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　　2013年處于新一輪物價(jià)上漲周期的起始階段，隨著經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，近來對(duì)物價(jià)的關(guān)注悄然升溫。
　　自從8月CPI數(shù)據(jù)公布后，市場對(duì)下一步的物價(jià)走勢便出現(xiàn)了兩種相反看法：有人強(qiáng)調(diào)同比2.6%的漲幅低于7月0.1個(gè)百分點(diǎn)，認(rèn)為物價(jià)上漲比較溫和，在未來一段時(shí)間對(duì)現(xiàn)行政策都構(gòu)不成威脅；另一方則更關(guān)注CPI環(huán)比0.5%的上漲，認(rèn)為同比的回落不過是翹尾因素帶來的統(tǒng)計(jì)游戲，當(dāng)前物價(jià)漲勢明顯。這兩種說法各有其強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)，但有一個(gè)共識(shí)：下半年通貨膨脹壓力要比上半年大，但不足以突破全年3.5%的既定目標(biāo)。
　　考慮到環(huán)比數(shù)據(jù)明顯上升，下半年CPI走勢第一位要強(qiáng)調(diào)的是上漲。從8月數(shù)據(jù)看，CPI漲幅幾乎全部來自食品價(jià)格上漲。CPI同比漲2.6%，其中食品價(jià)格上漲4.7%，非食品價(jià)格上漲1.5%；CPI環(huán)比上漲0.5%，其中食品價(jià)格漲幅最大，環(huán)比上漲1.2%，各類非食品價(jià)格有升有降，漲跌幅度在-0.2%至0.2%之間，總體保持相對(duì)穩(wěn)定。從細(xì)項(xiàng)來看，8月鮮菜、豬肉和蛋的價(jià)格普遍上漲，環(huán)比漲幅分別為7.6%、4.5%和7.1%，合計(jì)影響CPI環(huán)比上漲約0.42個(gè)百分點(diǎn)，是影響8月食品價(jià)格乃至CPI環(huán)比上漲的主要原因。
　　肉、蛋、菜價(jià)格普遍上漲，首先與當(dāng)月全國平均降水量較常年同期偏少、平均氣溫較常年同期偏高等因素有關(guān)，惡劣天氣導(dǎo)致了蔬菜價(jià)格上漲和食品生產(chǎn)、加工、運(yùn)輸困難。進(jìn)入9月，部分地區(qū)強(qiáng)降雨天氣頻繁，加之入秋后氣溫逐漸下降，這些都不利于蔬菜的生長和運(yùn)輸，將推動(dòng)蔬菜價(jià)格后期繼續(xù)上漲。此外，姍姍來遲的“豬周期”上行階段終于到來，豬肉價(jià)格從5月開始低位回升，到8月已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月上漲。2003年以來，國內(nèi)生豬和豬肉價(jià)格經(jīng)歷了三輪明顯的價(jià)格波動(dòng)，平均周期長度為30個(gè)月左右，按此計(jì)算，豬肉價(jià)格的上漲才剛剛開始。
　　強(qiáng)調(diào)下半年CPI將上行的另一個(gè)依據(jù)是PPI趨勢性回升。8月PPI同比降1.6%，比7月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月收窄；環(huán)比上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了近半年來的首次正增長。PPI回升被認(rèn)為與國家近期一系列政策帶動(dòng)了產(chǎn)需回升密切相關(guān)。考慮到政策效果還未完全釋放，隨后幾個(gè)月PPI繼續(xù)走強(qiáng)可能性較大。
　　分項(xiàng)來看，8月PPI中的生產(chǎn)資料出廠價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，生活資料價(jià)格則環(huán)比持平，這反映出國際大宗產(chǎn)品價(jià)格走高對(duì)國內(nèi)價(jià)格上漲的影響。受近期敘利亞地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，8月國際油價(jià)整體明顯走高，布倫特和WTI原油期貨結(jié)算價(jià)雙雙突破110美元大關(guān)，受此影響，國內(nèi)油價(jià)連續(xù)第三次上漲。
　　同時(shí)，9月份匯豐PMI初值創(chuàng)六個(gè)月新高，顯示出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖趨勢，這也將推動(dòng)物價(jià)上行。
　　基數(shù)問題也不能忽視。2012年9月至11月，CPI同比漲幅分別為1.9%、1.7%和2%，較低的基數(shù)可能進(jìn)一步推高CPI同比漲幅。
　　需要強(qiáng)調(diào)的是，年內(nèi)消費(fèi)價(jià)格上漲還在可控范圍。首先，蔬菜價(jià)格上漲主要是因?yàn)闉?zāi)害天氣，一旦這種短期因素減弱，漲勢就會(huì)放緩。其次，豬肉價(jià)格上漲剛剛開始，還沒有進(jìn)入猛漲時(shí)期，短期內(nèi)甚至不排除上下波動(dòng)可能。再次，PPI回升和國內(nèi)需求回暖有關(guān)，從高層多次表態(tài)看，宏觀政策主基調(diào)為“托底”而非“推高”，所以很難期待經(jīng)濟(jì)像2009年那樣迅速走高，PPI回升勢頭將較為溫和。
　　綜合來看，年內(nèi)通脹壓力回升，但仍在可控范圍。如果明年中國經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)滑坡，CPI走勢很可能重新成為調(diào)控部門重點(diǎn)觀測目標(biāo)。