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雖然投資的角色在增長中被有意淡化，但從近日各省份對下半年經(jīng)濟工作的部署來看，重點仍然是以穩(wěn)投資來穩(wěn)增長，不僅中西部地區(qū)希望繼續(xù)大建快上，東部地區(qū)在拉動投資方面也在發(fā)力。比如浙江，上半年提出擴大有效投資的“411”重大項目建設(shè)行動計劃，希望到2017年建設(shè)1000個以上省重大項目，帶動投資超過10萬億元。由此看來，下半年投資可望溫和提速。
近日參加同學會，一個做PE的朋友談到生意就一腦門子官司，說上半年一個項目都沒投出去，忙東忙西就是看不到有把握盈利的。兩個投行的保薦人更是蔫頭耷腦。這場聚會可以被看作反映當前形勢的一個切片，說明實體經(jīng)濟的發(fā)展面臨巨大困難，民營經(jīng)濟更是步履維艱。這個時候，穩(wěn)增長是個需要重視的問題。
7月30日召開的中共中央政治局會議提出，要把握好宏觀調(diào)控的方向、力度、節(jié)奏，使經(jīng)濟運行處于合理區(qū)間。這表明，對經(jīng)濟增長，新一屆政府是有底線的，調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的前提是增速不能跌破底線。按照十八大要求，2020年中國經(jīng)濟要比2010年翻番，這里面暗含的是，10年平均增長率至少要達到7.3%。去除已知的2011年增長9.3%，2012年增長7.8%，后8年的年均增長率要達到6.9%。考慮到收入同樣需要翻番，6.9%也不保險，所以“底線”至少是7%。今年二季度經(jīng)濟增長率為7.5%，已經(jīng)與全年增長目標重合，距“底線”也不過半個百分點。由于經(jīng)濟下行的底部還未明確出現(xiàn)，政府現(xiàn)在要考慮的是如何讓經(jīng)濟運行保持在合理區(qū)間。
如何做到這一點？有經(jīng)濟學家建議搞供給端管理，這樣就可以兼顧穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，做到一箭三雕。這個主意確實好，但也有明顯的問題，就是見效慢。只用這種辦法不能保證“底線”不被突破，所以對需求端管理不能偏廢。
既然當前的經(jīng)濟放緩源于需求萎縮，那么特效藥當然也得從三大需求上找。消費肯定無法被寄予厚望，由于上半年城鎮(zhèn)居民收入和農(nóng)村居民現(xiàn)金收入的實際增長率均降低了3.2個百分點，消費對經(jīng)濟總量的貢獻率已經(jīng)再次低于投資。有人認為救命稻草是出口，那么有一組數(shù)據(jù)可以打消這一幻覺：即使不考慮投資減速，一季度出口增長18.4%，GDP增長7.7%；上半年出口增長10.4%，GDP增長7.6%，也就是說要拉動GDP上行，下半年出口增速至少要超過20%。要知道商務(wù)部近日稱全年目標有信心完成，說的也就是8%。
理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感。選項一一排除，剩下的就只有老辦法——穩(wěn)投資。具體來說，雖然整體收益率在下降，但中國經(jīng)濟存在區(qū)域上的不平衡，基礎(chǔ)設(shè)施投資在落后地區(qū)仍然兼具拉動增長和改善民生的雙重意義，從長期看更是在提升經(jīng)濟的增長潛力，所以應(yīng)該繼續(xù)加以鼓勵。近日國務(wù)院常務(wù)會議部署改革鐵路投融資體制，加快中西部和貧困地區(qū)鐵路建設(shè)，就是基于類似的思路。
不過，歷史的教訓同樣需要重視，脫離市場盲目上項目無異于飲鴆止渴，能否遏制這一現(xiàn)象取決于調(diào)控藝術(shù)。
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