8月28日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。針對當(dāng)前擴(kuò)大試點(diǎn)的背景，積極意義，擴(kuò)大試點(diǎn)的基本考慮有哪些等問題，人民銀行新聞發(fā)言人回答了記者的提問。
一、擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的背景是什么?
今年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境異常復(fù)雜，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革是當(dāng)前和今后經(jīng)濟(jì)金融工作的大局。我國金融運(yùn)行總體穩(wěn)健，但金融市場配置資源的效率和工具與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的要求不相適應(yīng)。6月19日，國務(wù)院常務(wù)會議研究部署金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施，明確提出要優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。7月2日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》(國辦發(fā)〔2013〕67號)，要求逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。國務(wù)院應(yīng)對國際金融危機(jī)小組第七次會議對此進(jìn)行了專題研究，國務(wù)院有關(guān)部門一致贊同擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
從國外金融市場發(fā)展歷史和國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化實(shí)踐看，信貸資產(chǎn)證券化是金融市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)品，有利于促進(jìn)貨幣市場、信貸市場、債券市場、股票市場等市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，有利于提高金融市場配置資源的效率。進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，也是鼓勵金融創(chuàng)新、發(fā)展多層次資本市場的重要改革舉措。
二、我國信貸資產(chǎn)證券化前期試點(diǎn)效果如何?
2005年3月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行會同有關(guān)部門成立了信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作協(xié)調(diào)小組，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正式啟動。2005年至2008年底，共11家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場成功發(fā)行了17單、總計667.83億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。受美國次貸危機(jī)和國際金融危機(jī)影響，2009年后，試點(diǎn)一度處于停滯狀態(tài)。2011年，經(jīng)國務(wù)院同意繼續(xù)試點(diǎn)，共6家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了6單、總計228.5億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。試點(diǎn)八年來，信貸資產(chǎn)證券化的基本制度初步建立，產(chǎn)品發(fā)行和交易運(yùn)行穩(wěn)健，發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資者范圍趨于多元化，各項(xiàng)工作穩(wěn)步開展，取得積極成效。
三、國際金融危機(jī)后，國際金融市場上信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行有什么變化?
國際金融危機(jī)發(fā)生后，國際金融市場上信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行仍在波動中發(fā)展。美國證券化市場發(fā)行量在2006年達(dá)到2.9萬億美元高峰，2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后跌至1.5萬億美元，此后證券化市場逐步恢復(fù)。2012年，證券化產(chǎn)品發(fā)行量達(dá)2.2萬億美元，同比增長26.9%，占同期債券發(fā)行總量的32.3%，余額9.9萬億美元，占全部債券余額的25.8%。2012年，歐洲證券化產(chǎn)品發(fā)行量2308.5億歐元，占同期債券發(fā)行總量的2.3%，余額1.6萬億歐元，占同期債券余額的10.5%。另外，花旗銀行、匯豐銀行等國際大型金融機(jī)構(gòu)每年新增貸款中仍有較大比例進(jìn)行證券化。
四、當(dāng)前進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有哪些現(xiàn)實(shí)意義?
當(dāng)前，我國金融宏觀調(diào)控面臨較大壓力，貨幣信貸增長較快。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)必須從深化改革、發(fā)展市場、鼓勵創(chuàng)新入手，從國內(nèi)外實(shí)踐來看，金融業(yè)和金融市場發(fā)展已經(jīng)到了必須加快發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化的階段。擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，一是有利于調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，在已有授信內(nèi)支持鐵路、船舶等重點(diǎn)行業(yè)改革發(fā)展，加大對消費(fèi)、保障性安居工程等領(lǐng)域的信貸支持力度。二是有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本，降低商業(yè)銀行資本消耗，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過資本市場融資。三是有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變過度依賴規(guī)模擴(kuò)張的經(jīng)營模式，通過證券化盤活存量信貸，提高資金使用效率，降低融資成本，提高中間業(yè)務(wù)收入。四是有利于豐富市場投資產(chǎn)品，滿足投資者合理配置金融資產(chǎn)需求，加強(qiáng)市場機(jī)制作用，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險共同識別。
五、擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)和逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展是什么關(guān)系?擴(kuò)大試點(diǎn)的原則是什么?
