中國(guó)金融期貨交易所3日公布5年期國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子和應(yīng)計(jì)利息計(jì)算公式，以及將首批掛牌上市的TF1312、TF1403、TF1406等5年期國(guó)債期貨合約可交割國(guó)債范圍及其轉(zhuǎn)換因子。中金所同日還發(fā)布《關(guān)于5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債有關(guān)事項(xiàng)的通知》。
《通知》明確了5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債范圍有關(guān)事項(xiàng)。一是合約上市后新發(fā)行的符合可交割國(guó)債條件的國(guó)債，交易所在該國(guó)債上市交易日（含）之前公布將其納入可交割國(guó)債范圍。二是合約交割月新發(fā)行且上市交易日在合約最后交易日（含）之前的5年期國(guó)債，納入合約可交割國(guó)債范圍。合約交割月新發(fā)行的7年期國(guó)債，其到期日距交割月首日的期限超過7年，不納入合約可交割國(guó)債范圍。三是根據(jù)財(cái)政部和托管機(jī)構(gòu)關(guān)于國(guó)債轉(zhuǎn)托管的相關(guān)規(guī)定，為保證國(guó)債期貨交割的順利進(jìn)行，因付息導(dǎo)致合約交割期間暫停轉(zhuǎn)托管的國(guó)債不納入該合約可交割國(guó)債范圍。
有關(guān)人士介紹，5年期國(guó)債期貨的合約標(biāo)的采用國(guó)際上通用的名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)，即采用現(xiàn)實(shí)中并不存在的虛擬券作為交易標(biāo)的。
業(yè)內(nèi)人士表示，名義標(biāo)準(zhǔn)券設(shè)計(jì)的最大功能在于，可以擴(kuò)大可交割國(guó)債范圍，增強(qiáng)價(jià)格抗操縱性，減小交割時(shí)的逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。但是，在現(xiàn)實(shí)中“名義標(biāo)準(zhǔn)券”并不存在，因而交易所會(huì)規(guī)定，在現(xiàn)實(shí)中存在的、滿足一定期限要求的一籃子國(guó)債均可進(jìn)行交割。中金所選擇中期國(guó)債作為國(guó)債期貨合約的標(biāo)的，剩余期限在4-7年的國(guó)債都可以用于交割。截至2012年末，該期限國(guó)債存量合計(jì)約為1.9萬億元，在各期限中存量最大、抗操縱性最好，是市場(chǎng)主要交易品種，被機(jī)構(gòu)投資者廣泛用于資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，可交割債券和名義標(biāo)準(zhǔn)券之間的價(jià)格通過一個(gè)轉(zhuǎn)換比例進(jìn)行換算，這個(gè)比例就是通常所說的轉(zhuǎn)換因子。轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算是面值1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流量按國(guó)債期貨合約票面利率折現(xiàn)的現(xiàn)值，這是國(guó)債期貨合約中最重要的參數(shù)之一。實(shí)際的國(guó)債可以用轉(zhuǎn)換因子折算成名義標(biāo)準(zhǔn)債券進(jìn)行交割。
在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，一般都由交易所定時(shí)公布國(guó)債期貨可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，投資者只需查詢交易所公告即能得到每個(gè)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子。