者上馬風(fēng)險越來越大的貸款項目，以利用利率水平處于歷史低點、市場情緒高漲以及傳統(tǒng)銀行為了應(yīng)對更嚴(yán)格的監(jiān)管要求而從某些領(lǐng)域退出的機(jī)遇。2013年第二季度，美國商業(yè)開發(fā)公司、特種金融公司以及房地產(chǎn)投資信托基金的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了1.22萬億美元，遠(yuǎn)高于2008年的7790億美元。房地產(chǎn)投資信托基金的快速發(fā)展已經(jīng)引起美國監(jiān)管當(dāng)局的注意。