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　　對(duì)于因IPO暫停高達(dá)10個(gè)半月時(shí)間，而導(dǎo)致業(yè)務(wù)收入大幅下滑的券商投行部門來說，終于迎來了利好消息：9月13日證監(jiān)會(huì)宣布，并購(gòu)重組分道制審核將于10月8日起正式實(shí)施，預(yù)料此舉將大幅提高并購(gòu)重組的審核效率，一些行業(yè)或?qū)⒁虼讼破鸩①?gòu)重組的高潮。
　　
　　分道制審核10月8日實(shí)施
　　
　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人在9月13日的例行發(fā)布會(huì)上表示，實(shí)施分道制的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，啟動(dòng)條件具備，自2013年10月8日起，將在并購(gòu)重組審核中實(shí)施。下一步，將視視施進(jìn)展情況，不斷完善分道制方案，根據(jù)有關(guān)部門確定的推進(jìn)兼并重組重點(diǎn)行業(yè)，動(dòng)態(tài)調(diào)整支持的行業(yè)類型，逐步擴(kuò)大進(jìn)入豁免或快速通道的項(xiàng)目范圍。9月13日當(dāng)天，滬深交易所同時(shí)發(fā)布了《關(guān)于配合做好并購(gòu)重組審核分道制相關(guān)工作的通知》
　　據(jù)介紹，所謂并購(gòu)重組中的分道制審核，是指證監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)重組行政許可申請(qǐng)審核時(shí),根據(jù)財(cái)務(wù)顧問的執(zhí)業(yè)能力、上市公司的規(guī)范運(yùn)作、誠(chéng)信狀況、產(chǎn)業(yè)政策和交易類型的不同，實(shí)行差異化的審核制度安排。其中，對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的并購(gòu)重組申請(qǐng)，實(shí)行豁免審核或快速審核。
　　上述新聞發(fā)言人表示，經(jīng)過三年的技術(shù)準(zhǔn)備和方案論證，分道制實(shí)施方案已經(jīng)成熟，將按照“先分后合、一票否決、差別審核”的原則，由證券交易所和證監(jiān)局、證券業(yè)協(xié)會(huì)、財(cái)務(wù)顧問分別對(duì)上市公司合規(guī)情況、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力、產(chǎn)業(yè)政策及交易類型三個(gè)分項(xiàng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，之后根據(jù)分項(xiàng)評(píng)價(jià)的匯總結(jié)果，將并購(gòu)重組申請(qǐng)劃入豁免或快速、正常、審慎三條審核通道。其中，進(jìn)入豁免或快速通道、不涉及發(fā)行股份的項(xiàng)目，豁免審核，由證監(jiān)會(huì)直接核準(zhǔn)；涉及發(fā)行股份的，實(shí)行快速審核，取消預(yù)審環(huán)節(jié)，直接提請(qǐng)并購(gòu)重組審核委員會(huì)審議。進(jìn)入審慎通道的項(xiàng)目，依據(jù)《證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信監(jiān)督管理暫行辦法》，綜合考慮誠(chéng)信狀況等相關(guān)因素，審慎審核申請(qǐng)人提出的并購(gòu)重組申請(qǐng)事項(xiàng)，必要時(shí)加大核查力度。進(jìn)入正常通道的項(xiàng)目，按照現(xiàn)有流程審核。
　　上述發(fā)言人表示，實(shí)施分道制意義重大。一是與產(chǎn)業(yè)政策掛鉤，體現(xiàn)加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的政策導(dǎo)向；二是與上市公司規(guī)范運(yùn)作水平掛鉤，體現(xiàn)分類監(jiān)管、扶優(yōu)限劣的理念，加大對(duì)失信主體的約束；三是與中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量掛鉤，強(qiáng)化市場(chǎng)的激勵(lì)約束機(jī)制；四是有效提升上市公司監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)化、合理性和一致性水平。
　　
　　兼并重組效率將大幅提高
　　
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在實(shí)施分道制審核后，并購(gòu)重組的審核效率將大大提高。據(jù)了解，今年以來，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)大大提高了兼并重組的審核效率，目前單一通道的正常審核周期月在20個(gè)工作日左右，而在此次實(shí)施分道制審核之后，一旦進(jìn)入豁免或快速通道，其周期將有望縮短到一周的時(shí)間，審核效率大大提高。
　　據(jù)了解，滬、深證券交易所根據(jù)上市公司信息披露考核評(píng)價(jià)辦法，結(jié)合證監(jiān)局日常監(jiān)管意見，近日已經(jīng)完成了上市公司信息披露和規(guī)范運(yùn)作水平的評(píng)價(jià)；證券業(yè)協(xié)會(huì)已公布了財(cái)務(wù)顧問執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)方案，2012年度財(cái)務(wù)顧問執(zhí)業(yè)能力評(píng)價(jià)工作即將完成。
