英國去年11月份的貿易逆差小幅收窄，符合市場預期。在樂觀的人看來，這份數據令人欣慰。
去年12月份，具有官方性質但地位獨立的英國經濟預測機構估計，2013年英國經常項目赤字占國內生產總值(GDP)的比重從2012年的3.8%降至3.4%，到2014年將進一步降至1.6%。
但這些預期被向上修正的可能性非常大。由于出口疲軟，英國截至去年11月份的三個月整體貿易逆差被向上修正10億英鎊。
雖然英國的決策者希望歐元區(qū)經濟體的復蘇能夠扭轉這樣的局面，但有兩個原因讓人們懷疑這種愿望是否真能實現。
一個原因是英鎊的強勁。自去年觸及低點以來，英鎊的貿易加權匯率已上升了10%。圍繞經濟增強將促使英國央行提前收緊政策的預期不斷升溫。這將進一步增加英鎊的上行壓力。
另一個原因是歐元區(qū)將出口作為主要經濟增長引擎。由于歐元區(qū)各國政府試圖效仿德國的經濟政策，該地區(qū)大部分國家的國內需求依然疲軟。國際貨幣基金組織(IMF)稱，預計德國2013年和2014年經常項目盈余占GDP的比重分別為6%和5.7%。德國以及歐元區(qū)其他國家實現盈余就意味著包括英國在內的一些國家將出現赤字。
這會帶來麻煩嗎？短期看起來不會，但長期來看問題就非常大了。
只要外國投資者愿意繼續(xù)向英國市場投資，那么英國的國際收支逆差總是可以得到彌補。到目前為止，投資者也非常樂于這樣做，購買英國的商業(yè)住宅地產(特別是倫敦地區(qū))的興趣尤其濃厚。
然而，隨著土耳其等新興市場經濟體的不適感不斷顯現，這種投資熱情很快會消退。大規(guī)模經常項目赤字持續(xù)不降開始令投資者感到擔心。經常項目赤字過高往往伴隨著信貸大量增加和泡沫的出現，信貸泡沫一旦破滅會產生種種非常棘手的問題。