本周末，包括中央經(jīng)濟工作會議等系列重大決議、政策以及涉及股市改革的制度出臺，對市場影響幾何短時間內(nèi)確實令投資者難以判斷。從宏觀經(jīng)濟層面看，淡化GDP指標考核、推動城鎮(zhèn)化有利于經(jīng)濟平穩(wěn)轉(zhuǎn)型；新股發(fā)行配售制度、新三板、優(yōu)先股等股市系列改革有利于改善股市投融資功能失衡，在一定程度上保護了二級市場投資者利益。雖然政策整體屬于利好，但是真正的影響應(yīng)體現(xiàn)在中長期，短期利好效應(yīng)有限。具體分析如下：
首先，中央經(jīng)濟工作會議精神基本符合預(yù)期，糧食安全等超預(yù)期，但是市場影響不大。會議提出明年經(jīng)濟工作六大任務(wù)，切實保障國家糧食安全、大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、著力防控債務(wù)風(fēng)險、積極促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、著力做好保障和改善民生工作、不斷提高對外開放水平。會議并沒有提出明年具體經(jīng)濟增長目標，表明中央正逐步弱化GDP政績考核指標，偏重于經(jīng)濟增長質(zhì)量、改善民生為主，對于多數(shù)產(chǎn)能過剩的周期性行業(yè)而言，仍屬于利空。明年經(jīng)濟工作六大任務(wù)提出保障國家糧食安全大幅超出了市場預(yù)期，預(yù)計短期內(nèi)將會受到市場追捧，類似于十八屆三中全會提出的國家安全委員會對軍工股的刺激。由于農(nóng)業(yè)板塊整體市值偏小，對市場的提振效果有限。
上周末中央城鎮(zhèn)化工作會議結(jié)束，會議指出，城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代化的必由之路。推進城鎮(zhèn)化是解決農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民問題的重要途徑，是推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的有力支撐，是擴大內(nèi)需和促進產(chǎn)業(yè)升級的重要抓手，對全面建成小康社會、加快推進社會主義現(xiàn)代化具有重大現(xiàn)實意義和深遠歷史意義。城鎮(zhèn)化短期對建筑、園林裝飾板塊構(gòu)成利好，但是對建筑建材、鋼鐵等影響偏小�？傮w上看，中央經(jīng)濟工作會議以及城鎮(zhèn)化工作會議有利于推動中國宏觀經(jīng)濟中長期增長，短期僅對農(nóng)業(yè)、建筑園林等小市值板塊有利好刺激，從而不會大幅推高指數(shù)。
第二，股市制度改革提速，有利于提升股市投資價值，保護二級市場投資者利益。為了減小新股IPO重啟對于二級市場的沖擊，新股網(wǎng)上發(fā)行實施市值配售制度，將新股上市后的溢價收益分享給二級市場投資者，專業(yè)搖號的打新投資者無緣此項紅利。新股發(fā)行制度改革發(fā)行有利于發(fā)行價更趨于理性，有利于保護二級市場投資者利益，減少了新股批量發(fā)行對二級市場的沖擊。但是新三板的推出可能會對投資者心理有些負面影響，擔(dān)心新三板對于主板市場資金的分流。筆者認為新三板的推出一方面是為中小企業(yè)提供融資渠道，另一方面也是為了將來主板上市預(yù)熱，短期分流主板上市壓力，還可以增加企業(yè)的透明度，提高新股的質(zhì)量。優(yōu)先股試點管理辦法將推出優(yōu)先股的試點范圍限定在上證50成分股或者吸收合并其他上市公司或者回購普通股，在沒有正式實施之前，對市場影響較小。股指制度改革組合拳出臺，減小了新股IPO重啟對二級市場的沖擊，對券商股形成重大利好，但是券商股由于市值偏大，很難持續(xù)上漲。
2013年即將結(jié)束，在年底收官階段政策密集出臺，經(jīng)濟政策總體偏重于轉(zhuǎn)型，重視經(jīng)濟增長質(zhì)量淡化增長速度，對于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、改善民生有利，但對于多數(shù)產(chǎn)能過剩的周期性行業(yè)的整頓可能提速，周期性行業(yè)的寒冬依然沒有結(jié)束。股市政策暖風(fēng)頻吹，一方面可以抵消新股IPO重啟的沖擊，也可以增強投資者信心�？傮w上看，雖然年底資金面依然偏緊，制約了大盤藍籌股的行情，但是總體偏暖的政策氛圍依然有利于未來股市的健康發(fā)展，年底前預(yù)計仍然是結(jié)構(gòu)性分化的行情，農(nóng)業(yè)、美麗中國、券商等會有所表現(xiàn)，但是對于地產(chǎn)、有色、煤炭等周期性行業(yè)依然偏弱。
在二級市場走勢判斷上，上證綜指有望在2200點一線止跌反彈，但是反彈也并非一波凌厲的逼空行情，力度依然較為溫和，政策利好效應(yīng)短期影響一般。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)經(jīng)過前期大幅下挫之后，已經(jīng)開始筑底反彈，能否再續(xù)輝煌存在較大難度，1300點上方阻力較大。在新股IPO重啟后依然面臨著擠泡沫壓力，建議逐步降低倉位。
在投資策略上，中長期樂觀，短期選股仍需謹慎，謹防年報風(fēng)險以及年底錢荒沖擊。在藍籌股方面，可以關(guān)注保險、券商，適當配置。主題投資方面，可以重點關(guān)注農(nóng)業(yè)、航天軍工、園林裝飾等板塊。