　　根據(jù)規(guī)定，上述兩項(xiàng)評(píng)價(jià)結(jié)果均為A類，且重組項(xiàng)目屬于《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》和工信部等12部委（含證監(jiān)會(huì)）《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》確立的“汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)”等九個(gè)推進(jìn)兼并重組重點(diǎn)行業(yè)，交易類型屬于同行業(yè)或上下游并購(gòu)、不構(gòu)成借殼上市的，將進(jìn)入豁免或快速審核通道。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這無(wú)疑將促進(jìn)上述九大行業(yè)的兼并重組的速度與力度。
　　對(duì)于獲得豁免或快速審核的資格，證監(jiān)會(huì)還做出了嚴(yán)格規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司存在以下情形之一的，不得列入豁或快速審核類：（1）最近三年受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰、行政監(jiān)管措施或證券交易所紀(jì)律處分的；（2）被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案稽查尚未結(jié)案的；（3）股票被暫停上市或?qū)嵤╋L(fēng)險(xiǎn)警示（包括*ST和ST）的；（4）進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的。相關(guān)中介機(jī)構(gòu)及經(jīng)辦人員受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰、行政監(jiān)管措施或證券交易所紀(jì)律處分，且未滿規(guī)定期限的，也不得列入豁免或快速審核類。
　　
　　大券商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯
　　
　　上海一家券商投行人員對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，對(duì)于券商投行業(yè)務(wù)來說，重組審核效率提高的確是一個(gè)利好�！艾F(xiàn)在IPO重啟短期充滿不確定性，能夠多做幾單并購(gòu)也算是補(bǔ)貼收入了。”
　　不過據(jù)了解，對(duì)于不同的券商而言，分道制的意義則完全不同，在業(yè)內(nèi)人士看來，部分券商尤其是大券商將更能從中受益。
　　按照此次交易所的通知，只有所有評(píng)分項(xiàng)均為豁免或快速審核類時(shí)，項(xiàng)目才能進(jìn)入豁免或快速審核通道，這意味著除了上市公司本身之外，作為財(cái)務(wù)顧問的券商的執(zhí)業(yè)能力，也是考核標(biāo)準(zhǔn)不可或缺的重要內(nèi)容。
　　稍早之前，證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司從事上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評(píng)價(jià)工作指引》。其中提到，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)證券公司分類結(jié)果、業(yè)務(wù)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量三類指標(biāo)對(duì)證券公司從事上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力進(jìn)行的專業(yè)評(píng)價(jià)。證券公司分類結(jié)果指標(biāo)主要反映財(cái)務(wù)顧問的風(fēng)險(xiǎn)管理能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)合規(guī)狀況。業(yè)務(wù)能力指標(biāo)主要反映財(cái)務(wù)顧問的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)影響力，包括項(xiàng)目數(shù)、交易金額、業(yè)務(wù)凈收入三類指標(biāo)。執(zhí)業(yè)質(zhì)量指標(biāo)主要反映財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)運(yùn)作和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面的能力，以及財(cái)務(wù)顧問及其從業(yè)人員遵守法律法規(guī)、部門規(guī)章和自律規(guī)則等方面情況，包括業(yè)務(wù)質(zhì)量、誠(chéng)信狀況兩類指標(biāo)。
　　也就是說，排除目前被立案調(diào)查的光大證券、國(guó)信證券、平安證券等數(shù)家券商后，在并購(gòu)重組中具有優(yōu)勢(shì)主要包括中金公司、中信證券等。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年以來的235起并購(gòu)重組中，中金公司、中原證券、浙商證券、申銀萬(wàn)國(guó)、信達(dá)證券等數(shù)家券商擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問的較多，老牌大券商在豁免或快速類的項(xiàng)目上明顯更具優(yōu)勢(shì)。