國辦印發(fā)的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》提出，要逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展。目前我國信貸資產(chǎn)證券化剛剛起步，納入證券化的信貸資產(chǎn)種類有限，各項(xiàng)制度初步建立，仍然處于推進(jìn)資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展的初期，需要在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn)。
此次擴(kuò)大試點(diǎn)的基本原則是：堅持真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離;總量控制，擴(kuò)大試點(diǎn);統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，信息共享;加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險;不搞再證券化。
六、請問是否允許信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易所發(fā)行交易?
從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看，由于信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與其他固定收益產(chǎn)品一樣，具有大宗個性化交易、定價相對復(fù)雜的特性，因此主要在采用一對一詢價交易、主要面向機(jī)構(gòu)投資者的場外市場(即OTC市場)發(fā)行和交易。無論在發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，債券市場的主導(dǎo)模式都是場外市場，在交易所發(fā)行交易的債券僅僅是補(bǔ)充。發(fā)行人對發(fā)行窗口的選擇，也就是選擇場外市場還是交易所市場，是發(fā)行人自身的權(quán)利，由發(fā)行人自主選擇。中國銀行間債券市場就是法律規(guī)定的場外市場，涵蓋各類機(jī)構(gòu)投資者，包括商業(yè)銀行、財務(wù)公司、證券公司、基金公司、保險公司等各類金融機(jī)構(gòu)(占機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量約為20%)和非金融企業(yè)(占機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量約為80%)。產(chǎn)品包括國債、地方政府債、政策性金融債、普通金融債、政府支持債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)等10余個債券品種，截至2013年7月末的托管量為26.6萬億元，占我國債券總托管量的94.3%，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于銀行間債券市場充分體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)險識別與管理能力較強(qiáng)的優(yōu)勢，強(qiáng)化了信息披露、信用評級等市場約束機(jī)制的作用，因此在前期試點(diǎn)中，各家信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行人自主選擇了在銀行間債券市場面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行和交易。
在擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)過程中，人民銀行將會同有關(guān)金融監(jiān)管部門，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大盤優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場和交易所市場跨市場發(fā)行。這既可以擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者范圍，有利于共同識別風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)金融資源優(yōu)化配置;也可以滿足交易所的投資者資產(chǎn)配置需求。
七、人民銀行對商業(yè)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化盤活的信貸資源應(yīng)用方面有何指導(dǎo)意見?
人民銀行尊重各商業(yè)銀行依法經(jīng)營的自主權(quán)，同時，按照加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控、進(jìn)一步落實(shí)國務(wù)院支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見，指導(dǎo)有關(guān)商業(yè)銀行對通過證券化盤活的信貸資源，向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域傾斜，特別是用于小微企業(yè)、“三農(nóng)”、棚戶區(qū)改造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。
八、擴(kuò)大試點(diǎn)過程中，對風(fēng)險防控有些什么考慮?
信貸資產(chǎn)證券化擴(kuò)大試點(diǎn)過程中，將充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的作用，加強(qiáng)相關(guān)政策措施的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，促進(jìn)銀行間市場和交易所市場的信息共享。進(jìn)一步加強(qiáng)證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時消除證券化業(yè)務(wù)中各類風(fēng)險隱患。優(yōu)先選取優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)開展證券化，風(fēng)險較大的資產(chǎn)暫不納入擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，不搞再證券化。進(jìn)一步完善信息披露，既要強(qiáng)化外部信用評級，又要鼓勵各類投資人完善內(nèi)部評級制度，提升市場化風(fēng)險約束機(jī)制的作用。進(jìn)一步明確信托公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等各類中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的職能和責(zé)任，提高證券化專業(yè)服務(wù)技術(shù)水平和服務(wù)質(zhì)量。